8月20日，港交所宣布推出首只A股指数期货产品，这意味着港交所引入离岸中国内地股票衍生工具产品组合计划，迈出了关键一步。

中国证监会发言人称，香港推出A股指数期货，有利于丰富境外投资者投资A股的风险管理工具，进一步吸引境外长期资金配置A股，巩固和维护香港国际金融中心地位。

港交所推出首只A股期货产品

8月20日，港交所对外宣布，已经与MSCI 签订新的授权协议，推出以MSCI 中国 A50互联互通指数为标的之期货合约。MSCI 中国 A50互联互通指数将追踪 50 只通过沪深港通交易的主要沪深股票表现。

值得一提的是，这是港交所首次引入离岸中国内地股票衍生品，该离岸交易、并有均衡行业代表性的中国 A 股指数期货产品将于 2021 年10月18日推出。

之所以说中国A股指数期货产品具有均衡行业代表性，是因为该衍生品涵盖中国内地A股大型股中的50只股票，且每个行业至少2只，以全面反映中国的经济状况。该指数包含 50只合资格沪深港通交易的股票，并与主要 MSCI A 股指数的历史表现高度相关。

新期货合约将为国际投资者提供一个有效管理其沪深港通合资格A 股投资组合风险的工具，反映越来越多国际投资者通过沪深港通进入中国内地市场。

基于互联互通机制，该指数采用创新的行业中性策略（Sector-neutral approach），遵循其母指数MSCI 中国 A 股指数的行业权重配置。该指数可作为指数挂钩投资产品的基础，例如交易所交易基金（ETF）、交易所交易票据（ETN）、公募基金、结构性产品及其他指数工具。

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示：“推出A股指数期货，标志着我们在推进于香港建立离岸中国内地股票衍生产品系列迈出了关键一步。我们与MSCI的长期合作关系亦更为紧密，共同努力发展香港成为亚洲顶尖衍生产品交易中心，提升香港市场投资产品的深度及广度。作为亚洲时区的领先市场，我们肩负连接中国与世界的重任，这只新产品将可以为投资者提供一个有效管理A股相关资产风险的工具。”

在昨天的发布会上，欧冠升进一步称，新产品有助于进一步提高 A 股在国际主要指数中的比重。截至目前港交所已经能够提供覆盖所有亚洲市场的资产，包括亚洲及新兴市场、香港以及中国内地。

MSCI 主席兼行政总裁Henry Fernandez表示，中国在全球投资市场的重要性与日俱增，中国股票在 MSCI 新兴市场指数中的权重从 2009 年 12 月的 18% 增至2021 年 8 月的 34%，由此可见一斑。“投资行业正经历重大变革，令投资变得更加复杂及多元化，因此市场对更佳的交易及风险管理解决方案的需求有所增加。”

中国证监会发言人表示，对香港推出A股指数期货表示支持，并认为此举有利于进一步吸引境外长期资金配置A股，巩固和维护香港国际金融中心地位。

“为保障相关指数期货产品的平稳推出，我会与香港证监会细化和完善了衍生品监管合作和跨境风险防范安排相关合作机制。两地将加强市场信息交换和监管执法协作，打击各类跨境违法违规行为，切实保护投资者合法权益，共同维护两地市场安全平稳运行。同时，我会将稳步推进境内股指期货市场深化改革和扩大开放，促进A股指数期货在岸与离岸产品、市场协同发展。”证监会新闻发言人称。

MSCI中国A50有利于提高A股韧性、活力

据悉，这份新协议基于港交所与MSCI早前签订的授权协议，并于去年成功推出系列MSCI亚洲及新兴市场期货和期权，延续港交所与MSCI的持续战略合作关系。截至目前，港交所已经推出41只追踪MSCI指数的衍生产品。

华兴证券香港首席策略分析师庞溟向证券时报记者表示，“我们分析了目前最受欢迎的产品——MSCI台湾指数期货的近期交易记录，将其与此前在新加坡基于港交所披露的2021 年上半年的每月成交量对比，MSCI 台湾指数期货合约月均成交量约为169382 份，仅为在新加坡证券交易所成交量（2019 年月均180 万份）的1%。”

庞溟指出，“考虑到全球投资者对中国股票挂钩产品的强大需求，我们认为此次获批推出的全新MSCI中国A50互联互通指数期货合约业务具备较大的成长潜力，有利于全球投资者进一步关注和长期配置A股市场，也有利于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的A股市场。”

在庞溟看来，推出A股相关指数期货合约，有望成为港交所未来收入和盈利的新增长点。以新交所为例，其2019/2020年的衍生产品交易量分别为1.06亿手和8800万手，其中A股指数产品分别贡献了1.77亿新币、1.64亿新币收入，分别占新交所2019年和2020年衍生品收入的 53%和46%。

相比中国GDP占全球比例以及股票市值占全球比例而言，中国股票尤其是A股在全球主要股票指数中的比重仍偏低。数据显示，新兴市场在MSCI全球指数中的权重由30年前的不足1%快速增长到超过10%，而中国在新兴市场指数里的权重已经超过40%，但这意味着中国股票在MSCI全球指数中的权重仅约占5%，A股目前的纳入因子更是仅为20%。

“考虑到全球投资者的长期资产配置需求以及A股市场的各种改革举措，我们认为外资将进一步提高A股仓位。且在主动管理、因子投资和环境、社会及公司治理（ESG）投资等方面有望提供更多的投资机会。推出全新MSCI中国A50互联互通指数期货合约，无疑有助于与境外长期资金更好地分享A股的投资机会和中国经济的成长红利。”庞溟表示。