券中社7月12日讯，4月底以来的强势反弹于近期遇阻，以新能源为代表的赛道股持续走弱。对此，融通基金认为，市场或将进入短暂震荡期，尤其是成长股的反弹可能处在一定高度后的休整期。社融数据改善，将有望进一步抬升经济复苏的预期，消费、中游制造等性价比靠前，同时中报期，油气、煤炭等高增速资产或会相对强势，成长资产需等待能达到预期的强势数据验证。从中期角度，市场需关注三大因素：1）经济恢复的强度；2）海外需求回落对国内的下拉程度；3）影响分母端的风险评价因素。

投资机会上，融通基金相对看好：1）地产销售链的消费建材家居、餐饮链的食品等资产，既有需求端的数据边际不断验证，也有原材料成本改善逻辑；2）偏左侧的周期投资链条，由于位置较低，或可提前布局，等待开工情况。原有高景气的新能源军工等资产在经过强势反弹后，估值处在合理偏高水平，可能阶段性休整，等待细分领域的数据验证。此外，对于油气、煤炭等通胀类资产，由于海外衰退预期加深出现了阶段性调整，但更关注供给逻辑强势的方向，且在中报高增速下，预计或仍会表现强势。

具体到债券市场，融通基金判断，经济预期和现实或将进一步向上修正，目前部分高频数据已经存在边际改善，债市将面临更多利空考验，后续重点关注地产销售改善情况、企业中长贷变化。在当前内需偏弱、就业目标压力仍大、社融持续多增偏难的条件下，央行主动收紧货币的概率偏低，但需观察经济活动修复和供给上量之下资金利率的内生边际变化。市场赔率不高，拥挤度整体中性，考虑到赢率逻辑逐步走弱，或可偏防守操作，久期略低于市场中性水平，资金稳定背景下2Y左右票息资产套息策略仍然具备性价比。

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