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“并购热潮”来袭,券商掘金并购业务!前三名业务量遥遥领先

近两年,在政策的不断优化下,资本市场“并购热潮”渐起。数据显示,2024年9月以来,A股重大资产重组(含定增并购)近200起,相比此前大幅增长。

券商中国记者统计发现,今年以来券商不断发力并购重组业务,共有44家券商作为独立财务顾问或财务顾问服务并购重组项目。排名方面,交易数量前三的券商遥遥领先,分别是中金公司、中信证券、华泰证券。

中金、中信、华泰并购业务领先

在各类中介机构中,券商今年依然在并购业务领域领跑,成交规模占据全市场份额的60%以上。Wind数据显示,按照并购重组项目首次披露日口径计算,今年以来,共有44家券商作为独立财务顾问或财务顾问服务并购重组项目。

交易数量方面,头部集中情况明显,排名前三的中金公司、中信证券、华泰证券遥遥领先,分别为32单、30单、23单。此外还有6家券商年内并购项目数超过5单,分别是申万宏源证券(9单)、国泰海通证券(8单)、国金证券(8单)、中信建投(8单)、国联民生(6单)、开源证券(6单)。

按照交易金额排名来看,共有3家券商今年以来担任独立财务顾问/财务顾问的项目合计交易规模超千亿元,分别是中信证券、中金公司、中邮证券,年内担任财务顾问的交易金额分别为2024.64亿元、1457.36亿元、1163.67亿元。排名第四的是华泰证券,为402.19亿元;此外申万宏源、国投证券、国泰海通、国金证券、招商证券等券商年内合计交易金额也超百亿元。

值得一提的是,上半年的重大并购重组项目对于交易规模的影响巨大。例如,今年6月,国内算力产业最大吸并案——海光信息(688041.SH)换股吸收合并中科曙光(603019.SH)预案公布,最终交易规模高达1159.69亿元,中信证券与中邮证券分别为两家公司的独立财务顾问。

数据来源:Wind(首次披露日口径,数据统计区间为2025年1月1日至7月10日)

新一轮并购重组热潮来袭

近两年,并购重组政策经历数次优化,新一轮并购重组热潮渐起,并购重组的案例数也大幅增长。根据申万宏源研究数据,2024年9月至2025年6月,A股重大资产重组(含定增并购)共计196起,而前一年同期仅为72起,同比增幅高达172%,月均案例数量也增长了12个。

政策方面,2024年2月,证监会上市司召开座谈会,就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求意见建议。提出“多措并举活跃并购重组市场”,包括提高对重组估值的包容性、坚持分类监管等举措。

2024年6月,证监会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(即“科创板八条”)提出,更大力度支持并购重组,建立健全并购重组“绿色通道”。

2024年9月,证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(即“并购六条”),明确提出“开展基于转型升级的跨行业并购”。

2025年5月16日,证监会发布了修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》,建立重组股份对价分期支付机制,提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度,对私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限实施“反向挂钩”,建立重组简易审核程序等,进一步深化上市公司并购重组市场改革。

多家券商此前接受券商中国记者采访时表示,公司重视并购重组业务的发展,将抢抓机遇,多维度发力和布局,发挥金融机构的专业优势积极拓展产业整合、跨境并购等业务机会,赋能客户产业转型升级。

“并购重组是支持经济转型升级、激发市场活力、实现高质量发展的重要市场工具。”一家大型券商的投行业务负责人告诉记者,新兴产业企业在发展初期大多面临资金方面的问题,通过并购重组支持头部上市公司立足主业,可加大对产业链的整合,并更好地支持科技创新型企业补链强链、提升关键技术水平,提升上市公司质量。

打通企业并购科创资产堵点

今年以来,政策红利为上市公司并购科创资产打通了诸多堵点,让企业并购重组真正成为“新质生产力的培育工具”。

例如,6月6日,奥浦迈(688293.SH)发布公告,拟通过发行股份及支付现金方式收购澎立生物100%股权,在交易中引入了私募基金锁定期“反向挂钩”机制及股份分期支付机制,正是今年5月修订后《重组办法》中的重要内容。

在半导体芯片等“硬科技”领域,年内标杆案例更是层出不穷。例如,今年3月,北方华创(002371.SZ)协议受让芯源微(688037.SH)17.9%股权,成为科创板首单集成电路产业链“A控A”案例;5月,海光信息换股吸收合并中科曙光100%股权,将进一步推动高端芯片的技术创新与市场化应用能力,提升国产算力产业链竞争力。

申万宏源研报指出,本轮政策着重打通科创类资产并购整合的难点、堵点。统计2021年以来上市公司重大资产重组及定增股份购买资产事件,按事件数统计,2025年上半年电子、计算机作为标的资产的案例明显增加。同时,科创板并购事件数量占比从2023年的4%跃升至2024年的12%,2025年上半年达到18%,活跃度持续提升。

证券行业并购重组也是上半年并购市场一大焦点。今年3月,国泰君安完成对海通证券的换股吸收合并,新主体“国泰海通”(601211.SH)成为最大的A+H双边市场吸收合并案例。3月28日,湘财股份(600095.SH)拟通过“发行股份+募集配套资金”模式吸收合并大智慧(601519.SH);5月,国都证券控股股东变更为浙商证券(601878.SH);6月19日,深交所审议通过国信证券(002736.SZ)发行股份收购万和证券相关事项。

中航证券分析称,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用;同时行业整合有助于提高行业集中度,提升规模效应。

责编:杨喻程

排版:汪云鹏

校对:王蔚

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