近日，多家海外PE机构传出IPO的消息，一时间让国内创投机构上市的话题重新掀起了讨论。

根据海外媒体的报道，TPG（Texas Pacific Group，美国德克萨斯州太平洋证券投资集团）已聘请摩根大通和高盛协助其筹备IPO事宜。预计在未来几周提交上市申请，可能在今年年底开始交易，上市后估值或达100亿美元。而TPG并不是近期唯一一家传出IPO的巨头。几乎同一时期，LVMH旗下的消费品PE巨头L Catterton也被爆出正在评估上市机会的消息，还有欧洲PE豪门CVC出售GP股权给蓝头鹰资本，也被视作为上市铺路。

在此之前已经有黑石集团（Blackstone Group）、凯雷、KKR等私募股权投资机构纷纷在海外上市，而2021年的股价表现都比较突出，从5月以来一直呈上升趋势。其中黑石集团的表现最为优异，最近6个交易日持续上涨，截至目前，股价最高达到121.88美元，市值突破870亿美元。凯雷股价为48.93美元，市值175.05亿美元；KKR的股价为65.23美元，市值374.48亿美元。

黑石集团总部位于美国纽约，是美国规模最大的上市投资管理公司，也是世界知名的顶级投资公司美国规模最大的上市投资管理公司， 2007年6月22日在纽约证券交易所挂牌上市（NYSE：BX）。

（黑石业务简介 来源：黑石集团官网）

鉴于海外同行已经顺利登陆资本市场的成功经验，国内也有声音一直呼吁创投机构的上市，其中不乏一些政策的公开支持。

2021年1月8日，深圳市地方金融监管局发布关于公开征求《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》的通知，公开向社会征求意见。正探索优秀股权投资管理机构上市制度安排。深圳历来是本土创投的“风向标”，此次公开提及创投机构上市话题，打响了探索创投机构上市的第一枪。7月8日，广州市政府常务会议审议通过了《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》（简称《实施意见》）。而牵动VC/PE的是，《实施意见》明确表示鼓励和支持创投机构创新募资手段，包括上市。

曾经有业内人士在多个内部研讨会上交流，从监管的角度其中一个重要的担忧在于，新三板上市的PE/VC机构曾经不合规的行为带来的系列风险，当然组织形式和决策机制的难点、私募机构如何公开进行信息披露、以及各方利益协同等问题都有待解决。

而在公开场合发言比较多的机构也很多，比如前海股权投资基金(有限合伙)首席执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛再次强调，“募资难”的解决方式之一，是支持创投机构上市。同创伟业、基石资本等机构也曾呼吁，创投机构上市从长远来看是趋势，在促进创业投资方面，最为期待的政策是允许私募股权机构上市。

也有机构认为，上市有利于公司抵御周期性的行业风险，从国外的实践来看，黑石集团等许多股权投资机构都通过上市获得了长远发展，上市有利于加强对创投机构的监管，建议抓住创业板注册机制契机，试点推动创投企业上市工作，允许规范运作的优秀创投机构上市。

东方富海董事长、创始合伙人陈玮今年再次建议，利用深圳先行示范区的政策红利，把握深交所创业板注册制改革的契机，制定相应标准，允许、鼓励、推动深圳符合条件的头部创业投资管理机构通过IPO、并购重组等方式登陆资本市场做大做强。

也有一些机构持有保留意见，创投机构上市一旦变成公众公司后，所有的事情都会暴露在公众眼皮底下，无论是对被投企业还是创投机构本身而言都是一种压力，已经在新三板挂牌的机构其实也没有发挥出应有的作用。

谁会成为第一个在国内上市的创投机构，业内都很期待，可能呼声最高的是深创投。各个方面都可以和黑石集团“媲美”，从管理规模来看各类资金总规模约4213亿元，足够大；管理基金的种类来看，深创投目前管理基金包括：146只私募股权基金，13只股权投资母基金,17只专项基金（不动产基金、定增基金等），足够全。截至2021年7月31日，深创投投资企业数量、投资企业上市数量均居国内创投行业第一位：已投资项目1309个，累计投资金额约714亿元，其中193家投资企业分别在全球16个资本市场上市，364个项目已退出（含IPO），业绩也可圈可点。

尽管政策还不明朗，但正如创投机构每次看到长期坚守的被投企业能最终IPO时的兴奋，梦想还是要有的，万一哪天自己上市就实现了呢？

编辑：卓泳

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