军工股突然大涨!军工主题基金大幅净流入,ETF却被赎回了
“年少不知军工香,错把券商压满仓”!

【摘要】“年少不知军工香,错把券商压满仓”!

近期军工板块崛起,近三个月中证军工指数涨幅接近40%,军工类基金表现也非常抢眼,网民关于军工的段子也来了。

但从资金流向看,资金大举买入军工类主动基金,整体减仓了军工ETF等被动基金,资金对军工板块的追逐出现大分化。

资金流向现分化

军工主题基金净申购 军工ETF净赎回

随着军工板块整体业绩增速更加明朗,市场对军工类基金的关注度快速升温。

Wind数据显示,截至8月10日,6只军工板块ETF下半年以来平均涨幅逾20%,但同期基金规模却整体出现“越涨越卖”的现象,6只产品目前总份额为230.33亿份,下半年以来总份额减少15.5亿份,规模萎缩6.3%。

其中,广发基金旗下中证军工ETF,下半年总份额减少13.35亿份,按照区间成交均价测算,同期净流出资金约为16.75亿元。不过,国泰基金旗下军工ETF最近规模超过170亿元,创下历史新高,仅过去1个月规模增长近48亿元,增幅近40%。

同期,军工板块的主动权益类基金却备受青睐,多只绩优军工主题基金近期规模猛增。

一位军工主题基金经理向记者透露,公司旗下的军工主题基金近一个月涨幅逾20%,基金规模也在同期实现了翻倍,两只主要投向军工行业的基金,规模从一月前的5亿元到最近突破了10个亿,近日密集获得资金的巨额申购。

“股票ETF的持有人多数为专业投资者,在操作上本来就有‘越跌越买、越涨越卖’的特点,随着军工板块短期涨幅较多,资金逢高减持、落袋为安的趋势就会较为明显。”北京一位权益基金经理表示,与股票ETF追求行业性投资机会不同,主动权益类基金获取的是精选个股、行业中个股的阿尔法机会,在涨幅较大的行业机会后,主动权益类基金还可以通过军工行业的分化,产业链细分领域的景气度变化,继续获取相对军工指数的超额收益。

上述军工主题基金经理也表示,基金短期规模猛涨,可能主要是因为基金的赚钱效应显著,吸引了资金的密集净申购。而面对资金的蜂拥买入,该基金经理在投资中仍会按照自己的投资体系和基金风格持续运作,比如一只偏向绝对收益的产品会适度做好防御,避免板块大幅波动,尽量通过稳健的回报,让持有人拥有更好的投资体验。

由估值驱动转向业绩驱动

军工行业中长期配置价值凸显

虽然近三个月军工板块的赚钱效应非常突出,但多家公募机构和基金经理表达了对军工板块的继续看好。

国泰基金表示,当前军工主题持续升温,行业需求饱满、业绩强劲、估值低洼,在3-5年的维度中,正是难得的历史性投资机遇。

具体而言,国泰基金分析,一是本轮3-5年的军工中期行情是由基本面驱动的业绩行情,叫做武器列装行情。简单说就是前些年研发成功的多项军品和武器,到了要扩产爆发阶段,多家企业收到大量预付款;第二,从中报披露情况来看,今年中报是历史上军工行业最好的一次中报,增速的中位数高达60%。其增速是技术的升级、自主可控性提升和订单外溢三方面叠加而成,在中美博弈的大背景下,上述因素具有可持续性;第三,目前军工行业距离所谓的泡沫仍有一定距离,中证军工指数估值分位57%水平。对于二级市场的投资者来说,此次军工投资将是第一次真正看业绩、有业绩的历史性投资机遇。

华宝军工行业ETF基金经理胡洁也表示,我们比较看好下半年至明年军工全产业链的业绩,未来三年军工行业增速有望居于A股全行业前列。

在胡洁看来,一是从国家层面看,军工是国家发展的基石,没有军事力量硬实力,就不存在文化、意识形态等软实力在全球的传播和推广。从国家政策层面,我国一直把建设世界一流军队作为国家战略,大力推动武器装备的升级发展,扶持军工企业发展,未来国家对国防建设的重视程度会只增不减;二是从产业层面看,目前很多军工国企开始大范围推广股权激励,很多军工产业链上游公司,比如元器件、新材料公司业绩出现连续多个季度的高增长,景气度正在向加工制造等中游传导。

“随着我国国防建设进入全新时代,武器装备有望迎来前所未有的大批量交付和大换装时代,未来军工行业的景气度有望更上一层楼,很有中长期配置价值。”胡洁称。

富国军工主题基金经理章旭峰也认为,军工行业当前的底层逻辑已然是业绩驱动,行业迎来了历史发展机遇期,也迎来了黄金时代。当然,行情在下半年也不会“一蹴而就”,而且考虑到前期获利盘较多、两融余额处于高位,我们判断军工板块“进二退一”式的震荡上行或是常态。

不过,在近期大涨的基础上,各家机构和投资人士也提醒投资者关注军工行业的分化现象。

国泰基金表示,经过前期大涨之后,军工产业链存在一定的分化,偏上游龙头业绩增长较快且稳定性强,开始逐步呈现出由估值驱动切换为由业绩驱动的趋势;而产业链中下游龙头业绩增长稳定性稍差,目前股价仍以估值驱动为主。

“对于我们绝对收益的基金来说,军工板块的一些个股估值相对趋于合理了,我们会适当减仓止盈,不会再去赚取市场情绪驱动的行情。针对资金短期的净申购,我们也在等待更好的时机,为投资者获取稳健的回报。”上述军工主题基金经理也说。

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