私募机构明世伙伴基金管理(珠海)有限公司近期发布报告称，消费板块最坏的时刻已经过去了，接下来可能要进入到右侧的一个拐点。

明世伙伴基金表示，消费板块过去两年表现一般，去年消费板块的表现在30个行业中是倒数的，今年仍是负收益。从2021年下半年开始，疫情开始零星发作，到了今年的三、四月份，上海和北京两个重要城市先后“沦陷”，从基本面上来看，因为上海和北京的封控周期较长，所以消费的高频数据是非常不好的。消费股的基本面、市场预期和市场信心，都已跌落至谷底。

从4月底至5月初，我们的观点开始逐渐转向积极。因在长期负面因素干扰下，最悲观的预期已展现。往后看很难再想象比今年三、四月份更差了。所以在这样的一个时点，我们认为应该适当乐观，开始更多地去找一些积极的因素。

大家经常聊“稳增长”，但更多的话题是集中在基建地产等板块。其实从GDP的分拆目标来看，消费的占比非常高。当然在消费方面的政策可能相对并不多，主要集中在汽车和地产等耐用消费品和大宗消费品上面，在其他的行业和板块政策比较少，相对关注度也比较少，所以市场对它的预期谈论的会比较少一些。

但要强调一下，消费是经济“稳增长”当中非常重要的一个板块，如果没有它的托举，整体经济很难恢复到理想状态。最近疫情的政策已经开始发生了变化，隔离时间缩短，对风险人群的定位也逐渐转向精准，这些都是在尽量减少对经济活动的影响。从风向来看，我们认为消费板块最坏的时刻已经过去了，接下来可能要进入到右侧的一个拐点。

疫情后的消费修复是一定存在的，消费的门类非常多，结构性的机会是一定存在的。如何在这段疫情中把握机会从而在这个阶段选股呢？建议去关注未来三到五年，业绩增长有确定性的行业和公司。

第一类是产业趋势还在不断往高端化上移的一些行业，比如白酒和啤酒。啤酒行业的趋势已经进入到了高端化的阶段，对线下的这些场景依赖很大的，像酒吧和餐饮渠道，都是受疫情的冲击非常大，所以在疫情恢复之后，相信它会逐渐把之前失去的这些消费量给补回来。

第二类是产业的渗透率在加速提升，只是受到疫情影响短暂停滞的，疫情恢复后很快会报复性反弹的，比如医美和医疗服务。这些行业本身的产业渗透率就在快速提升当中，只因疫情的压制，导致无法去诊所。在疫情修复之后，它的行业趋势会继续，有比较长的一个逻辑，可以在短期炒作之后，重新去锁定和关注。

第三类是竞争格局优化的板块，特别是供给侧有出清的，比如酒店和线下连锁。因最近两年不确定的宏观环境之下，很多中小参与者和非品牌的参与者，它的抗风险能力比较差，在疫情当中逐渐退出了市场。供给侧出清之后，一些上市公司的龙头有比较强的风险承受能力和现金流，在这个情况下它在逆势进行扩张，一旦消费的环境好转，他们经营的杠杆能力是比较强的，反击的弹性也是非常好的。