2025年是“十四五”规划收官之年，也是国内进一步落实碳达峰目标的规划之年。在进一步完善绿色金融体系，致力于做好绿色金融这篇大文章的基础上，申万宏源研究政策研究室主任，首席研究员龚芳对证券时报记者表示，2025年绿色金融的发展可能呈现六大新特征和新变化。

一是绿色金融、科技金融与数字金融将加速融合发展。一方面，科技金融可以提升对绿色企业和绿色项目识别能力，降低企业和项目“洗绿”风险，赋能金融机构优化绿色金融产品设计、风险管理和决策，并动态跟踪绿色金融相关风险。科技金融还可以支持相关基础学科发展，从而不断拓展绿色金融的内涵。另一方面，数字金融可以优化绿色金融的服务效率，让金融机构可以更深入了解客户的绿色金融需求和偏好，为其量身定制专属的绿色金融解决方案，同时拓宽绿色金融的服务场景和服务方式，推动绿色金融创新。与此同时，绿色金融也可以推动科技金融和数字金融更好发展，例如联合开发绿色科技信贷、绿色数字债券等产品,推动科技、数字企业更好绿色化发展，推动其运营流程、投资决策流程的绿色化转型。

二是转型金融仍将是绿色金融的重要发展方向。2025年转型金融顶层设计与标准体系预计将进一步完善，在第一批四个重点行业（钢铁、煤电、建材、农业）基础上，央行已牵头制定第二批七个行业（航运、化工等）转型金融标准，目前在征求相应主管部门意见，预计2025年将加速出台。接下来，预计转型金融顶层设计与标准体系将进一步完善，将符合条件的工业绿色发展项目等纳入支持范围，明确转型活动目录、披露要求、产品体系和激励机制等核心要素。随着转型金融持续发展，各类金融工具将持续创新，我们预计转型贷款、转型债券、转型基金、转型保险以及转型金融相关衍生品均将扩容。

三是在资本市场投资端改革下，绿色金融被动产品迎来发展机遇。当前我国资本市场正大力引入中长期资金，并鼓励指数化、被动化投资发展。顺应资本市场指数化投资趋势，涵盖ESG指数、绿色主题和气候主题指数的可持续发展指数体系预计将持续完善，发展过程中或将呈现四大特征。其一，预计未来各类可持续发展指数将更注重底层资产的ESG属性，针对性覆盖绿色低碳产业及高碳行业的转型需求；其二，绿色普惠金融指数、碳中和指数等细分领域将加速发展，共同构建多层次的指数体系；其三，绿色指数的可投性将进一步提升，推动绿色金融产品创新，特别是推动权益类绿色金融产品发展；其四，中国绿色指数标准或将逐步与国际接轨。基于绿色指数，绿色金融衍生品或也将迎来发展机遇。

四是绿色金融交易市场将呈现多层次化发展。2025年全国碳市场和全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）两大市场的基础设施建设将进一步推进。2025年全国碳市场扩容落地，市场的扩容以及配额分配机制的优化将推动碳价波动逐步趋于理性。自愿减排市场的基础制度也将进一步完善，前期生态环境部已发布第二批温室气体自愿减排方法学，后续将逐步扩大自愿减排市场支持领域，强化市场功能。除两大全国碳市场以外，其他各类环境权益交易市场也将进一步发展，深化资源环境要素市场化配置改革，推动要素价格显性化、成本收益内部化，优化资源环境要素的配置效率，降低全社会绿色转型发展成本。

五是价格信号作用将得到强化，推动形成绿色溢价。第一，围绕碳核算的探索将进一步深化，为绿色金融产品的有效定价提供基础。碳市场主管部门将不断优化碳核算标准，推动企业根据数据优化生产流程、提升能效和采用低碳技术，并推动金融机构更好设计转型金融产品和服务，从而强化绿色产品的价格信号。第二，随着信息披露制度的完善，企业外部环境成本将不断内部化。2025年将是上市公司可持续信息披露落地的关键一年，尽管大多数强制性披露制度要求上市公司在2026年披露2025年的可持续发展报告，但预计很多行业内领先的上市公司将在2025年率先尝试披露。第三，2025年绿色金融政策或将与扩大消费政策和资本市场引入中长期资金政策结合，提升消费者和投资者为绿色溢价的支付意愿，从而形成绿色溢价。

六是面对全球气候治理多重挑战，将主动加强国际合作。当前美国特朗普政府再次“退群”，达成《巴黎协定》的1.5℃目标面临较大挑战，欧盟将应对气候变化与提升产业竞争力作为两大目标，或将加剧绿色贸易壁垒。我国将继续加强应对气候变化国际合作，推动构建合作共赢的全球气候治理体系,按照《巴黎协定》及首次全球盘点的要求，研究制定新一轮国家自主贡献,积极应对绿色贸易壁垒，尽快与欧盟及其它地区就碳关税实施中的核心问题(实际碳价计算、碳路径计量、隐性碳价认可等)达成双边或多边协议,同时切实加强国际合作，推动气候资金问题在COP30大会上得到更为完善的解决方案，提高包括我国在内的发展中国家应对气候变化的能力。

校对：廖胜超