12月26日，多晶硅期货将在广期所正式挂牌交易。

首批上市交易合约为PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512，各合约的挂牌基准价均为3.86万元/吨。上市首日，多晶硅期货合约保证金为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。

针对多晶硅上市首日的策略，多家期货公司认为，挂牌基准价处于估值低位，做多策略具有性价比，中长期则关注逢高沽空的机会。

多晶硅期货周四上市

多晶硅，又名高纯多晶硅料、硅料，是制造太阳能电池片、集成电路硅衬底等产品的主要原料，被誉为发展新能源产业和信息产业的重要基石。

12月13日，证监会发布公告，同意广州期货交易所多晶硅期货和期权注册。同日，广期所发布多晶硅期货和期权合约及相关规则，以及多晶硅期货合约上市交易有关事项的通知。

12月26日，多晶硅期货正式迎来挂牌交易。首批上市交易合约为PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512，各合约的挂牌基准价均为3.86万元/吨。

上市首日，多晶硅期货合约保证金为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%；如合约无成交，则下一交易日继续按照上市首日的交易保证金水平和涨跌停板幅度执行。

据了解，多晶硅期货实行品牌交割制度，交割品应当是交易所公布的注册品牌的商品。注册品牌的多晶硅，货主能够提供注册品牌厂家出具的产品质量符合期货交割质量标准的相关证明，可免检入库。

其中，交割品质量标准，基准品为N型料，替代品P型料。

弘业期货分析师周贵升表示，从现货视角看，若替代品P型料贴水基准品N型料幅度大于12000元/吨，那么用替代品交割即能收获比现货市场更大的利润。从两者价差看，目前N型料对P型致密料升水约4500元/吨，N型料对P型菜花料升水约8000元/吨，均小于12000元/吨，因此短期最便宜交割品为基准品，替代品进入期货市场流通的机会有限。仍需等待后期价格反弹，绝对价格上涨之后价差走扩的套利机会。

市场聚焦首日投资策略

作为光伏产业链的最核心的原材料，多晶硅期货上市的首日策略，亦备受市场关注。

上海东证期货表示，多晶硅的挂牌基准价处于估值低位，单边做多具有较高的性价比。但是由于市场对此价格的低估值有充分的认知，预计在集中竞价阶段便会充分交易。“待期货运行稳定，产业套保意愿增加后，中长线再关注逢高沽空机会。”

周贵升指出，12月24日晚，通威、大全等多晶硅龙头同时宣布减产，这将带动后期硅料产量大幅下降，相对于广期所公布的期货挂牌价3.86万元/吨，目前N型料价格在4.1万元/吨附近，近期硅料也出现探涨迹象，出现4.5万元/吨的报价，预计短期盘面价格将受提振。按上市首日的涨停价为4.4万元/吨，继续往上的空间仍将受到当前高库存的压制。

“多晶硅期货上市以后，随着期现资金、投资资金甚至股票资金的介入，预计市场情绪有所回暖。对于硅料企业来说，借助市场高涨情绪在盘面择机逢高卖出套保将有助于平滑日常生产活动，对于下游单晶拉棒企业来说，寻找盘面低位进行买入套保将有助于原料库存管理。短期内价格预计将受消息刺激，后期仍需关注终端组件价格反弹情况以及光伏产业链开工变化。”周贵升表示。

福能期货则认为，由于基准品和替代品的价差9000元/吨，小于替代交割品贴水12000元/吨，预计多晶硅期货上市价格预计以N型多晶硅定价。由于上市合约中的PS2506、PS2507、PS2508、PS2509对应的是西南地区丰水期，电力成本存在下移预期，供需季节性也差于12月，预计PS2506上市后价格运行或贴水当前现货价格，参考运行区间37000-39000元/吨。

此外，工业硅作为多晶硅的主要原料，经过多次提纯和晶化处理后，制备成多晶硅。单位多晶硅的工业硅消耗量为1.08kg/kg·si，具有较高的价格相关性，多晶硅和工业硅现货近一年价格相关性0.84，在跨品种套利时可考虑多晶硅/工业硅比值。

责编：林根

校对：刘榕枝