军工行业发展有望迎来黄金时代

“十四五”期间，三代半和四代机“量价齐升”有望带动航空军机产业链景气度整体走高。装备需求强劲叠加国产替代加速，多重利好共振带动军用电容器和碳纤维需求快速增长，并有望成为分享军工行业成长红利的优质赛道。在业内看来，未来军事装备量质齐升，随着代级的提高，装备价格也呈现指数级增长，军工行业的发展有望迎来黄金时代。

基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键，行业复合增速有望超过30%。

估值角度看，申万国防军工指数目前市盈率为67倍，处于过去十年历史50.78%分位，在历史中位值附近。当前不少标的估值与业绩增长仍匹配，市场对优秀公司估值容忍度也在提高。展望第四季度，估值切换叠加军工板块估值风险释放，板块估值提升空间再次打开。

超千只基金抱团军工产业链龙头

作为A股市场最大的几个题材之一，目前涉及军工题材的概念股超过350只。不过具体到军工产业链上下游细分领域，主业与军工密切相关的不多。通过上市公司年报和券商研报多方数据，数据宝统计出一份军工产业链细分龙头股名单，共有51股入围。这51股涵盖了军工上游的钛合金、石英材料、高温合金领域，军工中游的发动机配套、零部件加工领域，还有下游的飞机、卫星、船舶、通信设备等领域。

截至7月30日，军工产业链龙头A股市值合计1.79万亿元，航发动力、中航沈飞、紫光国微等3股市值超过千亿。

二季度末公布的公募基金持仓数据来看，军工产业链股票合计获得1362只基金持仓（注：不排除有基金重复持仓的情况）。紫光国微、中航光电、抚顺特钢、振华科技、中航沈飞、火炬电子、航发动力、中航高科、光威复材等股均有50只以上基金抱团持仓。

目前已有西部超导、振芯科技、图南股份3股披露了半年报。西部超导7月29日晚间公布的半年报显示，高毅资产旗下高毅邻山1号远望基金持有该股9.73亿元，持仓比例达到4.83%，是各季度以来首次进入前十大流通股东；此外，北上资金在二季度期间增持该股达到193.51万股。

与一季度对比来看，公募基金增持比例超过1%的有14股，如图南股份、抚顺特钢、上海瀚讯、七一二、中兵红箭等。其中，图南股份增持比例8.9%排在第一位，公司上半年实现净利润0.89亿元，同比增长124.64%，二季度末公募基金持仓比上升至18.94%。

31只高增长潜力军工股名单出炉

今后三年哪些军工股最具爆发潜力？按照5家以上机构一致预测数据，证券时报·数据宝统计显示，2020年、2021年、2022年机构预测净利润增速均有望超过20%的股票共有31只。

净利润平均增速最高的是利君股份，公司位于军工产业链中游，是多个航空航天主机厂的部组件装配核心供应商，机构预测公司今后三年净利润增速分别为72.12%、64.3%、41.37%。平均增速较高的还有景嘉微、爱乐达、紫光国微、振华科技、鸿远电子等。

从二级市场表现来看，上述31只高增长潜力股7月以来平均涨幅达到13.07%，超同期沪指18个百分点。图南股份、振华科技、抚顺特钢、紫光国微、航天电器等股累计涨幅在20%以上。

估值方面来看，有超一半股票市盈率低于军工行业整体水平，市盈率较低的股票为中直股份、海格通信、派克新材、火炬电子、中航光电等。中直股份当前市盈率34.81倍最低，公司预计上半年净利润为3.58亿元至4.18亿元，同比增长20%至40%。