近年，医美化妆品行业热度不减。不仅二级市场投资火热，一级市场同样有着众多公司谋求上市。

近日，韩束母公司上海上美化妆品股份有限公司（简称“上海上美”）和舒客母公司薇美姿实业（广东）股份有限公司（简称“薇美姿”）先后启动赴港IPO。事实上，近年来从蓝月亮、朝云集团，到爱美客、上海上美，再到薇美姿，美妆日化企业正在前赴后继前往香港上市。

韩束母公司赴港IPO

1月17日上海上美正式递表港交所主板IPO。去年初，上海上美启动过A股上市辅导，现在正式转场港股。

招股书显示，上海上美是一家国货化妆品公司，主要经营模式为多品牌布局、全渠道、全媒体营销。主营业务包括护肤、面膜、母婴、彩妆、洗护等品类的生产及销售，在化妆品和母婴双赛道已推出多个知名品牌，包括韩束、一叶子、红色小象等。

韩束无疑是上海上美最为知名的品牌。根据弗若斯特沙利文报告，2020年上海上美是唯一一家拥有两个护肤品牌年零售额超过20亿元人民币(下同)的国货化妆品公司。2021年前九个月零售额，上海上美在中国的国货品牌护肤品排名第三，在国货品牌面膜产品排名第一，国货品牌母婴护理产品排名第一。

弗若斯特沙利文报告显示，基于2021年消费者调查，上海上美的两个品牌（即韩束、一叶子）在品牌知名度、购买喜好、受欢迎程度、推荐的可能性和回购意愿方面位列国货护肤品牌前十名；红色小象于2020年零售额已超过15亿元，在中国市场国货品牌母婴护理产品中居首。

财务方面，2020年上海上美实现收益33.82亿元，较2019年同比增长17.6%；2021年前三季度上海上美收益达到25.96亿元，同比增长12.7%。此外，2019年、2020年上海上美经调整利润分别为1.14亿元和2.65亿元；2021年前三季度的经调整利润达到2.85亿元，同比增长45.3%。

利润增长背后，上海上美也面临美妆行业的普遍困境：不断攀升的营销费用压缩量利润空间。招股书显示，2019年、2020年及截止2021年前三季度，上美集团的销售及分销开支分别为13.25亿、15.36亿以及11.19亿元，分别占总收益的46.1%、45.4%和43.1%。其中用于营销及推广的开支分别为8.03亿、10.7亿和7.35亿。

上海上美在招股书中表示，本次赴港IPO募集所得资金净额将主要用于品牌建设，将进一步贯彻多品牌战略，巩固升级主品牌，打造新品牌，提升品牌形象和知名度；提升研发能力，通过加强基础研究和产品开发来保持品牌的持续创新；加强生产和供应链能力；增加销售网络的广度和深度来加强产品的渗透率；改善数字化和信息基础设施；投资或收购对其业务有协同作用的公司；以及用于营运资金和一般公司用途。

舒客牙膏冲刺港股

同样谋求港股上市的另一美妆日化公司薇美姿，拥有口腔护理品牌“舒客 Saky”、儿童口腔护理品牌“舒客宝贝 SakyKids”。

1月18日，证监会披露了薇美姿实业(广东)股份有限公司提交的《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料。一旦获得受理，就意味着薇美姿或很快就可以在港交所递交招股书。

薇美姿来自广州成立于2014年，作为一家集研发、生产和销售于一体的创新型高科技企业，其拥有口腔护理品牌“舒客”、儿童口腔护理品牌“舒客宝贝”。围绕口腔健康护理，舒客品牌产品线已覆盖了牙膏、漱口水、牙贴、口喷、电动牙刷、冲牙器等多品类。

薇美姿的产品遍布全国各地，全线进入沃尔玛、家乐福、永旺、大润发、永辉、欧尚、卜蜂莲花等大型连锁卖场，实现KA卖场、大型百货店、化妆品连锁渠道、县乡镇门店、电子商务(包括天猫、京东、拼多多、其他主流电商平台；抖音、小红书等其他新兴线上渠道)等全方位覆盖。

企查查显示，薇美姿经历两轮融资。2014年9月薇美姿获得联想控股旗下的君联资本A轮数亿元投资。2016年4月，薇美姿宣布获得兰馨亚洲投资基金和钟鼎创投数亿元人民币B轮融资。

股权结构上，北京君联茂林股权投资合伙企业持有薇美姿15.7898%股份，是单一大股东。薇美姿董事长王梓权直接持有公司15.5825%股份，是公司实控人。

薇美姿旗下舒客品牌，在牙膏这个充分竞争市场代表国产品牌占有一席之地。据Euromonitor数据显示，2019年我国口腔护理行业TOP5品牌市场份额分别为云南白药、好来（黑人）、高露洁、佳洁士、舒客。在天猫平台，舒客位列牙膏热卖榜第二名，仅次于云南白药。另有数据显示，2020年，薇美姿在中国所有口腔护理公司中按零售价值计排名第四，市场份额为5.3%。

美妆公司上市潮持续

面对市场竞争的日趋激烈，IPO能帮助企业募集资金，以促进公司规范运作以及资源整合，提升其在市场中的竞争优势。近年来化妆品行业掀起了一波上市潮。爱美客、贝泰妮、科思股份纷纷登陆A股；而蓝月亮、朝云集团，到上海上美，薇美姿也选择港股上市。

国信证券商贸零售行业首席分析师张峻豪做客证券时报·e公司微访谈时就指出，医美行业还处在需求爆发初期。一方面，现阶段国内整个行业相对国外的成熟市场，渗透率还有巨大的提升空间；另一方面，目前国内医美市场的消费者大多为20岁~35岁的年轻消费者，随着这些年轻消费者的成长，客单价、消费频次都将有所提升，从而驱动行业的量价齐升。因此，医美行业的未来景气度持续被看好。

值得注意的是，近年来国内美妆行业的品类越分越细，赛道也越来越挤，以调色师、话梅为代表的新锐线下美妆集合店，令渠道竞争变得不那么明朗。

里斯战略定位咨询发布的2022年美妆品类创新研究报告表明，屈臣氏和丝芙兰目前虽占据了中国美妆市场线下渠道的80%份额，但在国产新锐美妆行业激烈竞争的当下，这个格局正受到来自如KKV、调色师等新渠道的冲击。

张峻豪认为，自身研发实力的提升叠加年轻消费者的接受度提高，国产化妆品越来越受市场欢迎。其中，护肤领域里具备功效实力的国货崛起趋势更加明显，市占率正在加速提升；而在彩妆赛道里的部分品牌通过对国潮国风文化理念的深耕传播，也实现了优于大盘的增长。

（编辑：彭勃）