MSCI首席研究官阿什利•莱斯特（Ashley Lester）在最新研究报告《投资趋势焦点》中指出，今年上半年，由于宏观和政策信号转变，美国资产失去优势，投资者，尤其是资产配置者选择转向非美市场。市场出现了“三重承压”的罕见风险情景，主要受美股、美债和美元同时遭到抛售所驱动，这预示着今年剩余时间市场可能将发生结构性转变。在此背景下，亚太区的机构投资者和风险管理机构应对其全球投资组合的风险敞口进行压力测试，并重新评估外汇对冲策略。

莱斯特列出了机构投资者和风险管理机构应密切关注的四个关键信号：

1. 美元走势：美国国债收益率和汇率的进一步波动将重塑美国资产的对冲决策。通过对已对冲与未对冲头寸进行情景测试，有助于厘清潜在影响。

2. 估值重置：若当前仍居高位的美股估值因增长预期放缓而下降，可能会引发市场调整美股评级，为寻求跨地域多元化配置的投资者重新打开机会窗口。

3. 跨资产相关性：美股、美元和美债同时遭遇抛售的罕见情景仍可能重现。对投资组合进行压力测试能够量化对跨资产相关性飙升的抵御能力。

4. 私募市场指标：估值滞后可能会掩盖私募市场面临的压力，但收益分配率、杠杆空间受限以及退出估值倍数的分化程度已经显示出市场环境趋紧的迹象。密切关注这些指标有助提前捕捉风险信号。

校对：杨舒欣