今年一季度，中泰资管曾因非货公募产品规模的逆势大涨而备受市场关注。如今，这家以主动管理能力见长的公司又开启了公募FOF的新航道，中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）于7月18日起正式发行。

该拟任基金经理田宏伟是FOF领域实打实的老将。2002年入行即开始从事基金研究、2007年起管理FOF集合产品，近20年的投研沉淀，让他在FOF投资理论与实践领域积累了深厚功力。

尽管在许多投资者看来，FOF基金作为基金中的基金，第一要义是遴选优秀基金，但田宏伟却表示，FOF基金不只是选好基金，更大的价值在资产配置层面，且资产配置一定要围绕既定的投资目标来做。

“有了投资目标才有资产配置，没有投资目标的资产配置，就变成了追涨杀跌。”田宏伟解释，如果以产品的低净值波动为目标进行动态调整，就不会因为踏空而后悔，如果以跟踪基准为目标，就不会因为大幅下跌而减仓。单纯为了增加收益而进行动态调整，容易动作变形，反而增加产品风险。

田宏伟补充道，中泰资管2018年起自主开发的风险月报，为他做资产配置奠定了基石。这份风险月报基于基本面、预期、情绪这三个维度，对境内的权益市场、债券市场和大宗商品等三大类资产每月进行量化打分。风险月报是测量而非预测，但这种测量有助于其分析资产的性价比，基于此在资产配置时做阶段性的动态优化。

14年FOF投资的实践经验，更让田宏伟对FOF投资有独到的理解。在他看来，作为基金中的基金，FOF投资的优中选优不是为了追求更高的收益，而是为了做好风险管理。“风险管理的核心是各类资产的互补性，在股票资产、债券资产的内部，FOF管理人需要寻找到不同风格、不同市场、不同投资理念模式的优秀基金。”谈及正在发行中的中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF），田宏伟用“均衡配置、点面结合”来概括其组合构建的思路。

均衡配置是田宏伟对于当下主题化投资的一种应对。在他看来，随着基金数量的增多，不少基金经理会倾向于突出自己的特色，导致特色化、主题化投资现象越来越明显。但FOF产品本身对于安全性有追求，有必要在价值、周期、成长等不同行业和主题上做均衡配置，起到分散投资的效果。

所谓点面结合，则是以指数增强产品为代表的被动型产品为面，充当组合的基础配置；同时搭配点——综合考虑业绩指标、波动性指标和持续性等指标精选出的主动型基金，把握市场上的结构性行情。

田宏伟表示，好基金至少需要满足这三个条件。一是风格明确，坚守产品的风格不漂移。基金经理在个人能力圈内，坚守能力边界，合理配置资产并适当分散，就是一种风格明确。二是投资管理能力强。这一点要综合考虑业绩指标、波动性指标和持续性等不同的维度进行综合评估。三是风险控制能力强。脱离基金业绩谈回撤是过犹不及，通过恰当的风险管理，基金管理人可以更加主动和有目的地去承担风险，从而取得与自身实力相称的收益，信息比率这样的指标就比较适合用来考察基金经理每承担单位的超额风险所能带来的超额收益。

“要做好FOF投资，构建低相关组合、做好资产配置、选好子基金是三点关键之处，上面三点看起来每一项都似乎不难，但要实践起来却没有那么容易，因为这不但需要体系化的投资框架，也需要长期丰富的实战经验，一个FOF管理人实际中有没有做过投资，投资能力是否足够适应不同的市场环境，相当程度上决定了从理论到实践这惊险一跃的质量。我们也希望通过分享自己从事FOF管理的经验，跟投资者在理财道路上共同成长。”田宏伟总结道。

风险提示：拟任基金经理田宏伟，天津大学工学博士，19年基金研究经验，其中14年投资管理经验。曾任国泰君安证券研究所研究员、国泰君安资管高级投资经理、投资管理部/产品部/基金管理部总经理，国融基金总经理助理、首席投资官，曾管理不同类型FOF产品，小集合/大集合产品/FOF定制产品，跨越多轮牛熊周期。

中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）对每份基金份额设置三个月最短持有期，在最短持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。（CIS）