博道基金董事长莫泰山发布2026年市场展望，莫泰山认为，在宏观基本面平稳、流动性保持宽松、企业盈利改善和有海内外资金配置支持的情况下，预计2026年的A股市场仍将温和上涨，其中不乏结构性机会。对投资而言，无论是主动权益还是量化投资，可能都将是一个比较好的年份。

首先，基本面有支持。莫泰山认为，宏观经济总体平稳，企业盈利延续改善，在新兴产业持续向好和部分传统行业周期回升的共同作用下，预计上市公司盈利增长10%—15%，如可以实现，是近3年来最高的增速，标志着上市公司走出过去的业绩泥潭，迈向新的增长阶段。

其次，估值目前处于合理的位置。2024年“9.24”以来的市场上涨，主要指数基本完成了估值的修复，目前沪深300的市盈率在14倍左右，总体基本合理，但其中结构分化明显。根据申万的研究，以AI产业为代表的部分成长板块高景气、高估值，而相当部分行业目前的估值，还停留在上证3300点左右的水平。随着物价合理回升、库存周期重启和产能利用率回升，其中相当部分行业会出现盈利改善，这些行业在周期下行阶段经历了剧烈而痛苦的调整，而当迎来周期的上行，其呈现出来的机会也不容忽视，这就是如钟摆一般的周期规律。2026年的市场，或将不再是科技一花独放，而是“野百合也有春天”。

另外，莫泰山预计，2026年A股市场面临的流动性环境依然是相对宽松的。中央经济工作会议提出“要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，不排除货币政策在2026年初就开始靠前发力。海外流动性方面，美联储的点阵图仍保留着2026年一次降息的选项，而随着“大美丽”法案的推出，特朗普政府需要更低的利率水平来为法案护航，因此政策偏鸽，流动性保持宽松，仍是大概率情形。

莫泰山预计，在2026年，中国资产重估的故事将继续演绎。一方面，由于美国仍处于宽松的阶段，中美利差将继续缓慢修复，而中国经济的强大韧性，将使人民币汇率在2026年稳中有升。另一方面，由制造和科技的竞争优势所驱动的中国资产重估，还远没有完成。在制造方面，创纪录的贸易顺差体现了中国强劲的综合竞争力。

此外，境内居民的资产配置也将有利于以A股市场为代表的权益类资产。莫泰山认为，当前利率仍处相对低位，房地产市场经过深度调整后进入磨底阶段，从居民资产配置的角度，权益类资产仍然具有较高的性价比。尤其是在新“国九条”颁布以来，中国证监会在推动A股市场高质量发展方面不遗余力，在提升市场的投资功能、注重投资人的获得感等方面，取得了令人瞩目的成绩。直观的表现就是市场分红金额提升，近两年来持续大于融资规模；市场指数稳步攀升，同时波动率下降，这些都有利于提升权益在大类资产配置中的性价比。

校对：廖胜超