3月4日，开源证券2026年春季上市公司见面会暨春季投资策略会在上海召开。

展望2026年宏观经济形势，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，2026年实体经济有望加速提质增效。“十五五”规划要求下，科技安全仍是最重要的主线，推动科技自立自强水平大幅提高、重点产业形成“8466”发展格局。2025年中央经济工作会议要求加紧培育壮大新动能，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业。同时，新质生产力有望承接房地产的“支柱产业”地位。新质生产力占名义GDP比重持续提升、规模已接近狭义房地产，影响力系数显著增强，并驱动TFP步入新一轮上行通道。中国新旧动能切换与全球电气电子化进程相契合，显著推高了对有色和电力基建的依赖程度。新质生产力有望承接房地产的“支柱产业”地位，形成能源为基、核心产业齐驱的快速发展趋势。

展望2026年资本市场投资机会，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026年A股切换为“盈利结构+资金结构”驱动的结构慢牛。以DDM视角重构“新节奏牛市”的定价逻辑，分子端来看，重视盈利增速边际变化对估值的指引作用，分母端来看，资金生态正在重塑市场结构，地产的投资属性弱化，叠加居民资金通过间接的形式“搬家”入市，带来持续稳定的增量资金。

行业配置建议上，韦冀星表示，看好AI科技、顺周期涨价逻辑、主题投资、红利投资等板块。其一，AI科技方面，算力资本、电力设施、生态平台，或将成为本轮财富再分配的核心受益者；其二，顺周期涨价逻辑，聚焦具备稳定“涨价能力”的资产，如有色金属、部分化工品、保险、建材等；其三，主题投资，2026年是主题投资大年，建议沿着 “十五五”规划去寻找最大主题机遇；其四，红利风格，基于赔率优势及居民资金间接“搬家”入市的趋势，2026年红利风格表现有望优于2025年。

债券市场上，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，2026年债市收益率随基本面上行。债市结束“低利率时代”，目前处于合理水平下边界，市场潜在上行催化消息下，收益率易上难下。

校对：李凌锋