今年以来，资本市场震荡分化，境内ETF赛道正迎来一场深刻的结构性变局。

Wind数据显示，截至7月3日，黄金ETF华安规模重返900亿元大关，一举超越多年稳居第一的沪深300ETF华泰柏瑞，成为目前全市场规模最大的ETF。

在商品类ETF异军突起的同时，行业ETF也在宽基ETF持续缩水的同时逆势增长，这一趋势背后折射出资金从大盘贝塔向精细配置的偏好跃迁，与此同时，基金管理人的格局排位也因这场资金大迁徙而剧烈重塑。

黄金ETF华安登顶

公开资料显示，黄金ETF华安成立于2013年7月，是境内成立最早、规模最大的商品类ETF，今年1月末，该ETF的最高流通规模一度达到1355亿元。

此后，受黄金市场波动加剧影响，黄金ETF华安一度呈现资金净流出态势，流通规模在7月初跌至850亿元。

直至近日，美联储加息预期降温，国际金价出现反弹，部分资金回流，借道ETF参与黄金投资。7月以来，黄金ETF华安在两个交易日便获得了超1亿份的净申购，截至7月3日的最新流通规模达到900.98亿元。

而同时，沪深300ETF华泰柏瑞却持续缩水，最新流通规模为833.25亿元。

至此，黄金ETF华安超越多年规模稳居第一的沪深300ETF华泰柏瑞，成为目前市场上规模最大的ETF产品。

华安基金表示，黄金的定价独立于工业需求，其中长期逻辑依旧稳固：一方面，全球去美元化持续推进，多国央行持续增持黄金储备，一季度新兴市场央行净购金规模达244吨，实物买盘持续托底；另一方面，在美国财政高赤字、美元信用持续弱化的背景下，黄金作为主权信用对冲资产的配置价值长期坚挺，是组合底仓型配置品种。

该公司认为，随着美联储进入“观望”期，美元指数上行动能减弱，高利率对贵金属的压制逐步缓和，黄金作为无息资产的配置吸引力显著提升。在加息预期松动、金价强势反弹的背景下，黄金板块的弹性有望优先释放。

宽基ETF缩水与行业ETF突围并存

虽然商品类ETF超越权益类ETF成为市场规模第一，但业内人士强调，这只是市场震荡下的阶段性现象，并不代表权益市场反转，当前，A股ETF市场呈现出部分宽基ETF规模显著缩水与结构分化并存的特征。

一方面，头部宽基ETF规模逐渐缩水，导致A股千亿ETF的数量暂时为零，即便是规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF也回落至833.25亿元，年内规模下滑了3389.35亿元。

另一方面，科技成长赛道的ETF规模却逆势突围。从存量规模来看，嘉实上证科创板芯片ETF规模攀升至572.53亿元；国泰中证全指通信设备ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF也分别以530.44亿元、422.99亿元的规模位居前列。从年内增量来看，科技主题ETF的吸金效应尤为显著。其中，国泰中证全指通信设备ETF今年以来规模增长达394.06亿元、国泰中证半导体材料设备主题ETF年内规模增长332.87亿元、嘉实上证科创板芯片ETF年内增长175.96亿元。

一位头部公募指数投资部人士对此指出：“宽基ETF的‘失血’与行业科技ETF的‘吸金’并存，折射出境内ETF市场正步入精细化配置的深水区。在震荡和结构性行情中，资金正从过去买大盘贝塔的一键式粗放配置，转向寻找细分赛道阿尔法的精准结构性投资。这不仅意味着投资者配置思路的专业与成熟，也推动着我国ETF生态朝着更加多元、多维的方向高质量发展。”

ETF座次竞争激烈

单只产品排位更替的背后，是各大公募基金管理人之间愈演愈烈的ETF座次战。

首先，在第一梯队，“ETF一哥”的王座争夺已进入贴身肉搏阶段。今年6月3日，易方达基金一度凭借强劲的资金流入“逆袭”华夏基金，打破了后者长达7年的霸主地位。但随后仅用了11个交易日，华夏基金便于6月18日完成了反超。截至7月3日，华夏、易方达的ETF管理规模分别为5853.77亿元和5687.43亿元，巨头之间的规模差距已缩窄至百亿级，排位缠斗呈白热化态势。

其次，中坚力量的“阶层跃升”同样迅猛。从整体格局看，目前全市场ETF管理规模超千亿元的公募基金共有16家，华夏与易方达稳居前二，而国泰基金则凭借其在行业主题ETF赛道的精准深耕，管理规模跃升至3695.70亿元，超越华泰柏瑞基金成功跻身行业第三。

这一变化的底层核心引擎，在于增量资金的抢眼表现。数据显示，今年以来ETF规模增量最多的正是国泰基金，年内规模大增831.25亿元；紧随其后的是主打商品及特色工具的海富通基金，年内规模增加419.51亿元；永赢基金则以193.51亿元的增量位列第三位。

面对管理人格局的悄然洗牌，多位业内人士认为，ETF市场的核心竞争要素正在发生系统性重构。以前做ETF往往靠的是抢占核心宽基龙头的先发优势和历史红利，但现在，决定排名的变量已经演化为产品布局精细度、做市商生态、流动性运营以及渠道下沉能力的综合较量。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：王蔚