财通资管投研团队最新投研观点认为，5月7日国新办新闻发布会的召开时间、政策力度以及政策密度上略超市场预期，显示政策发力对冲关税负面影响的积极态度。后续随着关税不确定性逐渐体现，大幅的增量政策有望在下半年陆续推出。

此次宣布的增量政策主要涉及货币政策、房地产政策、金融政策、市场政策等多个方面，其中货币政策较为关键。虽然政策利率仅下调10BP，却是2024年9月“双降”之后货币政策的再次加码，显示出“适度宽松”货币政策的持续性。

整体上看，此次降息较为审慎，若6月美联储启动降息，大概率国内或还会同步调降；同时，如果外部风险明显上升，降息、降准等政策工具在月度之间连续、交替使用的可能性较大。

证监会指出，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，央行也表示，坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的再贷款支持。都是稳定市场预期、兜住风险下限的重要表态和措施。监管机构反复提到，大力推动保险等中长期资金入市，也有利于市场长期稳定。

于股市而言，虽然当前主要指数已经全部或大部分收复4月初下跌失地，但关税的不确定性仍然可能会带来市场反复。市场风险偏好显著企稳回升，或有待后续中美谈判出现实质性进展以及增量政策的持续落地。

“对债市而言，降准降息对短债形成直接利好，带动期限利差走扩，后续也有望打开长端利率下行空间。”财通资管固收研究部表示，短债方面，政策利率下调直接压降资金利率中枢，降准释放约1万亿长期流动性也有助于对冲5月政府债供给压力，或将收窄资金利率与政策利率利差，带动短端利率下行。长债方面，前期长债走势偏强或部分计入货币宽松预期，短期内不排除长债因政策利好落地和市场风险偏好提升带来调整的可能，但在资金利率下行背景下预计调整幅度有限。

中期来看，中美贸易摩擦或维持较长时间，当前政策力度或难以完全对冲外需回落的负面影响，基本面仍存下行压力，年内再次降准降息仍然可期，同时短端利率下行也将打开长端利率下行空间，因此可以关注短期调整后的配置机会。

校对：杨舒欣