今年在A、H股市场不断创新高的新华保险，在8月28日晚公布上半年业绩后，第二天A股股价一度触及涨停。

上半年，新华保险实现归母净利润147.99亿元，同比增长33.5%，增速在A股上市险企中居首位。其利润表中，投资收益大增18倍；总投资收益增长逾四成，达到超450亿元。

“公司以优异的投资业绩为高质量发展奠定坚实基础，极大提升公司盈利能力和股东回报水平。”该公司董事长杨玉成在8月29日的业绩发布会上表示。

新华保险拟派发2025年中期股息，每股0.67元（含税），共计约20.90亿元，占归母净利润的14.1%。

截至6月30日，新华保险总资产1.78万亿元，较年初增长5%；归母净资产为834亿元，较年初下滑13.3%，较一季度末（798亿元）回升。

投资业绩大增：从兑现浮亏到兑现浮盈

上半年，在解释利润总额增长36%的原因时，新华保险表示系“投资业绩同比增长”。

利润来源显示，该公司“保险服务业绩及其他”为66.77亿元，同比下滑0.3%；投资业绩为95.41亿元，同比大增82.3%。

上半年，新华保险实现总投资收益453亿元，同比增加43.3%，增加约137亿元。其中，贡献最大的是投资资产买卖价差收益，上半年兑现投资浮盈110亿元，去年同期则兑现了48亿元浮亏。

从投资收益率看，新华保险也属较高。上半年简单年化的总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点。年化净投资收益率3.0%、年化综合投资收益率6.3%，同比均降0.2个百分点。

中泰证券研报分析，新华保险投资利差大增，主要系新金融工具会计准则下，大量权益投资计入交易性金融资产，该公司响应号召加大权益配置比例，同时把握住市场结构性行情机会。

新华保险自去年以来明显增配权益资产，股票配置比例在上市险企中最高。

2024年，其股票资产在投资资产中占比从7.9%增至11.1%。到今年上半年末，其配置的股票市值1992亿元，较年初增长10.2%，股票在1.7万亿元投资资产中占比进一步升至11.6%。

新华保险上半年利润表中投资收益为188亿元，同比大增1842.3%，主因“投资资产买卖价差收益同比增加”。据其报表附注信息，交易性金融资产兑现浮盈近75亿元，去年同期则为兑现浮亏81亿元。

“上半年投资取得较好成绩，这是我们基于对市场的深刻判断，并且通过有效资产配置取得的结果。”新华保险副总裁秦泓波表示。其介绍，权益策略是通过优化配置结构，在有效控制波动的前提下获取长期稳健的超额收益，更加重视高股息股票配置价值，积极布局符合国家战略的新质生产力的方向。

杨玉成提到，新华保险权益组合补齐短板，充实OCI、长股投等权益底仓优质资产，提升权益组合的稳定性。

半年报显示，截至6月30日，新华保险高股息OCI类权益工具投资由年初的306亿元增长至375亿元。

新业务价值增58.4%，银保贡献过半

截至6月30日，新华保险内含价值2793.94亿元，较上年末增长8.1%；上半年新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%。

新华保险总裁龚兴峰介绍了新业务价值快速增长的主要原因：一是在系列改革措施下，新单保费增长；二是价值驱动因素优化，例如，新单期交保费增长，保单继续率提升；三是银保渠道价值贡献显著改善。

上半年，新华保险实现原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%，增速领先同业。

从渠道贡献看，个险保费增5.5%至725亿元；银保渠道保费从去年同期的280亿元增至462亿元，增幅65%，是保费增长的主要来源。

银保业务中，长期险首年保费249亿元，同比增150%。其中，趸交138亿元，大增391%。

新华保险副总裁王练文介绍，上半年银保新业务价值增长137%，对公司新业务价值贡献超50%。公司对银保渠道坚持“规模与价值并重”定位，根据市场阶段化特点，将银保渠道上升到战略高度来统筹考虑。

二季度以来分红险转型，成效如何？

推动浮动收益型业务发展是当前寿险公司重点。半年报显示，上半年，新华保险分红型保险保费收入183亿元，同比增长24.9%。分红型长期险首年保费46.27亿元，上年同期为0.02亿元。

杨玉成表示，新华保险提前谋划，在一季度开局战良好的基础上，二季度坚定推进分红险转型。

龚兴峰表示，该公司成立了分红险转型领导小组，建立了资负联动、前后线协同的分红险销售推动专班和分红账户管理专班。

分红险转型成效如何？龚兴峰介绍了今年4月至7月的情况：个险渠道分红险期交保费占比超过70%，增长迅猛；银保渠道分红险期交保费占比逐步提升，超过30%。“随着预定利率的下调，分红险占比预计逐渐提高”。

新华保险的存量业务和新业务成本也受关注。龚兴峰表示，自2023年以来，该公司新业务保证成本率下降约100个BP。截至2025年二季度末，公司近三年平均年化综合收益率能够完全覆盖寿险业务三年平均负债资金成本率，公司负债成本控制在较低水平。

半年报披露，新华保险近三年平均年化综合投资收益率为5.8%。

校对：杨立林