“总体感觉外资可能比内地投资者，对A股市场的情绪更加乐观一点。”瑞银全球金融市场部中国区主管房东明近日在接受证券时报·券中社记者专访时提到，海外投资者对A股的持仓比较有限，权重在投资组合中也有调整空间。而内地一方面中小投资者比较多，另一方面可能还会受到一些市场外的影响，相对来说会更加悲观。

他告诉证券时报记者，根据瑞银长期跟踪的数据，近期外资对A股的兴趣稍微弱了一些，持仓比例基本上接近2022年四季度的水平。虽在历史低位，但数值上还不少，尤其是考虑到近期A股市场表现的影响。另外从瑞银在9月2日举办的中国A股研讨会来看，不管是参会总人数、上市公司参加的数量，还是投资总监办公室（CIO）闭门会议的数量都破了记录，显示海外资金的关注度仍在。

房东明对今年北上资金的流入情况保持乐观，预计后面四个月净流入的概率更大。一是今年上半年财政支出是下降的，且去年下半年财政相对而言低基数，因此预计今年下半年财政方面会有一定的加速，总体营商环境会有所改善。二是美国释放减息信号，美元相对走弱，新兴市场受益的逻辑仍存。

但他同时提醒，中短期内宏观下行压力还在，政策的空间和期待度可能有限。港股也会比A股更加受益于美国减息。同时，相比于外资流入，内地投资者的信心、宏观层面企业的盈利水平等因素对A股的支持会更强一些。

值得注意的是，瑞银今年特意邀请了集团的首席日本经济学家和全球新兴市场首席策略师，在A股研讨会现场与投资者交流。房东明解释道，目前包括内地在内，全球的投资者都很关注日本和印度，而研究海外市场的分析师同样对了解中国投资者的想法充满兴趣。

“大多数我们接触到的关注中国市场的国际投资者，还是以自下而上的分析模式看市场，觉得中国市场足够大，有很优质的企业。在宏观面不太好的情况下，可能会出现更多性价比高的资产。”房东明认为，像瑞银A股研讨会的双向交流是一种长期的趋势，按照中国市场稳健的开放模式，将继续会有国际投资者落地中国，国内投资者也将更多地走向全球。

校对：冉燕青