当前，全球经济格局风云变幻，叠加境内利率中枢持续下行，保险资金管理面临前所未有的挑战。面对外部环境不确定性与负债端刚性兑付需求，如何在波动中沉淀价值，打造真正能够穿越周期的“长坡厚雪”，已成为关乎保险公司可持续发展的关键命题。

近日，复星保德信人寿保险有限公司（下称“复星保德信”）投资团队荣获“2025金牌保险投资团队方舟奖”，彰显这家合资险企以人才高地铸就专业价值。复星保德信首席投资官邹万红近日表示，保险资金运用的本质是长期资产与长期负债的匹配，面对宏观环境的不确定，公司更加坚定“以终为始、稳中求进”的投资理念，着力构建兼具安全性与成长性的“稳健+创新”投资体系。

复星保德信首席投资官 邹万红

“我们不追求短期收益最大化，而是聚焦于如何在不同市场阶段下实现资产负债的有效匹配与可持续的投资收益，更加注重资产组合的分散性、安全性与流动性，优先考虑与负债端久期结构和现金流出特征匹配的资产，并持续优化投资决策的穿越周期能力。”邹万红如是表示。

以终为始：构建“稳健+创新”金字塔

保险的投资是一门大类资产配置的学问，而非简单的收益追逐游戏。当不确定性成为新常态，对于具有刚性负债成本要求的保险机构来说，如何坚持正确的投资理念，在不确定中寻找相对确定的投资机会，既考验投资管理的定力，也考验资产配置的韧性。

从早期的 TMT行业研究到资产管理，再到保险资金的全盘配置，邹万红的投资职业履历横跨证券与保险两大领域，这种复合背景让他形成了“多维视角、稳健增值”的投资理念。

邹万红表示，复星保德信融合保德信集团150年风险管理经验与复星集团开拓创新的投资优势，构建起兼具安全性与成长性的“稳健+创新”投资体系。

这套体系的核心，则是股东深植于公司的“稳健与创新”双螺旋基因。“股东一方是拥有150年历史、历经多次经济危机仍稳若磐石的保德信金融集团，它为我们注入了穿越周期的‘稳健’力量。另一方是深耕产业、锐意进取的复星集团，它为我们带来了敏锐捕捉机遇的‘创新’基因。”邹万红如是表示。

资产配置上，复星保德信以金字塔型的战略资产配置为基础，追求长期稳健的债息收益、股息收益和经营收益。同时，积极顺应市场变化，因时而动，不断调整战术资产配置结构，增强收益弹性并降低组合波动。

具体而言，底层以长久期国债和地方政府债为主，以匹配寿险长久期负债，锁定长期基础现金流；中层精选高股息、低估值的稳健蓝筹股，以获取持续的股息现金流；并布局现金流稳定的不动产资产（如物流仓储、基础设施REITs）；上层则因时而动，创新工具，把握市场波动带来的β机会，并通过不断获取稳定的阿尔法，提升投资组合整体收益。

“这坚实的塔基，是我们能够提供长期、稳定回报的信心来源，也是产品收益的基石。”邹万红如是说。

韧性前行：敏捷响应注入创新活力

稳健筑牢基石，波动孕育机遇。市场的每一次剧烈震荡，也是市场对结构进行深度压力测试与价值重估的过程。

在邹万红看来，市场波动是常态，宏观周期带来的无风险收益率和资产价格宽幅波动，正是机遇所在。因此，在稳健的战略配置之上，公司保持战术上的积极主动，敏锐捕捉并主动拥抱各类市场波动中出现的投资机会。

“例如，在2024年国庆节前后的资本市场波动中，我们在节前低位加仓基金，节后反弹中及时止盈；同时把握利率上行节点增配利率债，完美实现了股债两端的波段操作。”邹万红表示，这些积极的战术机会的把握，都是为了在基础收益之上，寻求增强组合的浮动收益潜力，进一步提升组合的整体回报。

投资体系的高效运转，离不开专业的投资团队和外部战略资源的双轮驱动模式。目前，复星保德信建立了一支高学历、国际化视野、平均从业经验丰富的资管团队。同时，两大股东强大的资源体系为复星保德信提供了丰富的智囊资源。

邹万红介绍，针对新设分红账户，公司在组织资源上给予重点倾斜，设立专属团队，致力于打通从账户理解、策略制定到执行管理的全链条，并辅以专项激励机制，从而确保整个投研体系对分红责任具备持续的敏感度和专业的响应能力。

风险管理是保险资金运用的底线所在。邹万红表示，公司坚持以“全面风险管理”为核心理念，构建了覆盖投前、投中、投后的闭环管理体系。在工具运用层面，公司也不断丰富对冲手段，通过股指期货、国债期货等衍生工具，在市场波动加剧时有效控制风险敞口，增强组合的回撤管理能力和整体抗压韧性。

近年来，金融科技快速发展，复星保德信也高度重视金融科技在投资管理中的赋能作用。据了解，公司已逐步建立起涵盖数据分析、策略建模与风险控制的数字化投研体系。公司还探索AI辅助的多资产配置工具，用于模拟不同市场情景下的组合调整与再平衡，提升组合管理的响应速度和决策质量。“AI技术的深度应用，正在逐步增强我们投研体系的智能化和前瞻性。”邹万红如是说。

系列组合拳显出实效。据介绍，复星保德信近年来的投资表现持续稳健，展现出良好的抗压能力与长期韧性。2024年，公司综合投资收益率达9.36%，近三年平均收益5.21%，投资业绩优异。公司于2021年和2022年连续两年蝉联“保险公司投资金牛奖”。

穿越周期：以长期主义赴未来之约

邹万红表示，预期未来三年全球经济仍处于通胀与增长的再平衡周期，国内面临结构转型与稳增长并行的复杂格局。

“我们将继续坚持长期主义与底线思维，在保证资金稳健增长的同时进行创新的投资布局，以金字塔型的资产配置结构作为战略资产配置目标，同时根据市场动态因时而动，动态调整资产配置结构。”邹万红如是表示。

具体来说，在固收类资产上，在坚持资产负债匹配的前提下，将适度加大交易力度，提升交易性收益，同时积极探索国债期货等手段对冲利率风险。

在另类资产上，努力探索新质另类资产，拓宽多元化收益来源，通过创新类非标资产、基础设施投资、公募REITs等投资方式，打造下有保底，上有弹性的新质另类资产组合。在未上市股权上，公司将围绕“两低一高”目标筛选投资品类，重点关注三类投资机会：不良资产领域的特殊机会投资，夹层私募股权基金和新股战略配售基金。

在上市权益上，积极运用量化投资手段，通过算法模型构建科学投资组合，在有效控制风险的前提下持续获取稳定超额收益。

“我们深信，管理保险资产，不只是回报的管理，更是一份对长期责任、专业执行的综合承诺。展望未来，我们将继续坚守‘稳健与创新’的理念，以更专业的视角、更敏捷的策略、更强烈的担当，打造一个能够穿越周期、体系完善、成果导向的资产管理体系，持续为客户、为公司、也为整个行业的高质量发展贡献价值。”邹万红如是说。

（CIS）

责编：罗晓霞

排版：杨喻程

校对：廖胜超