对于近期A股出现一定非理性杀跌的情况，财信证券首席经济学家袁闯分析，市场更多受外部输入性因素影响，后续A股走势将更多回归国内基本面情况，短期来看，目前风格再平衡接近尾声，市场企稳可期：

一是风格再平衡过程接近尾声。袁闯用申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减“半年涨跌幅后三位的平均值”来衡量行业分化程度。如果市场开启风格再平衡，该值一般会从“+3倍标准差附近”回到“近两年平均值下方”，截至7月19日，该值为49.35%，仅小幅超过“近两年平均值48.48%”0.87个百分点，风格再平衡过程接近尾声。

二是恐慌性指标处于高位。截至7月20日上午10时，中证1000IV为36点，市场出现一定非理性行为，通常35—40点或是阶段性高点，并对行情拐点有一定指示作用。

三是重要宽基指数ETF持续大幅资金流入，通常对行情底部有一定托底作用。上周宽基ETF被大举买入，宽基ETF贡献最多净流入额，流入1561.28亿元。其中，沪深300、中证1000、科创50的挂钩ETF合计净流入额居首，分别为399.84亿元、256.28亿元、196.19亿元。市场政策底逐步明确，7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步发布重磅增持公告，中国国新已动用超500亿元再贷款及配套资金增持央企股票，中国诚通亦累计投入近百亿元布局央企与科技资产。

袁闯分析，短期来看，市场非理性行为在近期有望纠偏，日线构筑“W形”底部的概率更大。展望后续，在8月底半年报披露完毕、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。

中期而言，他认为，2026年下半年随着“双宽松”政策基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善业绩、新一轮科技革命势头延续，支撑市场的根基仍在：一是A股市场从之前“融资市”逐步变成“投资市”，有望改变“牛短熊长”状态。二是目前A股整体估值仍相对合理，万得全A指数的风险溢价率（股息率标准）为+0.21%，距离-2倍标准差（-0.36%）尚有一定距离，暂未触及“顶部”指标，难言本轮行情结束。三是流动性仍有支撑，2026年到期存款规模超过50万亿元，主动权益基金指数突破前高后，有望迎来发行提速，为A股市场震荡上行提供流动性支撑。四是AI产业维持高景气度，涨价的原材料板块、AI产业趋势驱动的科技方向均具备较强业绩支撑。市场风格及流动性仅是市场短期扰动因素，产业趋势才是决定AI板块及科技指数走势的关键，近期多家A股科技公司半年报预告强势增长，继续验证了产业高景气度，例如新易盛预计上半年净利70亿元—80亿元，同比预增78%—103%；天孚通信预计2026年上半年净利润11.24亿元—13.04亿元，同比增长25%—45%。

此外，袁闯还表示，近期上层宣布的中国支持全球人工智能发展重大举措，也为我国人工智能产业持续健康发展提供坚实政策支撑，AI产业仍将维持高速增长态势。

校对：王锦程