在ETF大发展的背景下，不少ETF基金此前高调入场却因同质化明显或持营不力，正处于濒临淘汰的边缘。

甚至此前高举高打的多只中证A500ETF在年内也遭遇份额锐减，还有产品因规模较小导致流动性匮乏，在二级市场价格频繁遭遇大起大落的尴尬场面。

因此，近日多家公募官宣旗下ETF产品增加券商作为做市商，旨在提升基金在二级市场的流动性。

多只ETF增加做市商

8月1日，国联基金公告，根据公司与平安证券、长城证券签署的协议，两家券商自2015年8月1日起对所有投资者办理国联央视财经50交易型开放式指数证券投资基金的场内申购、赎回等业务。同日，还有汇添富基金增加东方证券为汇添富国证自由现金流交易型开放式指数证券投资基金为申购赎回代理券商。

此外，8月1日，易方达公告增加金元证券为旗下部分ETF的一级交易商，覆盖了超过20余只ETF产品。据统计，仅在7月份就有40多份公告披露类似信息，包括了永赢基金、鹏华基金、招商基金等。产品也涉及多类型ETF，如博时基金、富国基金等公司旗下近期上新的科创债ETF以及万家基金旗下中证A500ETF等。

据了解，ETF除了投资者买卖产生的流动性外，还需要专门的做市商以使其二级市场交投活跃。

根据交易所等披露的情况显示，ETF的流动性服务商覆盖率极高，截至2025年6月底，上交所基金市场共有主做市商20家，一般做市商12家，共为746只基金产品提供流动性服务，较上期增加12只，其中729只基金获得主流动性服务。有做市商的ETF为688只，占全部ETF的98%。

同时，截至今年6月末，深交所基金市场共有流动性服务商27家，共为491只ETF产品提供流动性服务。

据统计，除了极个别ETF暂无做市商覆盖以外，多只ETF“坐拥”多家做市商，易方达中证A500ETF、嘉实中证A500ETF等基金甚至拥有财通证券、东北证券以及东方证券、东海证券等20多家券商作为做市商。

旨在提升流动性

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，随着基金公司业务的不断发展和ETF管理资产规模的扩大，原有的交易渠道和交易能力可能无法满足日益增长的交易需求。因此引入券商作为一级交易商有助于ETF提升交易效率等。

代景霞认为，首先，从应对交易需求的角度来看，增加券商作为一级交易商能够显著提升交易执行的效率与质量，确保基金公司迅速且准确地响应大规模资金的进出及复杂交易操作需求；其次，更多的一级交易商意味着市场参与者和交易对手的增多，这有助于增强ETF产品的市场流动性和交易活跃度。

此外，博时基金ETF业务发展总监王鹤锟也表示，ETF流动性服务商在ETF生态体系建设中扮演越来越重要的角色。“作为ETF投资的主要渠道，券商买方投顾服务理念和模式正在行业渗透和扩散。财富管理平台在选择ETF重点持营和组合策略建议时，开始引入区间日均成交额、折溢价等ETF流动性指标，作为筛选优质ETF工具的参考因素。所以，公募基金只有更加重视经营好ETF产品流动性，才能抓住发展机遇。”王鹤锟表示。

ETF“马太效应”愈发剧烈

正如前文所述，当前ETF马太效应愈发严重，部分基金ETF面临着规模缩水等问题，甚至此前热门赛道基金也容易面临流动性危机。例如，多只中证A500ETF基金的份额今年以来下滑了数十亿份，甚至不乏单只产品百亿规模地缩水。

据东方证券统计，2024年债券ETF的机构持有比例从90%降至85%，但资金并未流向中小产品，而是集中加仓头部宽基。另一方面，则是众多中小基金公司的 ETF 产品无人问津，规模持续低迷，甚至面临清盘的危机。

近日，还有多只ETF因规模较小导致流动性匮乏，在二级市场价格频繁遭遇大起大落的尴尬场面。

8月1日，国联安中证A500增强策略ETF全天企稳运行，但在尾盘集合竞价期间，被不到15万元拉升至1.25%的涨幅；此外，7月25日，科创综指ETF嘉实集合竞价直线拉升涨停，截至收盘报收1.342元/股，涨幅为20.04%，而拉动该基金涨停的一笔订单仅有100多元。

有公募人士表示，造成价格异动的主要原因系基金规模偏小，流通份额不多，就可能导致少量交易对二级市场价格的冲击；此外，规模不大的基金，基金持有人户数也不多，交易较为清淡，换手率低，但实际参与投资的并不多。

此外，Wind数据显示，截至8月1日，已有20只指数基金选择清盘，其中不乏业绩上佳的医药主题基金或创新药主题。据了解，在ETF“卷”费率后，基金公司“拯救”旗下ETF迷你基的意愿大幅降低，某公募投研人士表示，“从商业角度看，放弃是更理性的选择”。

责编：林根

校对：吕久彪