国际黄金价格近日震荡加剧：2月24日，现货黄金最高升至2956美元/盎司，而今天盘中跌破2900美元/盎司。贝莱德结合过去一年全球央行对黄金储备的增持行为、美国大选后政策的不确定持续发酵、主权货币信用持续承压等诸多因素，认为黄金的避险属性正被全球资本重新定价。

展望2025年，贝莱德认为支撑黄金的核心利好因素预计仍将维持其韧性，主要理由为：长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代结构性优势将进一步凸显，尤其是美国等发达经济体持续攀升的政府债务规模，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。

贝莱德指出，黄金生产商虽有望受益于能源通胀缓解带来的成本下降，但企业间运营效率与资本配置能力的差异显著，因此需要采取基于基本面的主动型投资策略，从而在2025年捕捉超额收益机会。

校对：刘星莹