4月25日，在主题为“AI+时代，如何看待产业的变迁”的国海证券*证券时报读书会上，国海证券海外&全球科技首席分析师陈梦竹解读了投资视角下的新质生产力。

陈梦竹首先简要介绍了新质生产力概念，即科技创新发挥主导作用的生产力，概括为“使用新的技术，加工新的材料，生产新的产品”。她分析，目前正在向AGI（人工通用智能）阶段过渡，期待算力、数据、算法的突破。

从投资角度来说，陈梦竹认为，年初AIGC（生成式人工智能）行情更多来自模型技术侧驱动，下半年可关注更多应用。

她介绍，目前的大模型主要分为通用大模型和专用大模型两种，其中，通用大模型可细分为在云端运行的大模型和在端侧运行的大模型（更小）；专用大模型可细分为文生图模型、文生视频模型和文生3D模型等。

“大模型理解物理世界是AGI的必经之路，其形式主要是通过具身智能，核心是大模型不再仅仅是进行‘对话’，而是要‘动起来’，这类大模型必然是多模态模型。”陈梦竹认为，首先，其必须具备语义理解能力，其次，其能够通过摄像头拍摄的画面“感知”环境（目前看来感知主要来源于“视觉”）；然后，其需要做出相关反应或者说是做出决策，大模型的输出不再是文字或者图片，而是要生成能够被系统识别的控制信号指导机器完成“体力”类工作。具身智能典型的落地场景包括人形机器人和智能汽车（具体来说就是自动驾驶）。

陈梦竹从投资角度展望了AIGC应用。她表示，参考海外进展，接下来AIGC可能率先在B端落地，尤其是AI集成现有软件，用户稳定且可能带来付费提升，重点可关注办公、数字创意提效等方向。B端应用预计增速稳健但持续性较强。与此同时，C端AI应用可能会提速落地。C端AI应用需结合用户刚需高频有沉浸感的场景，才能获取用户长线留存与活跃。重点可关注游戏、电商、教育等方向。C端应用可能会出现用户及收入爆发式增长，但不确定性较高。

她同时提到，投资还可以关注的是，AI驱动千行百业效率升级，大量行业场景应用价值仍待深挖。其中，AIGC+智能终端：AI端侧下沉成趋势，有望引领新一轮硬件创新。AI、PC和AI手机带来NPU（网络处理器）、内存等硬件的投资机会。

校对：赵燕