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美国大选日前更新了最新结果，根据各州公布的结果统计，拜登将获得290票，超过了当选所需的270票，美国大选将会逐渐尘埃落定。政治不确定性消除后，欧美有望推出新一轮刺激计划，全球经济复苏预期将会明显升温。
A股有望继续冲击前期高点，布局思路沿着出口链&地产后周期，大宗类，金融地产等顺周期低估值进行布局。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的跨年行情。
● 美国大选几进落地，政治不确定逐渐消退
2020年11月7日晚间，当宾西法利亚和内华达周更新了大选票数统计结果后，宣布拜登获胜，至此，拜登获得了290票，超过了当选所需的270票，理论上获得了大选的胜利。
欧洲理事会主席马歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩、德国总理默克尔、法国总统马克龙等多位欧盟及成员国领导人在宾州结果出炉后第一时间向美国当选总统拜登表示祝贺。
特朗普尚未承认败选，表示将会诉诸法律。不过，由于拜登在宾州和内华达领先较多，即便重新计票，预计特朗普胜面不大。美国大选大概率是拜登获胜，后面只是一些小波折。
竞选政策方面，拜登的竞选政策重点在就业、清洁能源、教育医疗以及种族制度。经济政策方面，拜登提出Buy American 计划，计划在四年内斥资4000 亿美元采购美国商品和服务，并投入3000 亿美元用于新技术和清洁能源计划的研发，实施基础设施建设，并通过这些项目带动就业。拜登注重清洁能源，计划在2050年实现净零排放。
对华政策方面，拜登同样会采取强硬的对华态度，但是方式与特朗普大相径庭。预计拜登将重新评估特朗普对从中国进口的商品征收的关税，因为这些关税对美国的消费者产生了较大影响。拜登对华强硬政策的重点和方向可能在中国侵犯人权和与美国的战略竞争问题上，可能拉拢盟友在国际体系和多边框架下对抗中国。
总的来看，拜登上台后的中美关系，将从国际规则框架之外不可预见的全面对抗和脱钩，演变为在国际规则框架之下的竞争，不意味着中美关系改善，而是进入新的竞争模式和竞争格局。长期仍取决于国力的竞争，不排除拜登政府通过拉拢盟友使得中国处于更加孤立的境地。但对于资本市场来说，由于国家竞争回归到规则和法律之下，相对来讲不确定性降低，对于中国资本市场来说是短中期的利好。
● 全球经济继续复苏，欧美预计推出新一轮财政刺激计划，中国出口超预期
从全球进口情况来看，发达国家由于有财政刺激和大规模货币投放，需求恢复较快，新兴国家复苏相对更慢。
由于全球需求恢复加速，加之新兴发展中国家供应恢复较慢，中国在全球出口份额继续提升，出口增速持续回升，成为中国经济和生产重要的恢复力量。
部分出口占比较高的行业有望受益于全球经济逐渐恢复。
预计美国大选落地后美国将会推出新一轮财政刺激计划，欧洲有望跟上，全球经济有望加速回升。拜登政府+联合国会背景下，财政刺激方案可能在2万亿美元左右。自2万亿美元财政刺激法案推出后。5月众议院议长佩洛西公布了一项超过3万亿美元的“英雄法案”，但未能得到共和党控制的参议院的通过。双方就新一轮刺激法案反复谈判，当前，众议院民主党要求推出2.4万亿美元的纾困计划，而特拉普政府仅同意1.9万亿美元。拜登当选后，新一届的政府最大可能是众议院仍由民主党控制，参议院仍由共和党控制，双方关于财政刺激谈判仍将艰难，最后规模可能在2万亿美元左右。
具体方案上，我们可以从此前的“英雄法案2.0”一窥究竟。9月28日众议院曾通过规模2.2万亿的英雄法案2.0，重点包括了向民众直接付款、教育补贴、薪酬保护计划、行业救助计划、工人保护和工作保障以及住房、食物援助等。法案计划恢复每月600的失业救济金以及向美国人发放新一轮1200美元支票。并将重点援助航空餐饮等受疫情影响较大的行业。
除了财政政策外，由于疫情二次反复，全球主要央行（除中国）开启了一轮新的扩表，为明年全球的经济复苏和通胀埋下的伏笔。
● 结论
美国大选的不确定性逐渐落地，拜登的上台使得中美关系从脱离国际规则之下的不可预见的全面对抗和脱钩，逐渐转向国际规则框架之下的竞争。短中期来看，不确定性降低，此前美国对华政策中部分规则之外的部分有望得到修正。长期仍取决于国力的竞争，不排除拜登政府通过拉拢盟友使得中国处于更加孤立的境地。同时，民主党提出的2万亿左右规模的刺激计划有望在大选尘埃落定后推出，近期全球主要央行均继续扩表，助推全球经济继续升温。
在全球经济逐渐回升的背景下，中国出口继续回升，助力中国经济继续回升。A股企业盈利仍处在加速上行的过程中，随着经济的回升，国内流动性继续保持中性逐渐滑向偏紧的状态，使得【流动性驱动到基本面驱动】的特征更加明确。
经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，【出口链】和【地产后周期】的叠加领域，如家电、轻工、汽车零部件；【大宗商品类】如有色、化工、煤炭；以及经济修复后极低估值修复的金融地产均有较大机会。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的【跨年行情】。
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