11月25日，全球首个期货交易所综合排名由复旦大学经济学院正式发布。 

据悉，该排名是由复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军教授带领课题组编制，系首次针对期货交易所进行的全方位、综合性、科学性量化评估，填补了该领域的空白。课题组构建了CGM多层次、多维度评价指标体系，涵盖功能表现（Capacity）、治理表现（Governance）、宏观表现（Macro）3个维度，下设价格影响力、管理风险、配置资源、产品体系、服务能力、技术系统、风险防控、金融能级、货币能级、经济能级、城市能级等11个二级指标，以及30个可量化评估与横向比较的三级指标。其中，功能表现主要衡量交易所作为期货市场核心枢纽的功能发挥水平，治理表现体现交易所内功和硬实力建设情况，宏观表现主要评估交易所所处的外部环境。排名囊括了全球16家成立时间较长、具备一定影响力的期货交易所，观测周期为2016—2025年。 

境内期货交易所持续追赶 

2025年排名结果显示，芝加哥商业交易所集团（CME）、洲际交易所（ICE）、香港交易所集团（HKEX）位列全球前3位。在全球期货市场格局中，CME和ICE凭借其全方位的综合优势，以及在价格影响力、市场流动性、产品多样性等方面的突出表现，连续多年位居全球期货交易所第一梯队。得益于我国大宗商品贸易规模的快速增长，境内商品期货交易所持续保持追赶态势，与全球一流交易所的差距不断缩小，其中上海期货交易所跻身第二梯队前列。聚焦亚太地区（采用国际货币基金组织的定义，包括中国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚、新西兰等国家）商品业务板块，前2位分别为香港交易所集团（含伦敦金属交易所）和上海期货交易所（以下简称“上期所”）。 

专家指出，近年来，全球商品期货交易所行业发展呈现三大鲜明趋势：一是市场规模增长显著。地缘政治冲突、境外关税政策调整等宏观因素引发大宗商品价格波动加剧，企业利用衍生品工具管理风险的需求大幅增加。近5年间，全球场内商品期货和期权成交量增长超6成，年均复合增长率超过10%，境内商品期货和期权成交量增长近1倍，年均复合增长率约14%。二是创新能力持续增强。在全球经济绿色低碳转型的趋势下，全球期货交易所聚焦新科技、新能源发展方向，不断创新上市期货产品。上期所上市了境内首个对外开放品种原油期货、首个航运期货品种集运指数（欧线）期货，以及境内首个具有再生绿色属性的品种铸造铝合金期货。三是宏观环境的不确定性给交易所风险防控能力带来更大挑战。近年来乌克兰危机、红海危机等事件冲击大宗商品供应链，引发相关品种价格大幅波动。境内期货交易所依托中国特色期货监管制度，有效防范价格大起大落，为全球客户提供了稳定的价格信号，稳健运行优势尤为凸显。 

据课题组介绍，在构建评价指标体系过程中，研究团队始终坚持“跳出期货看期货”的宏观视野。既充分考虑交易所自身的功能发挥与内部治理水平，也包含所在国家大宗商品贸易规模、所在城市经济金融发展能级等外部支撑环境。评价维度立体丰富，指标设置科学严谨，较为全面地反映了全球期货交易所的当前发展情况。 

上期所深化产业服务获好评 

上海财经大学校长刘元春教授表示，建设世界一流交易所是系统性工程，不仅取决于交易所自身发展水平，还涉及金融体系、经济体系等方面因素。张军教授团队基于经济学理论，自主构建的综合性交易所评价指标体系，填补了国际上该领域缺乏量化评估工具的空白。该评估模型既有一定开创性，又体现了学术性和严谨性，现实指导意义也十分突出。这次是指标体系首次应用，经过不断完善，假以时日，相信会逐步形成交易所竞争力评估的“上海标准”。 

五矿发展相关负责人谈及上期所的发展，该负责人称，围绕加快建成世界一流交易所的目标，上期所近年来持续完善品种布局，扎实修炼内功，在钢铁期货领域取得了一系列扎实的进展。目前，上期所钢铁期货交易活跃，市场规模全球领先，螺纹钢期货成交量稳居全球金属商品衍生品首位，热轧卷板期货也位列全球金属衍生品前三，市场持仓量和仓单量屡创新高，期货价格已经成为钢材贸易的重要定价参考。作为钢铁产业链的参与者，我们切实感受到上期所为提升服务质效所做的努力。特别值得肯定的是，2024年以来，上期所持续推动钢铁期货高质量发展，优化钢铁期货合约规则，提升交易、交割便利性，深化产业服务，切实降低了我们参与期货市场的成本和资金压力。 

展望未来，前述五矿发展相关负责人有更多期待：希望国际化进程进一步深化，例如进一步深化钢铁期货对外开放，通过结算价授权、跨境交割等配套服务，不断提升“上海价格”在全球贸易中的定价话语权；二是期盼风险管理工具能持续创新，推出更多钢铁相关的期货或期权产品，以更好地应对行业转型升级带来的新风险；三是持续优化服务，针对不同规模、不同区域企业的特定需求，提供更灵活的风险管理方案，助力我们在复杂的市场环境中稳健前行。 

校对：冉燕青