站在2026年初展望，朱雀基金表示，以BD交易（在研产品的对外授权）为引信，中国创新药行业在“出海+内需”的双轮驱动下，步入高质量发展的新阶段。

BD交易引领价值重估

数据显示，2025年1-8月，中国创新药BD交易总金额已攀升至848亿美元，远超2024年全年的519亿美元，更在多笔“重磅炸弹”级交易的带动下，引发了市场对优质资产的重新定价。 

深挖三大核心赛道

在创新药这一“长坡厚雪”的赛道中，朱雀基金将重点布局三大方向：肿瘤、免疫性疾病与代谢药物。

首先是肿瘤药物市场。随着治疗范式从“广谱”向“精准”演进，朱雀基金重点关注小分子靶向药的技术升级与抗体偶联药物（ADC）的迭代。其中，靶向蛋白降解技术被其视为潜在的“颠覆性”机会。朱雀基金解释，靶向蛋白降解技术有望克服“不可成药”靶点和肿瘤耐药两大问题。ADC药物，有望带来肿瘤治疗的革命性突破。

其次是免疫性疾病药物市场。朱雀基金指出，该领域面临“三低一高”（诊断认知率低、治疗率低、药物有效率低、复发率高）的现状，未满足的临床需求巨大。医学界针对免疫性疾病的靶向疗法正迎来黄金发展期，其中，双抗/多抗、靶向蛋白降解等技术有望获得蓬勃发展。

最后是因GLP-1减肥药广受关注的代谢药物市场。代谢疾病患者基数庞大，GLP-1类药物通过靶点升级（单靶点向多靶点）、剂型拓展（注射向口服）及给药频次降低（日剂向周剂甚至超长效），带来了革命性的临床治疗体验。“代谢类药物市场的未来增长点或在于适应症的再挖掘和超长效技术的应用。”朱雀基金分析。

展望未来，朱雀基金表示，坚持在前景光明的细分赛道中，寻找具备“真创新”能力与国际化潜力的优秀公司。

校对：陶谦