3月31日，苏豪弘业期货股份有限公司（简称弘业期货）发布2025年年报。

延续去年三季报下滑势头，该公司去年净利润同比下滑86.61%。继2022年A股上市首年的业绩变脸后，再次出现净利润大幅跳水的情况。在行业整体势头向好的大背景下，一家老牌上市期货公司交出这样的成绩单，难免引人唏嘘。

净利润骤降近87%

弘业期货最新公布的年报显示，该公司2025年实现营业总收入2.87亿元，调整后口径同比下滑20.53%；全年归属上市公司股东净利润399.27万元，同比大幅下降86.61%。

分业务看，弘业期货多项主要业务显著下滑。其中，经纪业务方面，2025年，公司经纪业务手续费净收入为1.67亿元，同比下降3.8%。客户资金存款利息收入为4749.05万元，同比下降44.37%。公司全年成交额市场占有率为0.37%；日均客户权益同比降低8.36%。

资管业务方面，截至2025年末，公司资产管理规模为10.59亿元，较2024年末减少93.43%；资产管理业务实现收入（不包括纳入合并范围的结构化主体产生的手续费收入）298.66万元，同比下降50.24%。风险管理业务全年实现利润888.71万元，较2024年降幅同样过半。

令人稍感宽慰的是，弘业期货的境外金融服务业务表现较好。截至2025年末，该公司境外证券业务收入同比增长38.82%。

弘业期货去年的业绩下滑，较行业整体发展轨迹出现较大偏离。2025年，国内期货市场稳步发展，期货公司受益增长大环境，行业整体形势喜人。去年底，期货市场资金总量增至约2.15万亿元，同比增长32%，期货公司客户权益合计达2万亿元，同比增长约31%。中期协数据显示，去年全年，全国期货公司累计实现营业收入420.15亿元，同比增长达1.7%；累计净利润为110亿元，同比增长约16%。不过，据券商中国记者了解，行业内马太效应突出、大幅分化，个别期货公司的投资收益大幅拉高了行业盈利水平。

尽管业绩不尽如人意，弘业期货在年报中还是用“公司整体发展亮点突出、较为稳定”这段话对去年的经营进行了总结。该公司强调，2025年，在董事会的正确领导下，公司紧扣“强监管、防风险、促高质量发展”的工作主线，在监管“长牙带刺”“有棱有角”、交易所返还政策调整等情况下，“对外”立足“对标”，“对内”立足“提升”，着力稳收入、控成本、防风险、强考核，努力克服了重重困难。

A股上市近四年，核心指标仍落后同业

2022年8月，弘业期货在A股上市，成为国内首家“A+H”上市的期货公司。近四年时间过去，本该借助上市步入发展快车道的弘业期货，如今势头却并不理想，多项核心指标仍在业内相对落后，更是大幅跑输另外三家A股上市期货公司。

从业绩表现看，弘业期货的起点并不低，但A股上市后的业绩却呈现较大波动。2021年，弘业期货的营业收入已达16.4亿元，归母净利润为8021万元。然而，2022年A股上市后，公司突然业绩变脸，当年归母净利润暴跌84.56%至1238.19万元。2023年，在场外业务做大营收带动下，公司营业收入增长近三成，但净利润继续下滑近40%至779.15万元。2024年，弘业期货营收和利润显著反弹，营业收入增至28.76亿元，归母净利润回升至2982.62万元，同比增长282.8%。令人错愕的是，2025年公司业绩再度跳水，或将重新引发市场担忧。

其余三家A股期货公司上市后的业绩表现总体高出弘业期货一筹。南华期货上市后，公司在海外业务、场外子公司等方面持续发力，归母净利润逐级增长，从2019年的0.79亿元一路增至去年的4.58亿元，累计增幅近479.75%。瑞达期货则以上市为契机，着力打造期货资管等交易能力，2025年归母净利润高达5.47亿元，上市后累计增长352.07%。永安期货尚未发布最新年报，过去几年净利润保持在5亿元以上，公司处于转型过程中。

就业务层面，弘业期货并非没有亮点，其境外业务布局在行业中具有一定基础，公司在中国香港、新加坡及欧洲市场设有子公司，客户权益规模呈增长态势。但整体盈利能力仍受制于国内业务与风险管理业务的波动性。数据显示，弘业期货去年加权平均净资产收益率仅0.21%，大幅低于南华期货的11.3%和瑞达期货的17.7%。

而从股东回报看，弘业期货的情况也不乐观。2015年和2022年，弘业期货在港股和A股两次IPO，合计融资近7亿元。2015年港股上市至2021年，公司累计分红约1.34亿元。2022年A股上市以来，弘业期货累计分红约0.44亿元，尽管分红比例不低，但受业绩波动影响，总体分红金额显著下降。2024年，弘业期货股息率为0.1%，明显低于另外三家A股期货公司。

公开资料显示，江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司、江苏弘苏实业有限公司（下称弘苏实业）、江苏弘业国际物流有限公司等主要股东解禁后都对弘业期货实施了减持，仅弘苏实业一家就因债务纠纷被动减持超过5亿元。

多位业内人士指出，期货公司上市的核心意义在于通过资本市场获取长期资金支持，从而提升抗周期能力与业务扩展能力。如果资本未能转化为盈利能力的提升，而更多表现为股东退出通道，则上市平台的战略价值将受到一定影响。可以看到，弘业期货在资本运作层面动作相对有限，在“资本反哺业务”的逻辑上相对较弱。

内控风险频繁暴露

上市公司往往是各个行业的代表公司，通常而言，上市成为公众公司后，在信披制度要求和各方监督下，公司会持续提升自身内控和合规水平。然而，作为一家“A+H”两地上市的金融机构，弘业期货在这方面的表现似乎并不光彩，近年来频繁暴露出内控风险。

据券商中国记者不完全统计，A股上市以来，弘业期货及其子公司已被监管部门处罚至少6次。去年1月，因未建立规章制度将员工办公电脑MAC地址、IP地址、工作手机号码纳入交易监控范围，内部控制存在漏洞，江苏证监局对弘业期货股份采取责令改正行政监管措施。去年2月，弘业期货子公司——弘业资本在开展场外衍生品交易业务过程中内部控制机制存在缺陷，被中国期货业协会给予“训诫”的纪律惩戒。

此外，弘业期货在2022年11月和2024年6月，两次因资管业务的不同违规问题被江苏证监局责令改正。2024年9月，弘业期货长沙营业部存在员工违规为客户的期货配资活动提供便利并获取报酬，被湖南证监局处罚。2024年11月，江苏证监局对弘业期货采取责令增加合规检查次数行政监管措施，经查，公司存在分支机构向境外子公司介绍客户并向员工发放业绩提成的情况。

引人关注的是，弘业期货收到的这些处罚大多发生在2024年以后，也就是公司核心管理层调整后的时期。公开信息显示，2023年10月，弘业期货原董事长辞职，公司开启管理层调整；2024年1月，储开荣开始代行董事长、法人代表职责，至2024年7月转正，并于去年董事会换届中获得连任。同期，弘业期货还有一些其他高管职务发生变化，例如去年5月，分管分支机构的原副总经理赵东辞职。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：廖胜超