单日狂抛190亿美元，相关股票市值蒸发330亿美元，对冲基金经理Bill Hwang带来“人类史上最大单日亏损”，震撼全球金融圈。

与此同时，一位90后中国基金经理却因为和Bill Hwang “对着干”，提前做空Bill Hwang 加杠杆的股票，大赚特赚。旗下基金今年前7个月收益超过106%。

他是梁昊（ Henry Liang）。来自一家三方机构的数据显示，梁昊管理的Seahawk China Dynamic fund截至7月底，收益超过106%，位居该机构收录的全球宏观策略基金之首。拉长时间来看，这只基金三年年化收益超过30%，专业投资者关注的风险收益指标夏普比高达1.73。

梁昊，本科毕业于北京大学，曾任职高盛（香港），为规模约20亿美金的股票多空策略对冲基金承担部分研究分析工作。2017年创立自己的对冲基金公司，任首席投资官。照片由采访对象提供。

上述三方数据显示，Seahawk China Dynamic fund，管理规模约5亿美元，目前团队约10名员工。

基金净值“突飞猛进”。这位13岁开始炒股，北大毕业的基金经理将一部分资金退给投资人，希望基金规模慢慢涨上去。他解释，不然，会很被动，“人容易骄傲”。他介绍，全部身家在基金里，和客户深度绑定。他也赢得了客户的信任，投资人很多从基金设立投进来，一直在。

如今，30出头的他，已在市场摸爬滚打了18年。2021年9月9日晚，中国基金报记者和梁昊进行了一次独家采访。言谈间，这位90后透露出与年龄不相称的老练和坚韧。梁昊称自己在股票领域的投资立足于周期股。眼下大热的新经济他关注很少。专注于自己的能力圈，不盲目追热点，做正确的事才是正道。

记者：到7月底，你的基金业绩还是很出色的。能否简单归因下，收益来自哪儿？

Henry Liang: 我是宏观策略的对冲基金，股票部分既做多也做空，同时还通过指数对冲以降低净值的波动。股票多头部分，两只互联网金融类股票对收益的贡献很大。不过，7月这两只股票调整。因为，互联网金融行业出现新的不确定性，基金净值跌回去一些。其实，我们也坐了一次“过山车”。期间，团队也做了波段，但这中间没有怎么赚钱。空头部分，前期做空那几只高度拥挤的股票是主要收益来源。

二季度以来，我们整体操作比较保守，主要做绝对收益策略。

记者：重仓了两支互金股票，你怎么看互金行业的前景？

Henry Liang:我们已降低了一部分互金股票的仓位。目前在互金股票上的头寸是比较舒服的。行业不确定性依然存在，但持仓公司本身经营能力很强，并且它们的估值非常低，四五倍市盈率。我们对公司的基本面非常有信心，但也在关注行业的不确定性。

记者：你的组合中没有买新能源汽车股票？

Henry Liang:是的。对于我来说，目前估值太高了。

投资圈，有一位前辈说得非常好。他说，新能源汽车现在属于很早期的竞争阶段，目前的龙头未必是未来的冠军。这好比说，奥运会赢了第一轮小组赛，距离得冠军还远。目前市场给到的估值，似乎是表明那几家龙头拿定总冠军，传统车肯定没戏了。

这种乐观情绪很极端。

尽管，今年新能源车股价已经回调了一部分，整体上我觉得安全边际还是不够，所以我还是比较谨慎。

我是看传统的旧经济板块出身的。对新能源车有关注，是因为它和我们重点关注的领域有交叉。需要强调的是，我们是注于逆向投资，追热点的事情从来不做的。

记者：海外资金配置中国是不是过于集中那几只股票？

Henry Liang:的确，那几家互联网公司是很多外资的心头好。我们当初看空，是因为交易已经过度拥挤。在市场情绪极度亢奋的情况下，我们在互联网股票上做了一把交易。Bill Hwang事件成了股价调整的催化剂。

其实，一般说来，我们很少看互联网行业的股票，我在股票投资上立足于周期行业。

记者：你们的研究是怎么分工的？

Henry Liang:目前，我们的研究员分成两个组，一组负责基本面研究，另一组是交易量化组。量化组通过统计套利赚稳定的收益。我们的组合一般有20到40只股票，但前几大重仓股的占比比较高。

