【摘要】基金中报披露完毕，公募基金个人持有比例创近6年新高，公募基金已成服务居民财富管理的重要力量。

在所有基金类型中，个人持有者占比最高的是FOF基金，达93.17％。而个人投资者持有FOF产品份额合计达935.58亿份，较2020年底增长了51%。业内人士表示，从持有人结构来看，FOF基金确实解决了投资者“选基难”的痛点，因此逐渐被市场认可，受到个人投资者的欢迎。

FOF个人持有占比高达93.17％

个人持有总份额较去年底增长51%

公募投资群体正在不断壮大，个人投资者占比持续上升。银河证券基金研究中心数据显示，今年上半年，公募基金个人持有比例较2020年中上升5.5个百分点至55.49%，创近6年新高。其中，FOF成为全市场（两只MOM产品除外）个人持有占比最高的基金品种。截至2021年中报，FOF基金个人持有比例最高达93.17％，较去年年底增加了3个百分点，机构投资占比仅6.83%。

从2018年底开始，FOF基金个人持有基金市值逐年攀升。在2018年时，个人投资者持有基金市值仅为70.84亿，此后以50%、120%、760%左右幅度逐年递增，到了今年6月底，个人投资者持有基金市值高达1098.29亿，较2018年猛增了1450.38%。

中信保诚养老2035三年（FOF）基金经理李争争表示，机构投资者主要是指银行或者保险等，一般机构投资者都会有自己专业的投资团队，会根据自己的负债属性或者投资目标来制定投资计划，然后再选择公募产品，因此注重的是风险收益特征比较鲜明的产品，把它纳入到自己的投资标的中去。而对于个人投资者而言，做好基金投资是需要比较好的选基、择时和资产配置能力的，这对个人投资而言，专业程度要求会比较高，FOF产品刚好解决了个人投资者这方面的痛点，提供了一整套的资产配置，选基和择时的工具，所以相对来说更吸引个人投资者，因为满足个人投资者的潜在痛点和需求。

农银永乐3月持有（FOF）基金经理叶忻也提到，从持有人结构来看，FOF基金确实解决了投资者“选基难”的痛点，因此逐渐被市场认可，受到个人投资者的欢迎。机构相对不太愿意通过FOF基金投资的原因是，大部分机构投资者都配置有专业的资产配置和基金研究人员，更倾向于自己直接做资产配置和基金投资决策。

天相投顾数据显示，截至2021年6月30日，在全市场可统计的189只FOF产品（A/C 分开计算），个人投资者持有FOF产品的份额合计达935.58亿份，较2020年底增长了51%。记者注意到，个人投资者持有份额居前的均为养老FOF产品，其中份额增加最多的是浦银安盛颐和稳健养老一年，截至半年报，该基金个人投资者持有份额高达29.43亿份，较去年年底猛增2326%。易方达如意安泰一年个人投资者持有份额较去年年底增长717%、华安稳健养老一年、国寿安保策略优选3个月持有、泰康睿福优选配置3个月持有期(FOF)、长信颐天平衡养老(FOF)等个人持有份额较去年年底增幅也均在在100%-200%不等。

对于养老FOF个人持有份额暴增背后的原因，中信保诚养老2035三年（FOF）基金经理李争争表示，第一，养老投资是大势所趋，目前我们处在理财刚兑打破，同时房住不炒的背景下，理财需求或者进一步说是养老需求，对于每个人来说都是迫在眉睫的。而从最近这次人口普查数据可以看到，老龄化的趋势仍在不断加剧。具体而言，老年人占整个劳动年龄人口中的比例仍在逐渐提升，因此养老问题仍然是比较严峻的，因此大家都希望可以通过养老投资来解决未来养老问题。另外，养老FOF还有一个共性，就是会有一个持有期，持有期分别是一年三年和五年。设置持有期其实是为了投资者考虑的，为了防止基民投资期过短，追涨杀跌等不正确操作而做出的纠正。例如，根据沪深300指数成立以来的公开表现，进行研究，发现持有期三年就相对要比持有期一年的收益率结构有显著的改善，胜率提高了13.11%的，收益的中位数提高了5.41%，波动性降低了27.56%，收益率的最小值也升高了55.26%，因此可以看到持有期适当的延长，正是为了养老目标实现而进行的一种优化的设计方式。

