贵州茅台突然发布重大消息！

贵州茅台酒2025年全国经销商联谊会在贵阳召开。贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长张旭发布2025年重点市场政策。2025年，公司计划调整飞天53度500ml、珍品及飞天53度1000ml茅台酒的投放量，旨在巩固普茅大单品在橄榄型产品矩阵中的“金字塔”底座地位，激发终端消费活力，并提升消费触达效率。2025年1月5日，将正式发布新品乙巳蛇年生肖酒和笙乐飞天茅台酒。

贵州茅台近期动作不断。根据公告，贵州茅台在11月初实施了2024年中期分红，向股东派发现金每股23.882元（含税），累计派发现金300.01亿元（含税），这一举措体现了公司对股东的承诺与稳定回报的决心。此外，将回购约30亿—60亿元股份用于注销。12月4日，贵州茅台酒·冬系列文化产品之“冬·琼妃舞”正式亮相，再到近期的经销商联谊会等。

根据华鑫证券的最新研报，预计贵州茅台在2024年至2026年期间的每股收益（EPS）将分别达到69.85元、81.13元和93.85元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为22倍、21倍和19倍，维持“买入”投资评级。

大消息

贵州茅台酒2025年全国经销商联谊会在贵阳召开。会上，贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长张旭发布2025年重点市场政策。2025年，将调整飞天53度500ml、珍品及1000ml茅台酒等产品投放量，强化普茅大单品在橄榄型产品矩阵中的基础地位，激发终端消费活力，提高消费触达效率。公司计划瞄准餐饮渠道和国际市场，依托景区、世界文化及自然遗产、博物馆等文化资源，开发文创产品和“走进系列”新品，以满足终端市场的多元化需求。2025年1月5日，将正式发布新品乙巳蛇年生肖酒和笙乐飞天茅台酒。

据昨天茅台官微的消息，茅台集团董事长张德芹强调，要落实五项“举措”。一是强化渠道建设。二是优化产品矩阵。三是加强品牌推广。四是做好政策服务。五是拓展海外市场。茅台酱香酒需积极探索，紧跟集团战略步伐，加大海外市场拓展力度。

贵州茅台董事长张德芹此前还表示，2025年，公司将给予茅台酱香酒更多的市场资源支持，比如扩大销售团队的规模，做细、做深渠道，增加商超的陈列比例等。

茅台酱香酒公司董事长张贵超也表示，茅台酱香酒已顺利完成了今年各项年度指标任务。未来，茅台酱香酒将以茅台1935为主体，茅台王子酒、汉酱为两翼。其中，茅台1935将致力于进一步拓展产品线，并着手开展封坛业务。同时，茅台王子酒将瞄准200至500元的大众消费区间，计划在两年内将其培育为茅台酱香系列的又一重磅百亿级单品。

今年前三季度，根据贵州茅台2022年前三季度财报，茅台酱香酒实现收入193.93亿元，同比增长24.36%，这一增速超过了公司整体营业收入16.77%的同比增长率。

据不二酱平台报道，于酱香酒经销商联谊会上，茅台释放出的若干新动向值得关注。其一，酱香酒不得与茅台酒搭售。搭售会给产品售价带来下行压力；其二，要给酱香系列酒更多的市场支持，两年内计划把茅台王子酒打造成百亿大单品。还有一点是明年将开展茅台1935封坛酒业务。封坛酒在酒业领域内持续走红，这得益于其精准把握了消费者的心理——酒越陈越香。此外，封坛酒背后的故事也拥有广泛的民众基础。

茅台的前景究竟如何？

根据公告，11月初贵州茅台已实施首次“中期分红”，将向股东派发现金每股23.882元（含税）、累计派发现金300.01亿元（含税）。此外，贵州茅台计划使用自有资金，以不低于30亿元且不超过60亿元的价格回购公司股份，并将回购的股份用于注销，以减少公司注册资本。

另外，近期茅台的动作也比较多。12月4日，贵州茅台酒·冬系列文化产品之“冬·琼妃舞”正式亮相。据悉，贵州茅台酒冬系列文化产品的第六款产品已经正式亮相，标志着贵州茅台酒·春/夏/秋/冬系列文化酒的24款产品全部推出。用户可以自12月5日起登录巽风相关活动，便有机会获得贵州茅台酒·冬系列文化产品之“冬·琼妃舞”的数实融合产品。

华鑫证券认为，公司围绕“供需适配”，从两块入手。其中自营体系包括自营公司、i茅台和大客户，接下来发力“私域渠道”；在社会渠道包括经销、商超、百货、烟草、餐饮、电商等发力。公司将充分分析与研究不同渠道，实现渠道间互补。在国际化方面，公司正致力于构建六大体系：品宣体系、法规体系、产品体系、渠道体系、价格体系及政策体系，旨在2035年实现全面国际化。此外，已确定“T”字形出海产品矩阵，即以53度和43度为支柱，横向输出高附加值产品及在海外市场具有一定影响力的茅台王子酒等系列酒产品；对于茅台酒和茅台王子酒，也计划开发新产品用于出海，以适应海外市场需求。

国信证券认为，茅台公司重视品质和品牌，具有较强的危机意识，主动解决短期供需适配的问题。面对消费行业结构性变化，公司通过十大渠道（4个自营体系+6个社会分销体系）增加消费者触达，同时围绕产品功能价值、体验价值和情绪价值做好服务转型。预计明年公司的经营目标或将更加稳健，计划通过推出创新产品及深入挖掘增量需求，有效应对增长挑战。从长期来看，公司不仅在国内市场持续强化消费者培育，确保增长工具完备；而且国际化战略已从“产品出口”升级为“品牌出海”，有望逐步为业绩带来增量贡献。公司增长基础扎实，维持收入及盈利预测。

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责编：战术恒

校对：陶谦