近期，军工板块涨势如虹，成为资本市场中一道亮丽的风景线。自5月份以来，申万国防军工指数一路攀升，截至8月26日，累计涨幅高达38.12%，在申万一级行业指数中名列前茅，众多军工股更是表现惊艳，股价接连上扬，吸引了无数投资者的目光。这波强劲的涨势，让市场对军工板块的关注度急剧升温。航空航天ETF(159227)今年5月上市以来，累积涨幅超25%，目前规模已经超过10亿大关，比上市之初增长了138%。看来，近三个月，资金积极进场，市场对军工的情绪也是越来越高，今年真是军工大年。

然而，面对这突如其来的上涨行情，部分投资者心存疑虑，会担心现在是不是涨太高了？

军工板块是不是涨太高了？

投资者无需纠结短期20%—30%的涨幅，判断板块高低的核心是“是否具备真正成长动能”，而非当前点位，这也是军工被归为成长板块的核心逻辑。比如今年的AI板块（应用+硬件），尽管前期多次被认为 “涨至高位”，但其后续行情反而优于前期，这恰恰说明“成长潜力” 才是决定板块高度的关键。

从当前军工产业基本面看，叠加现有订单支撑、产业催化作用及“十五五”规划的长期展望，若跳出1—2个月的短期收益（10%—20%）视角，长期获取稳定高收益的可能性较大。

从成长支撑逻辑来看，军工板块的确定性强：

1、“十四五”收官订单放量：2025下半年延迟订单集中确认，航天、导弹链企业基本面已现拐点。

2、全球军备竞赛加速：2024年全球军费开支激增9.4%，创冷战结束以来新高。中国军费增速稳定在7%+，但总额仅为美国1/4，装备现代化需求迫切。高超音速导弹、隐身战机、卫星星座等空天装备成为各国竞逐焦点。

3、建军百年奋斗目标：国家明确“如期实现建军一百年奋斗目标”，持续加大国防投入，为军工行业提供了清晰、刚性且长期的需求指引。

4、军贸打开向上空间：目前我国军贸出口在全球市场的占比仅为5.8%左右，提升空间巨大。随着我国军品技术的不断进步、品牌影响力的逐步扩大，未来在国际军贸市场的份额有望持续提升。

5、新域新质机遇：军工企业在卫星互联网、高端新材料、航空航天、网络安全等新兴领域拥有深厚技术积累和独特优势，正积极开拓第二增长曲线。新质领域带来的巨大增量市场，成为吸引资金前瞻性布局的关键因素。

低轨卫星密集发射，商业航天“点燃”军工

近期，我国低轨卫星迎来了高光时刻，自7月27日起8天内成功发射三批组网卫星，创最短发射间隔纪录，实现了多地——文昌、太原、海南商业发射场三线并行，多箭——长征六号改、长征八号甲、长征十二号火箭滚动发射。

相较于此前按月推进的发生频次，这一突破性进展充分表明，我国火箭发射已具备批量化、滚动式作业能力，随着技术的不断成熟和流程的持续优化，未来低轨通信星座组网发射频次有望从月级进一步压缩至周级，高密度发射的趋势将得到持续推进。

8月军工板块延续强势表现，商业航天作为细分领域龙头，正成为驱动板块上行的核心动力。当前全球地缘格局正经历深刻调整，地区冲突与军备竞赛持续升温，空天领域已成为大国战略竞争的核心赛道。

中信建投认为，2025年7月底以来，我国GW星座发射频率显著提升，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短到05—07组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入快速组网期。此外，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，民营火箭企业开始IPO辅导，我国商业航天产业进入快速发展期。

短期利好兑现，板块是否有回调风险？

短期资金的离场，军工板块会面临回调的压力，但是不改长期趋势。其实从4月底开始，军工板块短期催化事件不断，我们可以看到，4月底-5月初的印巴冲突、6月底的伊以冲突，都对军工板块提供了短期向上的动能，虽然冲突缓和后，军工板块面临一定回调，但在中长期逻辑的支撑下，底部在不断抬高，短期休整后继续走强。

数据来源：iFind，数据区间：2025年1月1日—2025年8月20日

随着“十四五”收官年订单加速释放、新一轮订单周期开启，中长期来看，军工板块支撑依然强劲，短期回调或迎中长期布局时机。

对于已持有的投资者来说，如果仓位不重且能接受波动，并且你的投资目标是长期的，那么 “坚持持有”往往是胜率更高的选择。投资大师们的共识是：“时间在市场中，胜过timing the market（择时市场）”。

对于未持有的投资者来说，当前军工板块已累积了一定涨幅，不妨先加自选，遇到回调时可分批布局。

航空航天ETF(159227)：是全市场规模最大的航空类ETF。跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.86%，是全市场军工含量最高的指数，聚焦军工细分空天力量，成份股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合“空天一体”的战略方向。自2024年8月20日到2025年8月20日，国证航天指数收益率53.48%，超过中证国防指数（46.37%）、中证军工指数（47.51%）和军工龙头指数（36.53%）。

数据来源：Wind，军工含量对比为全市场现有军工类ETF跟踪的指数，分别为CN5082.CNI(国防军工含量占比97.9%)、980076.SZ (59.4%)、399967.SZ (81.6%)、399973.SZ(90.6%)、931066.CS1(94.9%)，申万一级分类。截至2025.8.19，航空航天ETF规模为9.93亿元，基金规模并不代表业绩水平，规模数据为时点数据,不具备长期参考价值。（CIS）

责编：罗晓霞

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