农银永乐3月持有（FOF）基金经理叶忻也提到，养老FOF基金更为受欢迎的原因其实很“简单”。市场上绝大部分基金对普通投资者并不够友好，很难从基金名称便捷地判断出基金的投资目标和投资方向，给投资者造成不小障碍。近两年市场上很多医药、电子、新能源行业的基金经理“出圈”，除了这几个行业表现优异外，一部分原因也是相关基金的特征比较容易把握，投资者只要在自己看好的行业中选择自己喜欢的基金经理即可。养老基金名字上易于理解，投资者可以根据自己的年龄和工作状况，直接匹配相应的目标日期基金，或根据自己的风险收益偏好，匹配相应的目标风险基金。实际投资管理中，基金的风险收益特征和大类资产比例上有明确的约束，更易于投资者把握。

今年以前成立的FOF收益全部为正

最高达80%

个人持有者不断攀升和FOF产品长期稳定增值的特征密切相关。Wind数据显示，成立于2021年之前的143只FOF基金，均实现了正收益，其中收益率在30%以上和50%以上的基金数量分别为65只和28只。前海开源裕源成立于2018年5月，截至9月4日回报率达到80.70%，位居第一；跟随其后的是成立于2019年的华夏养老2045三年A(77.14%)、汇添富养老2050五年(71.95%)、嘉实养老20502五年（71.15%）、以及成立于2017年11月的海富通聚优精选(70.35%)。

眼下市场震荡加剧，风格来回切换，在这种市场环境下，农银永乐3月持有（FOF）基金经理叶忻建议可以“核心-卫星”的方式挑选基金和基金经理，将核心仓位配置业绩长期优胜的基金和基金经理，如果只是基金经理与市场短期风格不匹配的原因造成的业绩折损，可予一定的容忍度；将卫星仓位配置短期优势行业基金或擅长震荡市中灵活操作的交易型选手。

他认为，市场前期追逐景气赛道、近期青睐周期和低估品种，背后的投资逻辑都类似，都是在流动性不紧的市场环境下，寻找盈利高增或超预期的行业。由于流动性不紧，部分短期涨幅过高的行业市场表现值得关注，部分盈利增速能在短期得以验证的行业配置比例仍在提高，业绩兑现需要时间或者预期较为饱满的行业估值达到一定水平后阶段性回调。

中信保诚养老2035三年（FOF）基金经理李争争表示，目前这个阶段市场震荡不可避免，也就是风格的来回切换。在这样的背景下，做资产配置，首先应该做好多种策略，多种风格的均衡，也就是理论上来说，低位买入被低估的且未来景气度可能会变好的行业板块，然后再下个阶段上涨之后卖出这样的操作，是比较困难的。因为如果一旦决策失误，就会乱了节奏和方寸，因此在目前的阶段，通过低买高卖这种方式来频繁操作是一个高赔率低胜率的事情，这样的操作是自己不愿意看到也不愿意参与的。所以在这个时候，做好风格和策略的均衡和多样化是非常关键的，就是说价值成长板块都应该要有所配置，大盘小盘板块也都应该有所配置，做到整体的均衡。

浦银安盛FOF业务部总监陈曙亮认为，如果能将一个产品的回撤控制的比较低的话，它创新高只是时间的问题。当以债券作为底仓的时候，债券的票息累积就天然贡献了净值向上的属性。所以如果能够好好利用债券本身提供的安全边际，同时努力捕获权益市场一些机会的时候，创新高就不是难事。 展望后市，股债波动已经成为了市场共识，但是波动对FOF产品而言，也是契机，从这一维度上而言，不管什么时间点，对此类产品的运作方式影响不会特别大。

编辑：舰长