5月21日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，今年香港IPO市场复苏，年初至今募资总额达到90亿美元，同比增长320%；IPO年初至今的平均回报率也达到18%，跑赢恒生指数13%。背后原因除了港股上市公司的质量提高，香港市场流动性改善，还有海外投资者对中国核心资产偏好提升的影响。

“鉴于关税暂时下调、海外投资者的仓位较轻以及中国股市的估值低于其他市场，我们继续看好H股。”他表示，当前A-H溢价目前为33%，低于近5年平均水平，预计短期内有收窄空间。鉴于贸易谈判结果以及中国在AI和机器人技术上的进步，市场乐观情绪有所提高。目前MSCI中国指数的估值仍比历史平均水平低7%—8%，外国机构仓位也相比历史水平较低，判断风险回报率较好。

王宗豪称，未来将继续采用杠铃策略，但在偏好顺序中下调高股息股的位置。由于对金融脱钩的担忧减轻，预计AI主题可能再次成为投资者重点偏好，互联网公司是布局该主题最热门的方式。国产替代可能依然是另一个重要主题，A股TMT板块仍是布局该主题的最佳方向。

瑞银的专家电话会显示，美国库存已耗尽，可能会在未来几个月看到一些补货和采购前置，有利于具有出口敞口的行业。

校对：高源