（2026.08.10—2026.08.14）

证券时报·国联期货 联合出品

本文信息仅供参考，不作为任何投资标的投资建议。过往业绩仅供参考，本文信息不代表任何业绩表现的保证，也不构成任何承诺。 

一、市场概况

上周A股整体呈现反弹后的分化震荡格局，上证指数在周线三连阳后收出周线首阴。影响因素方面，海外美国7月CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，通胀数据温和回落、美联储加息预期边际降温，但霍尔木兹海峡地缘政治风险升温扰动全球风险偏好；国内7月CPI同比上涨0.5%、PPI同比上涨3.5%，物价涨幅有所回落，央行发布二季度货币政策执行报告明确延续适度宽松基调，7月金融数据显示社融与信贷结构持续优化，叠加北京进一步优化住房限购政策，共同为市场提供流动性支撑与政策托底。盘面走势上，周初市场小幅高开后消费板块走强，周二起科技赛道出现分化调整，周三算力产业链短暂反弹，周四权重蓝筹承压带动指数回落，周五市场呈现缩量技术性修复。

上周商品市场整体呈现板块分化的震荡上行格局，美国此前非农数据意外转负，市场定价9月加息概率骤降至约35%，美元走弱提振风险资产；霍尔木兹海峡地缘政治风险升温推升原油溢价，同时国内山西煤矿受山洪及安全事故扰动复产偏慢，多重因素交织下资金转向能化、煤焦等供给驱动的低估值品种。 

二、新财富私募策略指数表现

1.指数表现

上周量化策略迎来普遍反弹，中小盘指增领跑，中证2000指增涨2.42%且正收益占比100%，中证1000指增和中证500指增涨超1%；大盘指增相对偏弱，沪深300指增仅涨0.21%。但结合近一月数据看，多数策略仍处调整区间（500指增-5.37%、1000指增-4.65%），上周上涨更多是对前期跌幅的修复。超额收益呈现“大盘强、小盘弱”格局：300指增超额均值1.10%领先，1000指增仅0.34%，表明小盘反弹以Beta驱动为主，大盘Alpha贡献更突出。市场中性策略上周涨0.59%，表现稳健但弹性偏弱，今年以来仅涨2.43%，较2025年（7.50%）和2024年（6.82%）明显回落，绝对收益偏低。可转债多头上周大跌1.61%，表现垫底。CTA策略延续稳健，近一月趋势CTA、复合CTA均涨约1.4%，展现较好防御性。今年以来各策略收益较2025年高基数明显回落，A500指增以11.60%居首位，市场风格趋于均衡。 

上周指数成份收益分布

今年以来指数收益

数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通” 

今年以来指数收益曲线

数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通” 

2.新财富私募指数成分管理人表现

2.1 非指增类策略区间业绩表现

按照相应区间成分管理人代表产品区间收益及区间夏普均排名靠前的管理人。

2.2 指增策略区间超额业绩表现

按照相应区间成分管理人代表产品区间超额收益及区间超额夏普均排名靠前的管理人。

三、私募策略环境观察

1.股票量化策略

1.1 主要规模指数、板块指数表现

全周上证指数下跌0.33%，沪深300下跌0.61%，深证成指上涨0.30%，创业板指上涨1.77%领涨主要宽基，科创50下跌1.51%，中证1000上涨1.18%。行业层面，通信、医药生物、房地产板块领涨，周涨幅分别为5.10%、1.92%、1.81%，有色金属、非银金融、美容护理板块跌幅居前。风格上小盘显著跑赢大盘，成长与消费风格相对占优，周期与金融风格表现偏弱。全周沪深两市日均成交额约2.34万亿元，市场维持高水位存量博弈特征，增量资金入场相对谨慎。

数据来源：国联期货Alpha投研平台

1.2 股票风格因子表现

从Barra风格因子来看，上周风格显著分化。强势因子集中在量价维度：动量以0.91%收益居首位，Beta紧随其后，残差波动率、流动性等因子亦录得正收益，表明趋势延续性强，资金偏好高弹性、高活跃度品种，市场风险偏好较高。弱势因子则集中在基本面与价值维度：市值因子以-1.40%垫底，非线性市值、盈利能力同样承压。

数据来源：国联期货Alpha投研平台

数据来源：国联期货Alpha投研平台

2.期货策略

2.1 上周主力连续合约涨跌幅

全周来看，贵金属板块周内走出“冲高回落”行情，国际金价周中一度摸高4450美元创近两月新高，但周五多头集中获利了结，沪金、沪银单日均下跌；不过全周维度看，沪金、沪银仍累计上涨约1.97%和3.65%，连续两周收阳。有色金属高位震荡，LME铜库存连续42日下降创十年最长去库纪录对铜价构成底部支撑，但中东EGA复产预期压制了铝的供应溢价，沪铜和沪铝全周分别小幅回落0.32%、0.15%。黑色系内部明显分化，焦煤成为全周最大亮点，周涨8.37%领涨全场，山西煤矿复产进度偏慢，已复产煤矿中多数产量仅恢复至停产前的30%—70%，叠加铁水产量超预期回升，供需缺口扩大推动盘面估值修复；铁矿石受铁水回升及台风扰动到港回落支撑，但中期供应过剩预期压制反弹高度，周涨1.07%；螺纹钢则在成本推涨与淡季需求偏弱之间窄幅震荡，全周微涨0.3%。能化板块表现强势，甲醇周涨6.29%领涨市场，主因伊朗供应降至低位叠加台风导致港口库存明显下降；SC原油受霍尔木兹海峡封锁威胁支撑周涨5.41%，燃料油、沥青、乙二醇、苯乙烯等品种跟随走强。农产品板块涨跌互现，豆油受美豆出口强劲提振周涨0.78%，玉米因产区天气炒作涨0.49%，生猪受养殖端惜售叠加立秋消费回暖偏强运行；鸡蛋则因季节性供给压力周跌0.51%，棉花因主产区高温减产预期支撑呈现高位震荡，周涨0.1%。

数据来源：国联期货Alpha投研平台

2.2 期货风格因子表现

本周市场主线在供给端。煤矿超产核查叠加新版《煤矿安全规程》、山东焦企限产传闻，焦煤全周暴涨超8%；碳酸锂库存加速去化，涨超8%；伊朗拟禁止敌对方通行霍尔木兹、通航协议希望渺茫，油价反弹，能化普遍回升；贵金属冲高回落，尿素跌超2%。

因子层面，单品种的暴动主导了因子的表现。持仓变化因子（+2.37%）大赚，焦煤、碳酸锂均增仓上行，增仓方向与收益高度匹配；短期截面动量（+2.25%）明显强于截面动量（+0.98%），近期强弱排序延续性好，中长窗口仍在消化8月初的强弱大切换；基差因子（+1.79%）连续第六周为正，焦煤深度贴水修复是典型贡献。趋势端修复但梯度分明：短期时间序列动量（+1.61%）、时间序列动量（+1.32%）转正，双焦多头信号上周已建立，本周吃足了焦煤的主升；长期时间序列动量（-2.70%）垫底，长窗口持有的焦煤、碳酸锂等旧空头被暴涨碾压，连续第二周大幅亏损。均价突破因子（-1.67%）亏损，焦煤跳空式上涨难以追入，贵金属突破后冲高回落。

CTA映射上，本周是横盘消耗周，各策略收益均小幅波动：截面、基本面量化微红居前，长周期最差，与长期时间序列动量因子同向。单品种暴动难以转化为组合收益，仓位的分散降低了整体的波动。

数据来源：火富牛基金投研平台

校对：王朝全