“我最近去了一家高校老师创立的企业，相关技术在中国只有这一家公司具备，具有替代国外进口的特质。这个企业现在是一两千万的利润，规划到2023年有4000多万的利润，也符合科技属性。他们现在就面临一个选择，想保底就先去挂北交所。”这是致同全国A股北交所、新三板业务主管合伙人江永辉向证券时报记者介绍的一个典型案例。

在江永辉看来，类似这样的企业也属于专精特新“小巨人”，北交所的政策相当于给这种企业量身定制的，让这些企业多了一个选择。不过他同时强调，企业无论选择北交所，还是科创板、创业板或是主板，对财务的规范性要求都是一样的，对会计师的要求也是一样的，没有套利空间。

北交所开市之下，包括会计师事务所在内的中介机构已经奏响“变奏曲”。以会计师事务所为例，在接单北交所IPO方面，一方面风险是否可控成为核心考量，另一方面，能否陪伴企业共同成长、以利于降低审计风险，也成为重要权衡因素。 

将北交所IPO项目作为A类业务管理

“公司已经在新三板上投入了很多技术研发、质量控制、市场策略、团队等等，我们想把这块业务做得长远，做得精准。”致同全国审计服务线管理合伙人、全国证券服务线管理合伙人郑建彪对证券时报记者介绍。

其中在质控方面，郑建彪表示，对于北交所的上市公司，事务所是作为A类业务来管理。“这和创业板、科创板、主板的质控程序是一样的。同时，我们也关注标的公司的合规性，以及未来行业的发展方向，尽量能够服务和储备更多的高质量新三板企业的预选企业，包括以后北交所的上市公司。”

那么，会计师事务所接单北交所IPO公司审计与主板、科创板、创业板等有何不同呢？

江永辉对证券时报记者介绍，公司主要有两个考量：第一，风险是否可控。“针对每家企业，在承接前我们都需要在短期内完成尽调，作为一个审计师要对行业业务、经营风险、财务方面能不能充分的把控，假如我们能掌控这个风险，我们愿意承接这家企业的IPO工作。”

第二，能否陪伴企业共同成长。“中小企业规模小，但家数多，我们也更看好中小企业的未来。我们想陪伴中小企业一起发展，陪伴它发展的过程中我们就更了解企业，对企业的经营风险各个方面更了解，有利于降低审计风险。” 

做牢多层次资本市场地基

江永辉表示，北交所成立的意义，一是持续性深化新三板的改革；二是完善多层次的资本市场；三是增强对中小企业金融支持；四是促进中小企业创新高质量发展。而对北交所的关注点，可以用“一个定位、两个关系、三个目标”来概括。

一个定位，就是服务创新型中小企业。

两个关系，是指北京证券交易所与沪深交易所、 区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能；北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。“资本市场中，北交所与科创板、创业板、主板的定位有所不同，北交所的定位是服务创新型中小企业；科创板讲究科创属性、具备真科技；创业板则是指向‘三创四新’，主板则是成熟的、大规模的蓝筹股。但几个板块的规则机制几乎一致，唯一的一点区别是对于财务指标的要求，北交所的市值、净利润要求比科创板、创业板稍微低一些，是基于中小企业规模的情况。”

三个目标，首先是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板；其次是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径；第三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

江永辉认为，由此中国形成了金字塔型的多层次的资本市场结构。由上到下是主板、科创板/创业板、精选层、新三板（基础层、创新层）、四板。“我们现在需要把地基做牢。除了新三板，还有各个省的区域股权交易中心，现在做得比较好的也是北京。未来中国的经济规模非常可观，广东省、北京市等的GDP都可以匹配一个发达的小国家，理论上来讲，每个省都应该有一个证券市场，那就相当于是四板。考虑到中国目前近5000家国家级‘小巨人’企业的证券化率仅有13.53%，新三板未来的前景将十分广阔。”江永辉分析说。 

财务规范性不存套利空间

致同全国A股主板业务主管合伙人曹阳认为，北交所的成立成立，一方面指向支持中小企业的发展，另一方面也增加了资金投资渠道。

“北交所的成立，相当于把一二级市场的分界线前移了，它使得资金提供方退出的难度大幅度降低了，所以对于资金供给方来讲，未来对中小企业的投资或是支持会更多，从而形成一个良性循环。此外，北交所的成立，还可以缓解南北方资本市场发展不平衡的局面，有助于推动南北方经济的协调发展。”曹阳对记者介绍。

曹阳认为，从北交所上市条件来看，市值、利润、营收等要求相对不高，核心点还是在于规范性。“首先，中小企业地位相对比较弱，所以对它的客户要求有更高的响应度和服务意识，这种响应度和服务意识有时可能在操作上会牺牲一些规范性。另外，企业要建立一整套规范的制度，成本还是很高的，比如业务信息的搜集整理，业务系统和财务系统的融合度，符合资格的财务人员的聘用，以及整个运行环境中的税收税费的影响等。对于大企业而言，这些可能还容易承受，但对于小企业其实是非常大的一块成本。从推进中小企业上市的角度，我们建议中小企业一方面要考虑大环境，另一方面要考虑降低经营成本，目前从科技创新的角度来降低内部运营成本是比较理想的选择。”

这也对会计师事务所提出了新的要求，因为从会计师财务规范的角度来讲，北交所跟主板、科创板、创业板是一样的，不存在套利空间，且目前正值监管不断压实会计师事务所、律所、评估机构等中介机构责任的时间窗口。

曹阳对记者分析说，压实中介机构责任，有利于行业的发展。“从注册会计师行业来看，良莠不齐的情况是存在的。作为资本市场看门人，我们愿意尽所有的力量，尽可能保证资本市场信息披露的真实、准确、完整，但从长远来看，这种责任应该建立在更广泛的参与主体基础上，我们希望呼吁更广泛的市场参与主体来共同建设整个市场诚信体系。”

（责编：张骞爻）