10月8日，央行发布《关于人民币汇率的政策立场》（下称《立场》），系统阐明“不预设汇率目标、不搞竞争性贬值、不接受‘低估’指控”的立场。申万宏源首席经济学家赵伟分析，《立场》表面是重申制度，实质或是一次有明确对象的对外回应。

年初以来，IMF外部平衡评估（EBA）测算人民币低估约16%，欧央行及德法政要近期频频援引该数据，“新广场协议”呼声渐起。当前正值中外经贸谈判的关键窗口，汇率议题或被对方再度炒作。《立场》选择在此时落地，或意在回应对方“汇率牌”。

《立场》把“双向浮动”的逻辑阐述得更为完整。第一，明确防范的是“短期急剧波动”尤其是“贬值”，与三季度货币政策例会“防范'羊群效应'、保持合理均衡水平上基本稳定”一脉相承，政策约束的是单向超调，而非方向本身。第二，强调升贬值周期交替是常态，“推动升值和贬值的因素都存在，汇率走向还有不确定性”。第三，以“贬值时期出口份额没有更快提升”回应“贬值促出口”的指控。

赵伟表示，向后看，央行“坚持汇率市场决定，但防范短期超调风险”的取向从未改变。当下，企业“抢结汇”行为已有边际减弱，年中以来人民币结汇率相对放缓、基本处于均衡状态；央行的逆周期因子也仍在熨平汇率的短期波动，双向浮动或是人民币汇率下一阶段的主基调。

校对：祝甜婷