刚谈到我们的股票投资立足于周期类行业。我们研究的时候，会穷尽同行业公司。吃透公司的财务报表和行业周期,需要的时候会参照其他国家的行业发展历史。

对于新经济和互联网这些领域，我们关注很少。

记者：你的风控是怎么做的？

Henry Liang:我们的风控靠我们的绝对收益策略。这个策略每个季度为我们赚取稳定回报为基金提供安全垫。在基本面投资上，我们做了深度研究，买入一年甚至更长时间维度上有可能带来优异回报的股票。这个时候，就不能因为波动失去获取回报的机会。那中间有波动的时候怎么办？靠绝对收益策略，填一部分窟窿，熬过去。

记者：一季度净值大涨之后，为什么要退钱给投资者？

Henry Liang:首先，我们非常在乎回报率。去年四季度的时候基金规模只有两个多亿美金。今年要是不还一分钱，二季度可冲到8亿多美金，短期规模上得太快了，很不好。作为宏观基金，虽然策略容量完全没问题，但是我们希望规模涨得慢一些。因为我们见过太多例子。有些基金业绩一度很好，由于规模上得太快，投资人慕名而来，基金经理不适应，最后毁掉了自己。其次，规模上得太快，基金经理、公司也容易过度骄傲，在业绩波动时又需要花费大量的时间、精力去维护新客户。

最后，我们投资人以超高净值家庭为主。我们和投资人的关系非常近，大家彼此非常信任。在我看来，最能帮助业绩的是稳定的资金来源和投资人基础。我们从2017年四季度成立以来到现在年化收益是30%多。虽然累计回报不错，但中间也有低迷期。很多投资人是一直陪着我们的。我们希望继续维系这种深度信任关系。

记者：周期股中近期有印象深刻的操作吗？

Henry Liang:去年3月，市场崩溃的时候。房地产的债券暴跌，我们重仓抄底地产债券。这得益于多年对地产行业的研究。国内的房地产的销售的情况和趋势我们是比较有把握的。

记者：不看新经济会不会担心错过大机遇？

Henry Liang:不会。

我13岁开始炒股票，经历了很多轮周期了。人都有恐惧和贪婪，总会害怕错过机遇。但经历过几次你会发现，当时认为的大机遇，放在时间的长河中未必是大机遇，很多情况下反而是很大的风险。因为，我非常相信逆向投资，所以不太焦虑错过热门的东西。

在我看来，坚持做正确的事情，才是长久之道。去年我们基金成立满三年时，头36个月，我们累计只赚了20个点，街上的基金都赚疯了。市场上，到处都叫嚣着新经济统治世界。这个时候怎么办？我们认为自己在做正确的事情，只是还没有得到回报而已，所以我们选择继续坚持。

记者：你认为自己是聪明人吗？聪明对投资成功的作用有多大？

Henry Liang:我初中的时候在奥林匹克数学竞赛班，当时所在中学是广东最好的中学之一，周围都是比我聪明的人，所以我一直不觉得自己聪明。我认为做投资尤其做股票投资也不需要特别聪明。智商上线，有好奇心、求知欲就可以了。智商的线在哪里，我也说不清楚。一般说来，能考到中国一个比较好的大学的人，我认为智商都是上线的。

我在观察研究员成长时发现：有一些名校毕业的研究员表现未必好，有一些来自不那么出名的学校的研究员表现反而出色。如果是按照应试那套方法来界定“聪明不聪明”，可以说聪明对投资成功的作用很小。当然，你也可以按照自己的方式来定义“聪明”。

记者：你13岁开始炒股，是什么契机？

Henry Liang:我13岁时2004年。当时中国股市投机氛围很浓。我还在奥赛班。那些家长老师都说我爸妈疯了。为什么一个小孩13岁，就让他进“赌场”。

契机是我家有一位长辈是老股民，他算是我的启蒙老师。那个时候我父亲做贸易生意，也开始参与股市。我从小对数字比较敏感，我父亲说“你一起来参与”。尝试之后，我就爱上这个“游戏”了，把我全部的压岁钱5万块钱拿出来。开始各种赔，但好在我母亲比较宽容，只要我学习不落下，她说我可以继续玩。

记者：你现在工作的动力是什么？

Henry Liang:我喜欢这个问题。好的经理肯定不是为钱而工作。首先，我在乎回报率，希望有一个期限够长的优异的回报率。对于基金经理来说，没有什么比回报率更能说明问题了。其次，我很喜欢宏观策略。过去十年来，不仅在亚洲，全球市场宏观策略式微。一方面策略整体业绩低迷。另一方面，此前有过辉煌战绩的“大佬”渐渐淡出舞台。宏观策略与其它策略“打法”迥异，它很难被替代。我希望我们的基金成为成功的宏观策略对冲基金。同时，我们也希望看到宏观策略在全球重振雄风。这是一点情怀。