近两年，在政策的不断优化下，资本市场“并购热潮”渐起。数据显示，2024年9月以来，A股重大资产重组（含定增并购）近200起，相比此前大幅增长。

券商中国记者统计发现，今年以来券商不断发力并购重组业务，共有44家券商作为独立财务顾问或财务顾问服务并购重组项目。排名方面，交易数量前三的券商遥遥领先，分别是中金公司、中信证券、华泰证券。

中金、中信、华泰并购业务领先

在各类中介机构中，券商今年依然在并购业务领域领跑，成交规模占据全市场份额的60%以上。Wind数据显示，按照并购重组项目首次披露日口径计算，今年以来，共有44家券商作为独立财务顾问或财务顾问服务并购重组项目。

交易数量方面，头部集中情况明显，排名前三的中金公司、中信证券、华泰证券遥遥领先，分别为32单、30单、23单。此外还有6家券商年内并购项目数超过5单，分别是申万宏源证券（9单）、国泰海通证券（8单）、国金证券（8单）、中信建投（8单）、国联民生（6单）、开源证券（6单）。

按照交易金额排名来看，共有3家券商今年以来担任独立财务顾问/财务顾问的项目合计交易规模超千亿元，分别是中信证券、中金公司、中邮证券，年内担任财务顾问的交易金额分别为2024.64亿元、1457.36亿元、1163.67亿元。排名第四的是华泰证券，为402.19亿元；此外申万宏源、国投证券、国泰海通、国金证券、招商证券等券商年内合计交易金额也超百亿元。

值得一提的是，上半年的重大并购重组项目对于交易规模的影响巨大。例如，今年6月，国内算力产业最大吸并案——海光信息（688041.SH）换股吸收合并中科曙光（603019.SH）预案公布，最终交易规模高达1159.69亿元，中信证券与中邮证券分别为两家公司的独立财务顾问。

数据来源：Wind（首次披露日口径，数据统计区间为2025年1月1日至7月10日）

新一轮并购重组热潮来袭

近两年，并购重组政策经历数次优化，新一轮并购重组热潮渐起，并购重组的案例数也大幅增长。根据申万宏源研究数据，2024年9月至2025年6月，A股重大资产重组（含定增并购）共计196起，而前一年同期仅为72起，同比增幅高达172%，月均案例数量也增长了12个。

政策方面，2024年2月，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求意见建议。提出“多措并举活跃并购重组市场”，包括提高对重组估值的包容性、坚持分类监管等举措。

2024年6月，证监会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（即“科创板八条”）提出，更大力度支持并购重组，建立健全并购重组“绿色通道”。

2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），明确提出“开展基于转型升级的跨行业并购”。

2025年5月16日，证监会发布了修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，对私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限实施“反向挂钩”，建立重组简易审核程序等，进一步深化上市公司并购重组市场改革。

多家券商此前接受券商中国记者采访时表示，公司重视并购重组业务的发展，将抢抓机遇，多维度发力和布局，发挥金融机构的专业优势积极拓展产业整合、跨境并购等业务机会，赋能客户产业转型升级。

“并购重组是支持经济转型升级、激发市场活力、实现高质量发展的重要市场工具。”一家大型券商的投行业务负责人告诉记者，新兴产业企业在发展初期大多面临资金方面的问题，通过并购重组支持头部上市公司立足主业，可加大对产业链的整合，并更好地支持科技创新型企业补链强链、提升关键技术水平，提升上市公司质量。

打通企业并购科创资产堵点

今年以来，政策红利为上市公司并购科创资产打通了诸多堵点，让企业并购重组真正成为“新质生产力的培育工具”。

例如，6月6日，奥浦迈（688293.SH）发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购澎立生物100%股权，在交易中引入了私募基金锁定期“反向挂钩”机制及股份分期支付机制，正是今年5月修订后《重组办法》中的重要内容。

在半导体芯片等“硬科技”领域，年内标杆案例更是层出不穷。例如，今年3月，北方华创（002371.SZ）协议受让芯源微（688037.SH）17.9%股权，成为科创板首单集成电路产业链“A控A”案例；5月，海光信息换股吸收合并中科曙光100%股权，将进一步推动高端芯片的技术创新与市场化应用能力，提升国产算力产业链竞争力。

申万宏源研报指出，本轮政策着重打通科创类资产并购整合的难点、堵点。统计2021年以来上市公司重大资产重组及定增股份购买资产事件，按事件数统计，2025年上半年电子、计算机作为标的资产的案例明显增加。同时，科创板并购事件数量占比从2023年的4%跃升至2024年的12%，2025年上半年达到18%，活跃度持续提升。

证券行业并购重组也是上半年并购市场一大焦点。今年3月，国泰君安完成对海通证券的换股吸收合并，新主体“国泰海通”（601211.SH）成为最大的A+H双边市场吸收合并案例。3月28日，湘财股份（600095.SH）拟通过“发行股份+募集配套资金”模式吸收合并大智慧（601519.SH）；5月，国都证券控股股东变更为浙商证券（601878.SH）；6月19日，深交所审议通过国信证券（002736.SZ）发行股份收购万和证券相关事项。

中航证券分析称，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用；同时行业整合有助于提高行业集中度，提升规模效应。

责编：杨喻程

校对：王蔚