2022年以来，在国内外多种因素交织下，资本市场持续波动，如何把握未来市场投资机遇成为市场关注焦点。8月18日，招商银行携手中欧基金举办“相信未来 长期力量”大型云上策略会，以“相信”为关键词，分别围绕大国崛起、优质资产、主动投资、专业陪伴等角度，共话股市后续走向，全方位地助力投资者更好地把握长期投资机遇。

据悉，本次2022云上投资策略会大咖云集，中欧中生代袁维德、刘伟伟、罗佳明、李帅等多位基金经理齐聚现场，与中泰证券首席经济学家李迅雷、韭圈儿APP创始人北落的师门、知名财经博主楚团长、国盛医药生物首席分析师张金洋、中金食品饮料首席分析师王文丹等人士共同剖析市场走势，分享市场观点和投资策略，解读市场重点投资领域长期投资机会，带来一场超6小时的直播盛典！

以下为该场直播内容精华版：

A股百花齐放，低位向上趋势渐增

问：对A股过去一年投资的心得和体会？

袁维德：去年年初时我的观点是“今年可能是一个百花齐放的市场”，对今年其实并没有很悲观。过去半年，股票市场产生了一些波动，在这个过程中，我判断这些波动只是短期调整，不会变成系统性风险，对于企业的长期价值不会有大影响。股价的下跌带来的是估值的下行和预期收益率的上升。

在这个过程中我会不断努力增加低估值高收益的股票资产。最近宏观又回到了年初的水平，所以我现在的观点其实和年初没有太大变化。往后，可能我们看到的趋势还是继续从低位逐渐向上，而且在低位的时间越久，其实风险出清也会更多，后面向上的概率可能会逐渐在增加。

现在来看，我认为随着时间的推移，下行风险因素可能在逐渐减少，各种行业的景气会逐渐向上。现在我们的仓位和配置，和我们的观点类似，更偏积极一些。

问：当前如何看待消费和医药这两个行业？

袁维德：消费行业的估值，受到供给端竞争格局的影响，会大于受短期需求波动的影响。消费行业当下很多细分领域的竞争格局在积极变化，供给结构在改善，所以虽然短期需求一般，但企业估值并没有下降，甚至还有所提升。在这种情况之下，消费估值不在低水平，后续需求的恢复速度可能还会晚于其他行业，所以现阶段，消费行业在组合中还没有排到很靠前的位置。

另外，就医药来看，未来一到两年，我们可能会看到医药行业供给端、收入端、需求端以及政策端，全方位的一个扭转。医药行业经过了两三年的一个估值的消化，现在又回到了一个相对比较低的估值水平上。现在医药处于一个估值的低点，各种基本面的因素都开始由低向高扭转。我觉得医药行业在未来一到两年的时间里，随着基本面的逐渐扭转，估值可能会存在修复的空间。

港股投资要更有耐心

问：未来整个港股的转机可能会在哪呢？

罗佳明：如果一个市场在低位时间越长，它的风险出清就会相对越彻底。目前来说，港股也是处于这样的一个阶段。这一轮港股从21年2月份见顶以后，一直跌到现在，是过去十四五年最大的一轮回撤。可能大部分的风险都随着这些时间和下跌逐步化解。

港股的转机要看两方面。一方面，随着经济的复苏，我们看到很多优质公司的盈利，率先会反弹。另外一方面是美国的货币政策，只要我们能看到美联储加息周期的尾声，我相信港股市场也会很快会迎来一波估值的修复。

问：A股和港股有什么区别？如何做投资？

罗佳明：我在投A股和投港股，是用同样的方法，就是在各行业里面努力去找长期好的、有壁垒的一些公司，具体说就是在各行业里最强的管理层和最好的生意模式的一批公司。A股比港股好的一点，就是它的估值能够很快反映你的判断，A股的估值底其实没有那么深。A股和港股的好公司都很多，A股可能更多是偏制造的，包括新能源、电动车、半导体，非常全面；港股可能是偏消费的，可选消费、必选消费加上物业管理、房地产、生物制药等，都是港股非常有特色的板块。

这两个市场的板块里的好公司，共同拼成了中国经济里面的好公司。我们能够在两边都找到自己喜欢的标的，只是在港股市场贝塔比较负面的时候，我们需要更有耐心。

新能源是当前有代表性的科技板块，估值合理

问：当下阶段，谈谈您对中国的科技股投资的一些理解？

李帅：我们做投资，还是希望做符合时代背景的投资。我们现在的时代背景是制造强国、科技兴国，再加上国际的时代背景碳中和，三者最强的交集就在新能源，这是当下比较有代表性的科技板块，也是我个人比较重视的领域。

我想寻找的企业是大空间的、新兴行业的未来小巨人。我更看重这个行业或者是公司成长的爆发力和成长的可持续性，这里面我们有可能会寻找到比较极致甚至是比较极端的成长，这也是科技股的魅力。我个人对于科创板关注的比较早也比较多，特别是偏硬的一些企业。我相信在科创板里面有一大批未来的优质科技小巨人。

问：现在这个时点新能源板块的估值贵吗？

刘伟伟：从整个新能源汽车板块来看，现在龙头公司的估值水平跟它历史上的估值水平相比，当下处于偏低的位置。在我们看来，处于比较便宜的阶段。

光伏和储能当下的估值比过去5-10年的相对要高，但横向比较来看，结合它的成长性，现在也不贵，属于是偏合理的状态。从产业发展来看，当前的光伏处于较长时间维度里发展的黄金期。储能行业今年股价表现很亮眼，核心原因是它的基本面不断地超预期，动态来看，其实这些公司更多还是靠业绩的超预期在推动股价上涨，并不是纯粹的估值提升。

此外，中泰证券首席经济学家李迅雷、韭圈儿APP创始人北落的师门、知名财经博主楚团长、国盛医药生物首席分析师张金洋、中金食品饮料首席分析师王文丹等专业人士也分别就全球经济长期趋势、人口老龄化社会热点话题以及医药、食品饮料等热门赛道阐述了观点看法。

值得一提的是，此次云上策略会，中欧基金设立了上海、广州两个分会场，由中欧基金首席策略分析师、高级讲师与专业理财师共同就基金投资者关心的基金投资方法、资产配置建议等问题，进行了在线分享与解答，以通俗易懂的方式分享解答，用专业陪伴投资者，践行“中欧陪伴+”的初心。

据悉，中欧基金于今年正式推出副品牌“中欧陪伴+”，以投资者利益为核心，用专业陪伴投资者成长，围绕“投资全旅程”，在售前、售中、售后各个触点里陪伴投资者学习知识，掌握并防范风险，树立正确的投资理念，搭建高质量、体系化的投资者教育服务。

（CIS）

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