被誉为“中国短视频第一股”的快手(1024.HK)，近日股价连续下挫。昨日，尽管快手上午盘中最高一度涨6.5%，但随后涨幅持续收窄，由涨转跌，最终收跌4.47%，报108.9港元/股，续创上市以来新低。

今年2月5日，快手先于抖音在香港上市，成为“中国短视频第一股”，发行价115港元/股。上市后，公司股价被热捧，2月16日就创下历史最高417.8港元/股，总市值达到1.738万亿港元，在国内互联网上市公司中超过京东、小米和百度，仅次于腾讯、阿里、美团和拼多多。

但随后，快手股价便一路阴跌不止。截至7月27日收盘，快手股价较最高点下跌已超73%，总市值4530亿港元，较2月高点蒸发1.29万亿港元。

谣言“误伤”，快手股价受挫

7月26日，自媒体“GPLP犀牛财经”报道称，摩根士丹利将快手目标价由300港元/股下调至50港元/股，评级由“超配”下调为“抛售”。受此消息影响，快手股价遭遇重挫，当日下跌11.97%，收于114港元/股，跌破发行价。

对此，快手通过其官方微信公众号“快手黑板报”发布公开声明称：“ 经与摩根士丹利方面核实，分析师确认上述所谓研报报道内容‘完全失实’，并已与大量受此错误消息干扰的投资者们进行了沟通与澄清。对于上述涉嫌编造研报恶意传播假消息、严重干扰金融市场秩序的恶劣行为，我们将启动相应的法律程序。”

证券时报记者注意到，GPLP犀牛财经已在其官网首页挂出一则道歉声明：“2021年7月26日，在微信某投研分享群，我们看到某专业人士分享了‘摩根士丹利将快手目标价由300港元/股下调至50港元/股’的不实消息，遂将此消息在微信群进行了小范围分享。本着实事求是的态度，对受到不实消息影响的快手及投资人，我们深表歉意。我们将加强培训和学习，进一步严格工作流程，避免此类事件的发生。”

业绩下滑、主业不振

一季报显示，2021年第一季度，快手实现营业总收入170.19亿元，同比增长36.61%，但净利润亏损577.5亿元，同比扩大89.4%。

其中，在快手的三大业务之中，直播业务收入占总收入的比重由2020年同期的72.3%下滑到42.6%，由2020年同期的人民币90亿元减少19.5%至73亿元，主要是由于直播平均月付费用户由2020年同期的6700万减少为2021年第一季度的5240万。

2020年，快手的主营业务仍是直播，占总收入的比重为56.5%，IPO之前的三年直播业务收入占比更是超过了80%。

大摩及多家券商调低目标价

虽然快手遭摩根士丹利下调目标价至50港元/股是谣言，但下调目标价却是不争的事实。本月，摩根士丹利连续两次下调其目标价，从300港元下调至120港元，下调幅度高达60%，另有多家券商也下调其目标价。

7月9日，摩根士丹利发布研报称，快手追赶竞争对手抖音的步伐不及预期，市场份额的分化将会持续，这会给快手的变现和盈利能力产生影响，下调公司评级至低配，并调降目标价近57%至130港元。

7月23日，摩根士丹利再次发布关于快手的最新研报，报告援引QuestMobile数据指出，预计快手今年第二季度日活跃用户出现下降，同时还将快手的盈利预期从2022年推迟至2025年，认为快手面临毛利率下降、用户获取成本上升等严峻挑战。因此，摩根士丹利将快手目标价格下调为120港元。

此外，太平洋证券在7月23日发布的研报中指出，考虑到快手将继续维持较高的营销投入导致其盈利能力持续承压，下调其目标价至245元港币。

中金公司于7月23日发布研报，下调快手今明两年收入预测各2%，考虑到直播收入低于预期，下调其目标价24%至240港元，维持跑赢行业评级。

国信证券在7月26日的研报中指出，预计快手海外销售费用的投放会持续，叠加国内短视频行业需要投入一定的销售费用维持用户及拉新，预计短期销售费用投入较高，致净利润承压，考虑到当前市场环境及短期内销售费用较高，下调目标价至 222-234 港币，下调幅度为 30%。

港股互联网巨头无一幸免

7月27日，港股三大指数全线暴跌，均创年内新低，恒生指数跌逾4%重挫超千点，恒生科技指数跌7.97%，创有记录以来最低。

近期股价迭创新低的不只快手，港股的互联网巨头们都无一幸免。恒生科技指数已从2月中旬最高的11000点，跌至现在的6200多点，累计下跌42.9%，年内接近腰斩。分析认为，国内外监管趋严是导致港股互联网龙头回调的重要原因。

消息面上，7月21日，中央网信办宣布启动“清朗·暑期未成年人网络环境整治”专项行动，近期，针对快手、腾讯QQ、淘宝、新浪微博、小红书等平台传播儿童软色情表情包、利用未成年人性暗示短视频引流等问题，网信部门依法约谈平台负责人，责令限期整改，全面清理处置相关违法违规信息和账号，并对平台实施罚款处罚。

7月26日，工信部表示，将在前期App专项整治的基础上，进一步梳理互联网行业社会关注度高、影响面广、群众反映强烈的热点难点问题，决定开展互联网行业专项整治行动。 

中信证券认为，从中长期角度，国内互联网板块的基本面依旧稳健，政策监管的主旨在于维护互联网行业的长周期健康、有序发展，其带来的可能影响和教培不具可比性、参考性。当前时点，国内互联网巨头估值正逐步显现出安全边际，随着行业的规范，2022年互联网公司业绩有望逐步改善。建议投资者逐步关注长周期竞争地位稳固，且具有新业务、新货币化拓展空间的一线龙头公司。