【摘要】继百济神州被投资者弃购2亿元，史上“最贵新股”也被大量弃购。
12月14日晚间，禾迈股份公布科创板上市发行结果，网上投资者放弃认购数量65.1387万股，网上投资者放弃认购金额3.63亿元；网下投资者放弃认购数量及金额为0。
值得注意的是，该弃购金额创下了科创板弃购金额新高，同时也刷新A股史上第三弃购纪录。从弃购比例来看，若与网上发行数量对比，禾迈股份弃购比例达18.74%，刷新A股最高弃购率纪录。
不过，高弃购率并不意味着股价会破发，此前盛美上海也被大比例弃购，但该股上市首日涨超50%，按照上市首日成交均价计算，投资者中一签的收益高达2.2万元。
史上“最贵新股”被弃购
12月14日晚间，史上最高价新股——禾迈股份发布科创板上市发行结果，网上投资者缴款认购股数为282.51万股，认购金额为15.76亿元；投资者弃购65.14万股，弃购金额高达3.63亿元。
弃购的投资者全部为网上投资者，网下投资者则全额认购。数据显示，网下投资者认购股数为578.83万股，认购金额为32.29亿元。
禾迈股份网上中签投资者放弃认购的股数全部由保荐机构中信证券包销，最终中信证券包销股份的数量为65.14万股，包销金额为3.63亿元。包销股份数量占扣除最终战略配售部分后发行数量的比例为7.0307%，包销股份数量占发行总规模的比例为6.5139%。
值得一提的是，若与网上发行数量对比，禾迈股份弃购率高达18.74%，相当于每5个中签者就有1人放弃缴款，成为A股史上弃购率最高的新股。以500股/签计算，禾迈股份弃购人数超1302人。
部分高价新股被弃购
禾迈股份之所以被投资者弃购，可能主要因为发行价格和发行市盈率较高。招股说明书显示，禾迈股份上市发行价为557.80元/股，创下A股史上发行价最高新股记录。这是继义翘神州在今年8月创造了292.92元/股的最高发行价后，禾迈股份将此纪录再次改写，且几乎翻倍，引起投资界极大的关注。
相较而言，高价新股遭弃购的比例也相对较高。比如本月初申购的百济神州，其发行价达192.6元/股。彼时其网上投资者弃购金额也达约1.99亿元。此外，盛美上海发行价达85元/股，弃购金额超5000万元，若与网上发行数量对比，弃购率达5.74%，相当于20个中签者就有1人放弃缴款，彼时也刷新了A股史上弃购率。值得注意的是，尽管被大量弃购，盛美上海上市首日却大涨超50%。
发行市盈率方面，禾迈股份发行市盈率高达226倍，体现了保荐机构、投资机构对禾迈股份的风险偏爱。
重视研发，禾迈
禾迈股份主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。
据公司招股说明书介绍，当前公司已经成为微型逆变器领域在技术、市场方面皆具有一定优势的企业之 一，产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域，客户遍及美洲、欧洲、亚洲 等多个区域。公司微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率等核心技术指标在同类型产品中具有一定优势，模块化逆变器在可靠性、灵活性与易维护性等方面颇具特色，电气成套设备也凝结了丰富的行业经验 并得到了众多用户的认可。
禾迈股份高度重视技术研发，不断通过电力电子器件优化、电路拓扑优化、控制算法优化等方式，持续深耕光伏逆变器及电气成套设备领域，并不断创新提升自身技术先进性。2018 -2020年，公司研发费用合计为6938.05万元，占营业收入比例约为5.50%，优于同行业；2021年6月末，公司拥有研发与技术人员157人，占公司总人数27.50%。突出的研发实力和技术创新能力为公司未来持续发展壮大奠定基础。
值得注意的是，凭借强大的科研能力、创新水平、丰富多样的产品种类以及
公司预计2021年度实现归属于母公司股东净利润1.8亿元至2.1亿元，同比增长约73%至102%。公司表示，净利润规模增长原因主要系公司销售拓展及下游客户需求增加导致公司收入规模快速增长，同时公司产品仍保持了良好的盈利水平，导致总体盈利规模较上年同期有所增加。
从公司营收构成来看，微型逆变器及监控设备是公司收入的主要来源，该业务收入由2018年的4341.45万元升至2020年的1.96亿元，对应收入占比由14.51%升至41.25%；2021年上半年该业务收入达到1.88亿元，收入占比又升至60.36%。
公司表示，公司将以本次发行募集资金为契机，加快新产品新技术的研发，不断提高公 司产品性能，提升自主创新能力，扩大产品的市场占有率，进一步巩固和增强公司竞争优势。
行业前景光明，产业链将充分受益
在“碳达峰”和“碳中和”双重目标性，光伏作为代表性新能源，随技术发展和生产规模扩张，度电成本与传统化石燃料相接近，光伏在成本下降、政策扶持等驱动因素作用下，在能源低碳转型中发挥重要作用。
目前，中国光伏产业链步入景气周期，光伏硅片、光伏电池片、光伏组件各环节产量不断创下新高，2020年产量分别为161GW、135GW、125GW，机构预计2021年均将实现10%以上的增长。
东亚前海证券认为，光伏原材料和元器件的制造设备技术壁垒高而且验证的成本高、周期长，设备供应商与下游厂商的合作关系稳定。拥有优质客户资源的龙头设备厂商将在下游产能扩张周期中率先受益。光伏技术迭代创造设备更新换代需求，前瞻性布局厂商业绩有望加速增长。除光伏发电规模扩大有望提速之外，光伏行业面临技术转型，为光伏设备的发展带来新机遇。
光伏逆变器是整个光伏发电系统的核心设备，据Maximize Market Research的数据，2019 年微型逆变器全球市场已达30亿美元，且在未来5年内有将近20%的年化增长率，至2027年增长至约130亿美元。大量光伏电站建设会缔造庞大的光伏逆变器市场，国内逆变器厂商的出货量已经从2012年约10GW增长至2019年约75GW，市场占比亦从2012年约25%增长至 2019年约60%，至2022年出货量将突破100GW。
微型逆变器市场行业竞争方面，据 Maximize Market Research研究，美国上市公司Enphase 是微型逆变器领域的全球龙头企业，在微型逆变器领域的全球市场占有率约为 20-25%，禾迈股份市场占有率约为1%。
禾迈股份表示，在同行业竞争对手中，Enphase的行业龙头地位仍然稳固，其在微型逆变器 设计、制造能力方面与公司总体相当，在储能技术方面具有一定优势，且在供应 链、客户基础等产业化能力方面亦相对公司具有先发优势。公司作为全球微型逆变器市场中起步较早的国产品牌，当前正在逐步开发国内外市场，并形成对Enphase的有力竞争。
东莞证券认为，全球光伏处于高景气期，全球能源结构不断向新能源转型，多国先后多次制定政策促进光伏产业发展，增强光伏产业长期发展确定性。随着光伏发电成本逐渐下降，光伏发电性价比不断凸显，长期看，光伏度电成本将继续下降，光伏有望成为全球范围内最便宜的电力能源之一，未来光伏发电需求将继续增长。在此大背景下，光伏产业链
附：这些年，我们“追”过的那些高
