近日，美国总统特朗普签署总统行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税。

长江证券研究所宏观首席分析师于博表示，根据第三方机构PIIE的测算，美国对所有贸易伙伴的商品和服务进口加征10%关税并引发反击可能直接导致2025年、2026年美国通胀分别上升约1.3、0.5个百分点，并拖累GDP增速下降约0.4、0.9个百分点，换言之，美国经济“滞胀”风险将明显升温。特朗普政府“对等关税”政策发布后，美国三大指数领跌全球主要股指，纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数4月7日收盘价较4月2日分别下跌11.4%、10.7%、10.1%。

于博认为，尽管2018年贸易摩擦后美国频频通过关税等贸易制裁手段试图压制中国出口，但我国通过降低美国贸易比重、转口贸易等方式积极应对，实现了出口份额的逆势提升，减弱了美国贸易制裁的负面影响。世界贸易组织数据显示，中国出口占全球比例从2018年的12.8%升至2024年前三季度的14.5%，而对美出口占比则从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，展现出中国经济的韧性。

此外，于博认为，我国有足够的底气和政策储备，应对外部冲击。2024年中央经济工作会议和今年政府工作报告均强调“……稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击……”。在3月4日举办的国新办解读《政府工作报告》吹风会上，《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛提到，“宏观调控中重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求，这是第一次。”股市、楼市作为居民财富蓄水池，其财富效应有利于稳定预期、提振消费。李强总理3月23日在中国发展高层论坛开幕式上明确表示：我国已为可能出现的“外部超预期冲击”做好充分准备，必要时将推出新的增量政策以保障经济平稳运行。于博分析，这或意味着，美国“对等关税”政策大超预期之下，除用好“两新”支持、“两重”建设等存量政策外，民生及消费支持政策、降准降息、出台更多结构性货币政策工具支持楼市股市等增量政策可能也会陆续落地。4月7日，中央汇金公司等公告增持股票ETF，坚定看好中国资本市场发展前景，释放稳市强信号。

校对：王锦程