2月25日，中信建投证券举办2025年度“人工智能+”投资策略会。中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人、TMT行业首席分析师武超则在演讲中指出，DeepSeek的出现，从开源、降本等多角度推动了大模型的技术进步。与此同时，叠加中国云厂商资本开支大幅增长等因素，算力板块，尤其是国产算力，依然是AI产业链上游投资最确定的方向。

“国产算力是我们2025年最看好的方向之一。”武超则提到，DeepSeek的低成本、高性能激活了整个AI产业创新迭代、应用研发的速度。同时，国产大模型的差距在不断缩小，而易用性大幅提升，大模型平权趋势非常明显。

因此，她认为，作为新一轮科技革命的底层基础，算力将持续受益于千行百业的应用需求。叠加 DeepSeek -R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。此外，中美A竞争加剧，高端算力芯片禁售下自主可控重要性进一步凸显。

“只是从结构上而言，相较训练，在推理上的算力需求会变得更多。”武超则认为，目前国产算力的单卡能力已逐步对标国际水平，未来的关键在于出货量、生态等方面。而在推理时代，预料国产算力卡将迎来更多的机会。

本次演讲中，武超则还重点提到了AI应用方面的机会，在她看来，当前的AI产业，如同2013年的移动互联网产业，应用发展潜力巨大，而且未来应用方面的产值一定会远远大于基础设施投入。

武超则表示，DeepSeek-R1有望引发新一轮大模型API降价，小模型通过蒸馏具备强劲推理能力，这也将促使开发者探索更多应用落地的可能性。AI应用作为新一代生产力工具，看多C端软件的持续发展，B端应用软件商业化进展更快。

在方向上，她认为可以关注Al Agent、端侧AI（手机、汽车、眼镜等）、具身智能。

校对：王蔚