日前，央行宣布降准降息，稳增长、稳楼市政策大幅加码。国联证券资管在接受券中社记者采访时表示，重磅政策连续出台催动市场风险偏好出现结构性改善，但在基本面缺乏趋势性积极信号背景下，市场依然追逐盈利确定性较好的低估值资产（如红利资产等）。

从基本面看，降低存量房贷利率政策有望带动居民可支配收入预期回升。截至今年6月末，存量房贷规模达37.8万亿元，利率下调50个基点可节省家庭利息支出1890亿元，该举措或可有效遏制提前还贷潮，缓解对居民消费的压力，也有助于居民消费支出回暖。

流动性上，政策推动增量资金入市，A股资金面迎来新鲜血液。债市方面，本次降准降息之后，预计资金成本下行通道将逐步打开，信用债利差或将迎来持续修复，当下来看信用债配置性价比凸显。

“多重政策推动之下，投资者信心虽有提振，但在地产疲软、经济缺乏确定性情况下，整体风偏仍较保守，其结果体现为市场追逐低估值、大市值、盈利确定性较高的资产。”国联证券资管指出。

近年来市场整体弱势低迷，其核心矛盾在于对未来经济信心持续边际走弱。市场风险偏好的彻底反转仍需等待基本面出现积极的趋势性信号。在此背景下，国联证券资管表示，整体更加看好具备“高确定性和高性价比的信用债”+“估值修复空间大和盈利确定性高的股票”资产组合。

校对：王锦程