老铺黄金疯狂爆发！

6月30日，港股老铺黄金一度涨超18%，股价续创历史新高。午后，该股涨幅收窄至16%附近。老铺黄金的爆发亦带动了香港新消费股彻底沸腾。布鲁可、古茗大涨超6%，泡泡玛特大涨超3%，蜜雪集团上涨近2%。

那么，老铺黄金因何而爆发？据悉，6月28日老铺黄金在中国奢侈品地标之一的上海国金中心正式开业。开业当天采取满千减百活动并享受商场3倍积分，销售火热，排队时长接近2小时。此外，老铺黄金海外扩张亦迈出第一步，新加坡店于6月21日在滨海湾金沙酒店正式开业，门店位于B2M层，靠近金沙艺术科学博物馆和网红打卡地“花语秘境”，区位优越。

那么，时至今日，新消费板块的股价潜力究竟几何？

老铺黄金涨嗨了

今日，港股老铺黄金一度涨超18%，股价突破1000港元/股，续创历史新高。随后，涨幅有所收窄，但整体涨幅依然非常可观，市值也突破1700亿港元。

该股爆发亦带动香港新消费板块走强。布鲁可、古茗大涨超6%，泡泡玛特大涨超3%，蜜雪集团上涨近2%。

6月28日，老铺黄金在中国奢侈品地标之一的上海国金中心正式开业。门店位于LG1层，开业当天采取满千减百活动并享受商场3倍积分，销售火热，排队时长接近2小时。国金中心店是老铺黄金在上海开设的第3家门店，预计年内老铺黄金还将在上海新天地、上海恒隆广场等高端商圈开店，持续密集加码上海。截至2025年4月，老铺黄金已完成国内全部头部商业中心签约，未来除新拓渠道之外，还将聚焦存量门店的区位优化，推动在国内高端渠道的全面升级。

此外，老铺黄金海外扩张亦迈出第一步，新加坡店于6月21日在滨海湾金沙酒店正式开业，门店位于B2M层，靠近金沙艺术科学博物馆和网红打卡地“花语秘境”，区位优越。新加坡店整体货盘结构与国内相似，其中针对海外消费者上新十字架钻饰吊坠，融入西方宗教元素。

开源证券认为，上海国金店和新加坡店开业标志着老铺黄金国内外高端渠道拓展再上台阶，国内高端商场密集加码持续提升公司品牌势能，海外开首店推动品牌国际化建设，同时也进一步打开出海成长空间。

申万宏源表示，预计老铺黄金新加坡首店坪效有望超过中国澳门威尼斯人，成为门店体系内头部之一。此外，产品组合与定价整体和国内相似，上新黄金十字架，提供开业折扣，进一步扩大对消费者吸引力。作为老铺黄金海外扩张的关键验证，新加坡门店开业表现亮眼，正式开启从本土市场向全球品牌的战略跃迁，预计公司中长期将保持稳步扩张东南亚市场，海外成长空间可期。

新消费潜力几何？

今年以来，最牛的赛道的确集中在香港的新消费板块。那么，这个板块的潜力究竟还有多大？

开源证券认为，黄金珠宝行业“消费+投资”长期逻辑未变，但品牌竞争格局已悄然变化。受情绪消费驱动叠加年轻消费者逐渐掌握消费话语权，部分具备差异化产品力和消费者洞察力的产品型品牌快速崛起，超越传统铺货型渠道品牌。高端中式黄金和小件时尚黄金等细分品类相对受益情绪消费。借“情绪消费”东风，线下渠道有望迎来与线上电商的攻守易势机会。对线下零售企业（超市、百货、连锁等）而言，通过变革调整思路、扬长避短，发挥线下在服务体验和情绪价值提供方面的优势，并在消费者端形成持续正向累积，则有望吸引流量回归线下、实现困境反转。

民生证券指出，新消费本质仍是“拜物+归真+革命”的传统消费扩散逻辑延续。当下中国市场新消费的崛起，其工艺渠道复杂性、强社交货币属性、差异化定位特征，本质上仍是消费本质逻辑的演绎。数字化时代新消费的扩散继续遵循“涓滴理论”，精英阶层引领符号消费，大众模仿追赶，最终精英寻求新符号以保持差异，通过社会模仿与反模仿刺激消费与资本积累的增长。线上电商与社媒数据（如抖音直播量、电商销量）对股价具有前瞻性，是新消费投资的重要指标。线下高店效品牌具备长期稳健增长潜力，但单纯门店扩张未必带来营收增长，需结合商业模式与店效水平。

不过，单纯从估值角度来看，无论是老铺黄金还是泡泡玛特，市盈率并不便宜，PE（TTM）皆达到了100倍以上。然而，若对比净利润增长，其PEG都小于1，因此股价都还有想象空间。

责编：战术恒

校对：王蔚