兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院联席院长王涵日前表示，对于二季度资产配置，战略层面上，A股不宜过度悲观，具备明确支撑。中国中长期经济发展的确定性为市场提供了坚实的支撑；同时国内资本市场监管与宏观决策高度重视市场稳定，A股具备“定海神针”的作用；尽管美西方遏制中国发展仍是核心外部约束，美国在中东陷入被动局面，客观上也为中国营造了更有利的战略环境。

战术层面上，需直面市场波动的加剧，坚持逆向操作思路。资本市场天然厌恶风险，A股对此尤为敏感。如果美国加大对伊朗的军事行动、增派地面部队或霍尔木兹海峡油运受阻，负债期限较短的投资者将率先产生避险诉求；而当地缘局势陷入数月僵持，机构投资者亦会转向谨慎。

短期来看，伊朗尚不具备战术优势，美方大概率能收获部分战术成果，因此对于美方阶段性战术胜利的冲击应采取逆向操作，避免盲目跟风追高。

此外，需重点关注美元与黄金走势。近期黄金走弱、美元走强，反映市场尚未认可美国在中东的战略失败；如果市场开始认定美国取胜概率很低，会出现黄金走强、美元走弱的逆转，市场将迎来变盘，届时可以重点关注黄金配置机会，将其作为对冲地缘风险与潜在通胀的工具。

对于海外资产配置，考虑到地缘局势僵持，以及南亚、东欧、东亚、中美关系等多区域潜在风险上升，需要注重分散风险，避免资产过度集中，以应对市场波动加剧的格局。

王涵分享了对于油价的一些观点。他表示，短期内国际油价上行或推升国内通胀水平，对货币政策宽松空间形成一定制约。从国际油价本身看，短期内能源供应紧张态势难以迅速缓解，油价大概率维持高位，由此对国内PPI中枢形成推升，通胀上行客观上对货币政策宽松空间形成一定制约。

但在国内定价机制作用下，极端价格波动的发生概率与影响空间总体可控。一方面，在宏观政策调控与能源替代共同作用下，国际油价向国内能源价格的传导系数可能有所降低；另一方面，在政策端坚持底线思维、经济端转向“降速+增效”的新供给框架下，极端价格波动的发生概率与影响空间总体可控。

王涵认为，当前，适度宽松的货币政策基调已明确，国内“稳增长”政策空间仍较充足。3月22日，潘功胜行长明确表示将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，为未来的政策方向提供了清晰指引。整体来看，我国货币政策在坚持稳增长取向的同时，仍具备充足的政策空间与精准调控能力，能够在兼顾物价稳定的基础上，有效支持实体经济平稳运行。

校对：刘榕枝