7月14日中午开盘之后,煤炭ETF突然直线拉升,中国神华H股一度大涨近5%,港股市场多只神华认购证狂拉超60%,中国神华A股一度大涨超3%,郑州煤电午后更是直线封板。
消息面上,中国煤炭运销协会官方微信公众号今天中午发布的消息指,2025年7月10日,中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次(扩大)会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议提出,要守牢安全稳定底线,科学把握生产节奏,提升煤炭供给质量,加强行业自律,整治内卷式竞争,促进煤炭市场供需平衡。
那么,煤炭价格是否进入到修复阶段,“反内卷”的提法是否能够提振煤炭行业?
直线涨停
午后,郑州煤电直线封板,煤炭ETF亦直线拉升。其实,今天上午,中国神华的表现就相对强势,港股市场多只神华认购证狂拉超60%。
消息面上,煤炭行业午后突然出现利好。据中国煤炭运销协会官方微信公众号消息,为准确把握当前煤炭经济运行态势,研判下半年煤炭供需形势,扎实推动煤炭稳供稳价,促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展,2025年7月10日,中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次(扩大)会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。国家能源局、交通运输部有关领导到会指导,中央财办等有关部门参会。中国煤炭工业协会、主要产煤省区行管部门有关领导参加会议。
会议强调,当前行业内外部发展环境急剧变化,煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性,严格落实电煤中长期合同制度,强化用户分级分类评估管理,完善合同失信约束性举措,推动合同履约兑现,维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线,科学把握生产节奏,提升煤炭供给质量,加强行业自律,整治内卷式竞争,促进煤炭市场供需平衡。协会将一如既往地做好政府和企业之间的桥梁纽带,与煤炭企业携手应对风险挑战,促进煤炭行业高质量发展。
另一方面,据中国天气网报道,14日起华北南部至华南、新疆等地将出现大范围高温天气,其中,河北南部、河南、陕西关中、湖北西部等地将成为高温核心区域,高温持续时间长、强度强,部分地区最高气温可达39℃至43℃,未来一周的高温日数可达6至7天。
国盛证券认为,在高温持续影响下,居民制冷用电负荷将显著提升,从而带动火电需求走高,电厂耗煤提升,可用天数基本稳定,其采购力度势必加大,带动煤价继续上行,迎峰度夏的旺季终至。
光大证券认为,随着夏季用电高峰到来,动力煤需求季节性回升,叠加“反内卷”整治政策推进,煤炭行业中长期预期向好,当前煤价已处于阶段性底部。
“反内卷”的扩散及影响
随着“反内卷”政策的提出,短期之内,包括多晶硅、碳酸锂、钢铁、建材等多个行业的估值已经明显提升,今天又扩散到了煤炭。有不少研究机构认为,“反内卷”是A股市场新的中长期催化剂,需要引起重视。
中信证券表示,在短期内,“反内卷”政策本身到底有什么可能并不重要,提供一个长期叙事激活市场增量流动性可能更为重要。其实类比2014年的“一带一路”,也是一个超长期的叙事逻辑,真正结束工业品价格普跌的政策是棚改货币化安置、“三去一降一补”,都是2015年才提出来,而PPI同比出现拐点是2016年初。但这些都不妨碍2014—2015年上半年A股市场出现一轮波澜壮阔的流动性驱动的牛市行情。A股整体走牛的基石还是大量低位制造业公司开始上涨,许多板块目前持仓结构已出清的比较彻底,“反内卷”提供了一个不断激发预期的催化,而至于现实如何,短期来看可能并不重要。
中信建投认为,“反内卷”当前更多是作为“供给侧改革”的映射主题引发市场短期行情,政策力度尚不足以改变行业长期趋势。多数板块行情预计在概念热度消退后重新回归基本面,而在更有实质约束力的政策举措落地后,“反内卷”这一横跨多个政策约束力和执行路径将成为投资者关注的焦点,后续各部委具体政策有望在今年9月前后集中出台。综合考虑产能周期的四个核心指标——产能利用率、毛利率、产能扩张水平、营收增速,看好后续“困境反转”“产能扩张”两个组合的投资机遇。
责编:战术恒
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