5月21日，海通期货发布董事会决议公告，正式披露拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，后续将择机与国泰君安期货推进合并重组，目前尚未就合并重组事项形成明确方案，不存在其他有关合并重组的应披露而未披露的重大事项。为最大程度保护中小股东利益，海通期货同步公布了二级市场控股股东增持计划及异议股东股票回购保护措施。

摘牌后择机启动合并重组，无独立上市计划

公告显示，为更顺利、高效推进与国泰君安期货合并重组，海通期货拟先申请股票终止挂牌，终止挂牌后，将视情况择机启动筹划和实施合并重组工作。

此前，有市场人士猜测两家期货公司合并重组后将登陆A股。但海通期货公告显示，根据其控股股东国泰海通既有战略规划，海通期货并无独立上市计划。对此，业内人士分析表示，现行证监会监管规则不支持金融企业分拆旗下期货子公司在境内上市，预计两家主体合并重组完成后也不会上市。

控股股东最高5元/股增持，为中小股东提供高效获益退出渠道

为充分保护不同成本的中小股东权益，海通期货控股股东国泰海通设置了二级市场增持与异议股东股票回购两大股东退出渠道。公告显示，以2026年5月22日至6月2日为最后8个交易日窗口期，国泰海通将以不超过5元/股（含5元/股）价格增持海通期货股票，计划最大增持股份约3,807万股，增持金额上限约1.9亿元。

业内人士分析表示，本次增持为中小股东提供了最优退出通道，不超过5元/股（含5元/股）的增持上限价格，相对于海通期货停牌时2.51元/股的价格上浮近100%。对于持仓成本低于5元/股的股东，复牌后如出现5元/股交易价格，直接卖出是性价比最高、最便利的退出方式。

异议股东股票回购“不划算”，复牌后高价买入“不予保护”

对于大多数中小股东来说，选择通过控股股东二级市场增持退出，要比选择异议股东权益回购收益更高。根据公告规则，本次异议股东股票回购定价充分考虑股东成本，取股东持股成本与海通期货最近一期经审计净资产3.08元/股孰高原则执行。按此计算，持仓成本高于3.08元/股的异议股东股票回购仅能实现保本，持仓成本低于3.08元/股的股东股票回购收益则远不及按照最高5元/股在二级市场卖出获得的收益，仅持股成本超过5元/股的股东选择股票回购能实现保持。业内人士表示，新三板市场摘牌异议股东保护机制比较成熟，海通期货本次具体措施和回购定价原则基本与市场案例保持一致，即采用历史成本和每股净资产孰高原则进行回购，同时作为国有企业回购定价也需要符合国资相关要求，该措施有效保护了股东权益。

此外，公告还显示，本次异议股东股票回购设置严格准入门槛，多重条件筛选权益保护范围：一是明确复牌后以3.08元/股以上价格在二级市场新买入的股东，统一按每股净资产3.08元回购；二是对存在异常转让交易、恶意拉抬股价、明显偏离市价申报成交等投机交易行为的股东，将失去异议股东保护权利。

校对：冉燕青