券中社4月22日讯，新质生产力是科技创新重要抓手和国家竞争力的重点体现，加快发展新质生产力是中国式现代化产业体系建设的首要任务。申万宏源证券日前在研究报告中指出，资本市场作为金融支持实体经济发展的重要枢纽，以其价值发现、资源配置、风险分散等功能，必将在新质生产力的形成与发展中发挥重要作用。

资本市场是科技、资本和产业高水平循环的加速器

申万宏源证券认为，科技、资本和产业高水平循环为我国实现高水平的自立自强、构建新发展格局提供切实保障。关键核心技术自主可控是提升我国综合国力、实现百年奋斗目标的必要条件。科技、资本和产业是每一轮技术革命的核心要素，新一轮技术革命是新一轮产业革命的重要“新动能”，必将促使科技、资本和产业形成从“成果化”到“产业化”，再到“生态化”的高水平循环。

资本市场作为重要枢纽，通过从传统金融向科创金融转型，推动新质生产力的形成与发展，助力中国式现代化体系创新生态环境的形成。科技创新不确定通过推动传统金融向科创金融转型，为科技创新引入多渠道资本和多元化资源，促进新质生产力的形成与发展，加速高科技企业集群化发展。

申万宏源证券指出，资本市场是科技、资本和产业高水平循环的加速器。首先，资本市场可以识别未来产业，促进创新“成果化”。其次，资本市场可以促成新质生产力，推动创新“产业化”。再次，资本市场可以从未来产业到新的未来产业，实现创新“生态化”。

申万宏源证券指出，资本市场可以通过三大功能加速科技、资本和产业的高水平循环。一是发挥资本市场价值发现功能，加速识别未来产业；二是发挥资本市场成果转化功能，加速形成新质生产力；三是发挥资本市场资源配置功能，加速产业升级迭代。

从传统金融向科创金融转型

申万宏源证券建议，从传统金融向科创金融转型，高质量促进科技、资本和产业创新生态大循环。一是以多渠道资本推动创新成果化，加速“未来产业”的形成与发展。具体来看，要完善科技创新顶层设计，强化“政府引导”和“市场主导”协同发展机制。持续完善和优化未来产业顶层设计，加强对相关领域基础研究和关键共性技术研发的政策支持力度，重视创投在推动前沿领域核心技术突破的重要作用，将大力发展创业投资上升至国家战略层面。

不断加强政府引导基金、创业风险投资与产业资本、隐形冠军企业、链主企业、龙头企业、大型上市公司之间的交流与合作。要以国家战略为引领、以配套政策为引导，推动金融机构、创投平台、政府引导基金、风险投资机构、产业资本和社会资本深化“投早投小投科技”理念。

容错机制方面，对于国有资本，建立并不断完善国有资本支持科技创新未达预期目标和出现偏差失误的减责、免责机制。深化“投早投小投科技”理念，优化对国资背景投资机构、担保公司、实体企业的考核机制，鼓励国资背景金融机构、创投平台、政府引导基金、政策性银行加大对前沿科技领域的投融资支持。

在投资理念协同方面，加强一、二级市场投资逻辑的关联度，推动优势资源向关键核心技术领域集聚。通过强化一、二级市场关联度，实现一级市场投资资金的退出后，能继续进行下一轮对关键核心技术的投资，从而以循环投资的方式持续助推科技创新，推动产业向价值链、创新链高端转型升级。

二是以多层次资本市场推动创新产业化，加速“未来产业”跃迁。推动孵化器向3.0时代发展。孵化器1.0和2.0时代，给予的增值服务非常有限，孵化器重资本运作，以入驻企业的租金作为主要收入来源，对企业的孵化能力不足。孵化器3.0时代，加快推动市场化主体设立孵化器，深度介入企业经营发展，构建协同创新生态，激发自主创新活力。

发展科创接棒基金。政府引导基金和资管新规下LP退出要求，以及2009年至2017年股权投资基金的快速扩张，导致当前基金退出需求较大，我国私募股权S基金市场近年活跃度显著增加。加快推进全国性S基金市场交易平台的建设，同时提升S基金市场中介机构在项目推介、中介服务等方面的能力，加强S基金市场生态体系建设。

不断强化资本市场的科创属性，以“科创金融”推动“科技强国”。优化创新型企业上市标准，降低融资门槛，为优质创新型初创企业拓宽融资渠道，以优质创新型上市公司推动我国资本市场高质量发展。加快推动创新型企业进入资本市场，为创新型企业上市提供“绿色通道”，“应上尽上”，提高前沿领域的证券化率。

三是以多元化科技金融体系推动创新生态化，加速孕育“未来产业”。打造政产学研资多层次、立体化协同创新生态体系。加快构建政产学研资多层次、立体化的协同创新生态，推动产业循环和产业迭代发展。明确政产学研资各主体在创新生态中的定位，加强各主体功能作用的发挥。

聚焦基础研究，加快完善科技创新市场化激励机制。在政策、金融、人才等多个方面，加大对关键核心技术和“卡脖子”领域创新型企业的支持，形成鼓励创新、容错失败的良好市场氛围，通过税收优惠和政策补贴，激发企业家创新精神和企业自主创新内生动力。

以资本集聚推动产业集聚。扩大产业投资基金集群的规模，强化产业投资基金集群的层次性。以产业集聚推动资本集聚。产业集聚辐射效应带动周边区域产业分工优化，同时，创新生态孕育“未来产业”，加速产业迭代，对资本具有极强的吸引力。

加快探索股权类和债权类科创金融产品创新。在一级市场，推进区域政府、国资金融机构、创投平台、政府引导基金与风险投资机构、产业资本和社会资本共同设立基金产业集群。在二级市场，加快推出股票市场科技创新指数类基金，满足投资者在科技创新领域的各类投资需求。

校对：高源