作别极不平凡的2021，我们对崭新的2022年充满着期待。在这辞旧迎新的重要时点，券商中国、券中社APP携手各家头部金融机构推出《预见·金虎》视频节目，与各位读者分享2021年的心得感悟以及对2022年的展望。

中欧瑞博董事长兼投资总监吴伟志在《预见金虎》年终策划中分享了他对新的一年投资的展望，他认为2022年的投资关键词有两个：

第一个关键词叫做拥抱成长，指的是面对成长型领域，要以成长投资的方法去投资，而不是以成长主题的方法去投资。成长主题只要买赛道就可以了，成长投资不能光买赛道，要在赛道之中选出基本面优秀、估值合理、未来空间依然巨大的公司。

第二个关键词叫做相信常识，过去几年 A 股中形成了一些主题投资、赛道投资、集中持仓表现良好的一种投资现象。但这种现象不是一种常态，投资既要注重定性，也要讲究估值。定性是第一层次思维，仅仅有第一层次思维，长期来看还是会遭遇挑战的。

对于阶段性遭遇困难和政策打压调整的行业和赛道，吴伟志认为需要关注股价的下跌是否已经过分反映了悲观的预期，如果已经过分地反映悲观的预期，那么需要关注这些领域是否到了否极泰来的时候。

以下为视频全文：

大家都刚刚经历过不平凡的 2021 年，发生了很多让我们难以忘怀的大事。2021 年我们对资本市场有几点体会。

第一点就是随着年初核心资产的冲高回落，2021年最靓丽的表现可能是新经济赛道的这些成长股。到了年末，大家对新经济赛道又形成了新的信仰。2021 年市场中还有一个很大的特点是周期变短，热点轮动加快。相信很多的投资者面对这样的一些新变化都有一些不适应。

总体来说，虽然 2021 年市场的结构分化很大，2021 年初中欧瑞博提出的新型牛市的概念，在全年市场的发展还是得到了验证。所谓新型牛市，就是区别于过去的传统牛市而言，它主要是体现在分部牛市与分部熊市同步进行，指数波动不大，行业出现了很大的分化。那么这样的一种新型牛市，在过去 2021 年来说演绎得淋漓尽致。所以 2021 年对于投资者来说，买对了行业和公司可能经历的是一个牛市，买错了行业和公司，那么可能21 年就是一个惨痛的熊市，这种现象在过往的牛市当中我们是很难见到的。

正是因为对新型牛市的新内涵我们提前有一些预知，所以在过去的一年中，中欧瑞博还是比较好地把握住了市场这样的一种分化和结构性的机会，为我们的投资者创造了一定的回报。

展望 2022 年，我们认为市场与 2021 年相比，会出现一些不变的和变的东西。不变的东西是什么？不变的是新型牛市的剧本不变，依然会走分部牛与分部熊并存的一种剧本。变的东西是什么？变的东西是扮演牛的行业和公司，与扮演熊的行业和公司可能会发生变化，而且我们认为大概率会发生变化。

从 2022 年元旦开年后的这几天的情况来看，已经有了很明显的端倪。一些大家有高度共识的赛道，由于大家关注度和参与度很高，2022 年元旦回来出现了比较深的调整。我们认为这种调整可能不仅仅是一个开端，因为过去的两三年，很多投资者以一种买赛道的成长主题心态参与这里的投资。我们认为在 2022 年可能这样的一种买赛道的投资方法会遭遇到挑战。

所以中欧瑞博对 2022 年的投资主题词是两句话。

第一句话叫做拥抱成长，指的是面对这些成长型的领域，我们要以成长投资的方法去投资，而不是以成长主题的方法去投资。成长主题你只要买赛道就可以了。成长投资不能光买赛道，你要在赛道之中选出基本面优秀、估值合理、未来空间依然巨大的公司，以买公司的方法来进行投资，而不是以买赛道的方法进行投资。这是我们认为在 2022 年当中拥抱成长的含义。

第二个关键词叫做相信常识。为什么我们在 2022 年提出相信常识这样的一个投资主题？其实做投资过去几年的现象不代表着未来的常态，跟更早的一些时间的投资也不一样。过去几年 A 股中形成了一些主题投资、赛道投资、集中持仓表现良好的一种投资现象。我们认为这一种现象不是一种常态，投资既要注重定性，也要讲究估值。我们认为定性是第一层次思维，仅仅有第一层次思维，长期来看还是会遭遇挑战的。我们认为在2022年做投资既要注重定性，也要注重估值的合理性。

从两个维度来解读。第一，对于处于牛市领域的这些赛道和公司来说，除了它定性好之外，我们要思考的一个问题是，它的估值是不是已经过分地反映了它的好。如果已经过度地反映，可能未来的较长时间，它需要用下跌来消化估值。这是一个对于好的领域，大家要注意估值是否过度反应。

那么对于大家认为阶段性遭遇困难和政策打压调整的这些行业和赛道，我们也要注重一点，股价的下跌是不是已经过分地反映了悲观的预期？如果已经过分地反映悲观的预期的时候，我们要注意的一点就是，是不是这些领域到了否极泰来的时候。所以我们认为在2022年做投资既要注重定性，更要注重估值。这是我们对 2022 年市场的一些变化，在投资上的一些新思考。