据百川资讯，2021年7月磷酸一铵市场均价 3349.8元/吨，同比增加 82.54%，磷酸二铵市场均价 3236.4 元/吨，同比增加 49.06%；草甘膦市场均价 50320 元/吨，同比上调 136.38%；草铵膦市场均价 25.25 万元/吨，同比上调 68.33%，部分企业报价已经到达 30 万元/吨；黄磷周均价 23733元/吨，同比增长 59.03%；工业级磷酸一铵 0.73 云天化云峰报价 5300 元/吨，同比增长 49.30%。

尽管由于云南地区限电，黄磷的开工率较低，但下游需求如草甘膦等伴随企业检修需求减弱，因而价格短期有望继续下调；2021 年 7 月硫酸市场均价 789 元/吨，同比增长 586.09%，库存低位价格仍有上行空间；磷矿石均价 537 元，同比上调 43.97%，目前各地区存矿严重不足，市场供应紧张，价格或继续上调；原料价格维持高位，部分小企业磷酸一铵生产目前甚至出现成本倒挂的现象，价格有望进一步上行；为保证国内秋季用肥，大部分磷酸二铵企业恢复国内报价，价格料将高位盘整；草甘膦需求进入淡季，华东地区供应商安排在 8 月份安排淡季检修，本月产能将有所下滑，价格或高位盘整。目前国内正处于秋季备肥期，需求持续释放，国际需求依旧向好，供需偏紧叠加原料价格支撑下，磷化工的价格有望维持高位。

随着新能源汽车补贴退坡，磷酸铁锂有望以其安全性及低成本优势成为市场首选正极材料。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2021 年 7 月，我国动力电池装车量 11.3GWh，其中磷酸铁锂供给装车 5.8GWh，同比上升 235.5%，环比上升 13.4%，三元电池装车5.5GWh，继 5 月份磷酸铁锂的产量年内首次超越三元电池后，7 月磷酸铁锂装车量年内首次超过三元电池，磷酸铁锂的市场占比有望逐步提升。据百川资讯统计，目前磷酸铁锂的产能在 40 万吨/年左右，而上游原料磷酸铁产能仅在 29 万 吨/年左右，剔除德方纳米 8 万吨/年硝酸铁工艺，仍存在约 3 万吨的供应缺口。而环保压力下磷酸铁扩产周期低于磷酸铁锂，预计磷酸铁供给将长期偏紧。短期看，已具备相关产能或布局规划的企业有望受益磷酸铁景气高需求带来的弹性。

中长期看，具有磷矿资源的企业有望充分受益。

1)从粮食安全角度考虑，IFA 预计全球磷肥需求将以 2%的速率增长，而磷矿石主要用于磷肥的生产，因此其需求具有长期稳定性；

2）从新能源材料的推广来看：随着新能源汽车占有率的逐步提升，中汽协预计至 2025 年，国内新能源汽车的需求量有望达到 600 万辆以上，叠加储能以及 3C 等需求，对应的磷酸铁锂需求（新能源汽车中磷酸铁锂占比 50%）将达到近百万吨，对应磷矿石需求将在百万吨以上；

3）从磷矿石的产能扩张壁垒来看：“三磷整治下”，磷矿石行业去产能明显，而趋严的环保政策下，磷矿石扩产难度较大。作为国内的战略性物资，目前磷矿石的储采比在 40年左右，预计其价值将逐渐增加。因而中长期来看，具备磷矿资源的企业有望充分受益磷化工上行周期。

建议顺势而为，把握磷化工上行周期，综合梳理两条投资主线：

一、优选业绩高弹性及高成长企业，重点推荐国内工铵龙头川发龙蟒，建议关注湿法磷酸工艺领先的川金诺，布局磷酸铁产品生产的川恒股份，肥料企业司尔特、磷肥加烧碱的湖北宜化；

二、聚焦行业龙头，中长期看，具有磷矿资源的企业有望持续受益。建议关注磷肥龙头企业云天化、精细磷化工企业兴发集团等。

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