随着马兴田等人多项违法犯罪事实的宣判落地，*ST康美的重整计划千呼万唤始出来。
法院批准了这份重整计划，意味着康美进入执行阶段，
造假超百亿 、曾经市值超过千亿的大白马，*ST康美的重整计划堪称教科书级别：先资本公积转增股本，然后通过引入投资人、以股抵债等方式解决债务问题。
10转18 以股抵债
11月26日晚间，*ST康美公告称，揭阳市中级人民法院于11月26日裁定批准《康美药业股份有限公司重整计划》，并终止其重整程序。自6月份法院受理康美破产重整以来，这份重整计划前后历时接近半年。
法院裁定批准《重整计划》后，*ST康美进入执行阶段。公司负责执行，管理人
根据重整计划，*ST康美如能成功实施重整，公司法人主体资格、企业性质及证券市场主体资格不变，仍是一家上市公司。
或受此消息提振，*ST康美11月26日下午两点半后直线拉升，由绿盘直接涨为红盘，最终收涨0.21%。今年8月份以来，*ST康美涨势明显，已累计涨约65%。
*ST康美最新市值为240亿元，总股本49.74亿股。根据重整计划，剔除员工股权激励需回购注销的3497万股后，剩余的49.39亿股将按照每10股转增18股的比例实施资本公积金转增股票1。
转增完成后，*ST康美的总股本将增至138.64亿股。其中，12.66亿股将用于解决资金占用问题，11.13亿股向中小股东进行分配。36.31亿股将通过以股抵债的形式用于清偿康美的债务。
另外还有28.79亿股由重整投资人有条件受让。重整投资人作为受让股票条件之一所支付的现金对价，专项用于根据重整计划支付重整费用、清偿债务、补充公司流动资金。
如果按*ST康美的最新收盘价4.83元/股计算，10转18股后为每股1.725元。上述重整计划中，以股抵债的对价为62.63亿元。
按照重整计划，重整投资人有条件受让的股票总计达41.45亿股，占重整后康美药业总股本的29.9%，这部分股票的对价约为71.5亿元。根据重整计划，交易对价最后定为65亿元。
233亿元债务分步清偿
*ST康美已经资不抵债。最新评估结果显示，如果按照市场价算，公司市场价值为224亿元；如果按照清算价值估算，清算价值为108.6亿元。其资产主要包括其他应收款、应收账款、长期股权投资等。
截至11月11日，共1218家债权人确认需康美偿还的债权，总额为232.71亿元。
其中，有财产担保的债权5家，金额为42.3亿元。根据重整计划，这些有财产担保债权可以按照担保财产评估价值优先受偿，也可以处置担保财产以变现收入优先受偿。
普通债权有1214家，金额为189.9亿元。这些普通债权以债权人为单位，每家债权人普通债权金额50万元以下（含50万元）的部分，由康美在重整计划执行期限内以现金方式一次性清偿完毕。
超过50万元的债权部分，将按照以下方式进行清偿：每家普通债权人按照每100元普通债权分得约8.829股股票（股票的抵债价格为10元/股）、约7.29元现金、4.42份信托受益权份额。
另外，截至重整受理日，康美药业职工债权金额为84.7万元，涉及4家债权人。还有172.8万元的职工债权涉及劳动仲裁，将于仲裁裁决作出并生效后根据仲裁结果确定。
职工债权、税款债权在重整计划执行期限内以现金方式一次性全额清偿。
按照上述的计划，康美的债务基本都安排妥当，但并非意味着每个债权人都能按照计划得到补偿。
按照《企业破产法》规定的清偿顺序，担保财产变现所得将优先用于偿还有财产担保债权，剩余其他资产变现所得，在支付破产费用、共益债务、职工债权、税款债权后，才轮到普通债权。
● 根据重整
此前，广州市中级人民法院对全国首例证券集体诉讼案作出一审判决，责令*ST康美因年报等虚假陈述侵权赔偿证券投资者损失24.59亿元，涉及超5万名投资者。
这部分赔偿，重整计划表示将按照 24.59 亿元的债权金额予以预留。
重整投资人需掏65亿元
重整计划获批后，康美药业表示将以重整为契机，通过重整程序引入在企业管理、资源支持等方面具有明显优势的重整投资人，从根本上改善康美药业生产经营，实现高效有序的经营状态，维持并进一步提升康美药业的竞争力，使康美药业成为经营稳健、运营规范、业绩优良的上市公司。
具体的措施包括保留并聚焦康美以中药饮片为核心的主营业务，通过重整投资人的业务资源支持、注入流动资金、加强内部管控、降低成本费用、完善激励约束机制等。
目前，向康美重整管理人提交《重整投资方案》的是广药集团参与投资的神农氏。神农氏的股东构成除广药
如果神农氏确定为康美的重整投资人，那根据重整计划，其将受让康美41.45亿股股票，支付受让总价款65亿元。
所筹集的资金将部分用于解决60亿元资金占用问题、支持上市公司做好原有主营业务
续经营、实施产业优化升级方案以及向下属公司注入流动性。
部分资金用于清偿本
（责编：张骞爻）
